只遠觀不近玩，南亞新材料真會挑時機上市

原創

南亞新材是一家覆銅板供應商，根據prismark的數據，南亞新材是少數躋身全球前20名的内資覆銅板廠商之一，2018年以18.38億元營收全球排名14，内資廠商排名第3。

覆銅板全稱為覆銅箔層壓板，是將增強材料浸以樹脂膠液，一面或兩面覆以銅箔，經熱壓而成的一種板狀材料，擔負著pcb導電、絕緣、支撐三大功能，玻纖佈基板（fr-4）是目前pcb製造中用量最大、應用最廣的產品。

在玻纖佈基板的子品類中又分為普通板、無鉛板、無鹵板、高頻高速板、車用板等，其中有2個發展方向是值得注意的：其一為無鹵化、其二為高速高頻化。

2006年7月起，歐盟開始全面實施兩個指令（rohs、weee），明確將鉛、多溴聯苯、多溴聯苯醚（溴為鹵族元素）等6項物質列為有害物質並限制使用，這一法規在全球範圍内得到了不同國家和地區的積極響應，在其影響下，適應無鉛製程、無鹵化的環保型覆銅板得到迅速發展。

高速高頻方面受益於5g建設，其覆銅板主要應用於通訊網絡設備、基站、服務器等通信基礎設施。由於高速高頻板技術門檻較高，目前以美日中國台灣企業為主，内資企業生益科技（600183-CN）、華正新材（603186-CN）、中英科技、南亞新材料開始在該領域有所突破，未來有望分享到正迅猛增長的高速高頻板市場。

從整體來看，對於覆銅板企業的投資需要注意兩個點：

其一，覆銅板行業是技術、資本密集型高壁壘行業，目前全球cr20的市場份額為90%，内資廠商中銷售額排名分别為生益科技、金安國紀（002636-CN）、南亞新材、華正新材、超聲電子（000823-CN）。

從投資的角度，未來覆銅板行業内部的分化或將繼續加大，龍頭企業生益、建滔積層板（01888-HK）將大概率維持現有的行業地位。

其二，覆銅板行業在近幾年的市場表現中呈現了週期性的波動局面，未來覆銅板行業的週期屬性是否會不斷增強？倘若如此，那麽對於以生益科技為代表的覆銅板行業投資者，其未來是否會進入週期向下，殺估值的情況，在這一點上，港股上市的建滔積層板是否已經走在了前面。

總體而言，對於pcb產業鏈上的個股在目前這個時刻都需要謹慎起來，除了建滔積層板的提前導向以外，生益科技的股價顯示其並未再次同步於市場的階段行情，因此，對於pcb產業鏈只遠觀不近玩。