逆流而上挑戰IBM和甲骨文，普元信息值得期待

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在《行業增速下降，寶蘭德前景不明朗》文章中財華社討論過國内中間件市場的2個現象，其一為行業增速的下降，ccw research給出的數據顯示2008-2016年間的復合增速為18.87%，但是ccw research在2015-2019年間給出的預期增速僅為9.42%；其二為各中間件品牌廠商的市佔率變化並不明顯，2012年ibm以及oracle佔據國内67.9%的市場，2018年ibm以及oracle佔據國内51.1%的市場。

總體而言在中間件市場這一領域並沒有大幅度地實現國產替代這一預期，從根本上這也導致了東方通進入了漫長的估價回歸。

所以，倘若在這一局面下某些企業能有所突破，能夠突破ibm和oracle的馬奇諾防線，那意味著這一家企業相較於國内中間件的同行有更強的市場競爭力。

可以看到2012年中國中間件廠商的市場佔有結構中，排名依次是ibm、oracle、東方通（300379-CN）、金蝶、微軟、匯金、其他公司，而2018年這一排名是ibm、oracle、普元信息、東方通、寶蘭德（688058-CN）、中創股份、金蝶、其他廠商。

其中力爭上遊的企業有普元和寶蘭德，而寶蘭德財華社在《行業增速下降，寶蘭德前景不明朗》文章中分析過，其過於依賴中國移動（00941-HK）的訂單，並且近幾年中國移動的資本開支增長幅度在收窄，因此財華社對於寶蘭德的發展前景並不樂觀，但對於普元信息財華社認為投資者可以樂觀看待。

從管理班子的構成來看，只有普元信息的管理層是純粹的技術導向。普元的大股東為劉亞東，其畢業於中國科學技術大學，1992年畢業於美國馬里蘭大學，曾任adobe工程師。相比之下，寶蘭德大股東易存道的履歷中主要以銷售為主，1995-1998年任華鐵弘達計算機銷售代表，1998-2000年任ibm中國電話銷售代表；而東方通的管理班子則以張齊春、朱海東、朱曼三人為主，張曾任機械工業部708廠設計科技術員，朱海東曾任白金豐台高科技園區銷售經理，朱曼曾任湖南省政府駐廣州辦事處會計。

儘管學歷背景不能說明什麽，但事實是東方通在2012-2018年間的市佔率不進則退，而普元則是後來居上，是不是因為公司戰略層面驅動力的不同導致的分野，可以進一步觀察。

普元信息是一家軟件基礎平台提供商，軟件基礎平台的概念來自於中間件，是中間件經過不斷拓展後形成的一係列產品的統稱，根據計世資訊2018-2019中間件市場發展報告，隨著中間件應用邊界的拓展，以及新興熱點技術的逐步應用，基礎中間件（soa集成平台）、雲應用基礎設施（雲應用平台）、大數據基礎設施（大數據中台）的市場份額呈現此消彼長的變化，其中基礎中間件市場份額逐年降低，雲應用基礎設施和大數據基礎設施產品份額增長趨勢明顯。

從各家廠商在中間件結構產品的佈局上看可以了解，ibm、oracle、用友網絡（600588-CN）和普元信息的佈局最為全面，覆蓋雲應用平台、大數據中台、soa集成平台三個方面，但是其餘廠商的覆蓋面則較窄，東方通僅覆蓋了大數據中台，寶蘭德僅覆蓋soa集成平台，東軟集團（600718-CN）僅覆蓋雲應用平台和大數據中台。

在國際技術規範方面，普元與ibm、oracle、bea、sap廠商共同製定了2項重要的soa國際技術規範（sca/sdo），同時在發明專利與軟件著作權項目上，相較東方通和寶蘭德，普元信息也處於領先的位置上。

另外，普元的客戶群體結構與東方通和寶蘭德存在差異，前者的核心客戶為金融端，其次是政務、能源、電信、製造，其中電信客戶所佔的比例在2016-2018年分别為14.32%、8.35%、6.97%，金融客戶同期所佔比例為46.49%、41.1%、46.08%。

與之相比，寶蘭德同期的客戶佔比排名依次是電信、政府、金融，其中電信佔了大頭，分别為96.25%、82.61%、85.84%，金融僅分别佔比0.19%、1.68%、0.6%。

通過以上的數據，顯然普元的收入更加均衡，業績的穩定性也更強。但是需要注意的是風險依然存在。

2016-2018年間，普元所得稅收優惠佔利潤總額的比例分别為33.08%、37.09%、27.54%，而同期寶蘭德所得的退稅優惠合計比列分别為12.45%、12.97%、7.54%，這里面需要思考的是，是政府選擇了具有技術優勢的普元並加大培養力度，還是較多的優惠條件給了普元更多的競爭優勢？但無論如何，稅收優惠的補助的無法持續的，未來需要進一步觀察普元是否能夠進一步提升其國内中間件市場的佔有率。

另一方面，中間件行業增速的下滑也使得普元的增長面臨更大的挑戰，未來普元能否夠在穩固金融中間件市場的同時，進一步提升電信中間件市場的佔有率，是普元信息是否值得長期投資的關鍵。