乘房企分拆物管上市热潮 增速巨头蓝光嘉宝服务挂牌上市

早前港股整体偏冷淡，但物业管理板块受惠于成本压力低、资金需求少的特点，拥有较高的抗压性及抗周期能力，即使大市冷淡，內地房企分拆旗下物业管理公司上市的热潮亦未减，年初至今已有四家物管公司成功赴港上市，接下来仍有多家正在“排队”。而2018年至今多家上市的物管公司中，不少于大市下行压力底下仍有良好增长，如碧桂园服务（06098-HK）及雅生活服务（03319-HK），反映出物管股近期增长势头强劲且稳健。而于今日上市的四川蓝光嘉宝服务集团股份有限公司（02606-HK），凭藉极具增长潜力的业务，亦因而获得不少投资者注目，于首个交易日交投活跃，挂牌高开每股H股44.4港元，较发售价37港元上升两成，市场反应热烈。

据披露，蓝光嘉宝服务截至2019年6月30日的在管总建筑面积为63.3百万平方米，于过去两年多以近每年翻一番的速度迅猛增长，增速远高于同期物业服务百强企业平均水准。作为物管公司，在管合约面积范围往往与收入及利润增长成正比，蓝光嘉宝服务亦不例外，截至2019年上半年的收入及净利分別为人民币933.3及186.8百万元，同比大幅上升58.8%及108.0%，两项指标2016至2018年的平均复合年增长率亦达49.2%及71.1%，相较于其余中国物业服务百强企业的平均水准18.8%及25.6%高出双倍有多，由此可见，于近年高速增长的物管行业当中，蓝光嘉宝服务亦属增速名列前茅的公司之一。

蓝光嘉宝服务虽作为蓝光集团旗下公司，但发展多年至今自身业务体制已成熟，截至2019年6月30日，蓝光集团虽为蓝光嘉宝服务的单一最大客户，但蓝光嘉宝服务向其销售所得收入仅占总收入的21.3%，反映出其领先的业绩并非纯粹依赖背后“大靠山”，大部份乃源于自身实力，依赖性低的独立业务以及飞速增长的在管面积，更显出其业务的稳健及可靠性。

纵观近期市场大势，抗压性高的物业管理股备受看好，而物管板块即将迎来的生力军蓝光嘉宝服务，不仅拥有领先同业的增长速度，更有独立、成熟的稳健业务，顺应物业管理行业从开发商附庸转型为独立企业的浪潮，相信其上市后将有可观的表现。另外值得一提的是，近期一些展开上市计划的物管公司被指为“为母公司输血”，或是通过分拆释放压力，物管公司自身的业务实力、盈利能力等亦受质疑，因此不被市场看好，但蓝光嘉宝服务则没有这一方面的压力，自身各项业绩稳健领先，因而受不少投资者所看好。

据招股书披露，公司所得款项将主要用于扩展其物业管理服务业务规模、提升其社区增值服务及升级IT系统等，进一步优化提升其业务效率及质量，提升长期核心竞争力，于业內确立更显着的优势。