增收不增利，快餐帝國擬融資擴張店面！

原創

9月30日，快餐帝國(01843-HK)進行招股，據公告顯示，公司於9月30日至10月8日招股，擬發行2億股，其中2000萬股(10%)公開發售，1.8億股(90%)國際配售，另有15%超額配股權，約為0.3億股。每股招股價介乎0.65元至0.75元，每手4000股，預期將於10月23日上市。公司擬將股份發售所得款項淨額用於新開自營專賣店、自營堂食店、品牌營銷、開發ERP係統、招聘員工、擴張非自營專賣店及堂食店網絡等。

快餐帝國是一個餐飲集團，旗下品牌「士林中國台灣小吃」，2003年11月在新加坡首次開店，於最後實際可行日期，已成功發展228間士林專賣店及堂食店，主要在新加坡、馬來西亞、印尼及美國等地方開店運營，小吃產品包括超大雞排、蚵仔面線、肉松蛋餅等，飲品包括冬瓜茶、烏梅汁等。

增收不增利

快餐帝國在2017、2018、2019財政年度的收入分别是15.74百萬元（單位：坡元，下同）、18.58百萬元、21.33百萬元；2017、2018、2019財政年度的年内溢利分别是3.14百萬元、3.13百萬元、2.26百萬元，毛利率由2017財政年度55.0%增長至2019財政年度59.2%。雖然快餐帝國在近幾年的收入和毛利率都在增長，但淨利潤卻在下降，主要是由於銷售及分銷開支、行政開支及所得稅開支的增加。

市場份額有待提高

市場份額上，快餐帝國於2018年在新加坡快餐的市場份額約0.6%，預估2019年市場份額為0.5%，遠低於同行領先品牌A、B在新加坡快餐的市場份額29.3%及13.0%。說明快餐帝國在新加坡快餐的品牌影響力有限，市場份額有待提高，而快餐帝國IPO融資有助於擴張門店及加強新食品的推出。

門店集中於新加坡、馬來西亞等地

從公司的地理及業務收入來看，主要來自新加坡、馬來西亞、印尼及美國等地方開店運營，靠向特許經營商銷售、自營專賣店銷售、特許經營費、牌照費、廣告及宣傳費為主。其中，2017、2018、2019財政年度在新加坡、馬來西亞、印尼及美國四地的向特許經營商銷貨分别佔收入比例為42.9%、41.2%、39.3%。2017、2018、2019財政年度在新加坡、馬來西亞兩地的自營專賣店銷售分别佔收入比例為43.9%、46.3%、49.3%。可見，向特許經營商銷售及自營專賣店銷售為公司的兩大最主要收入來源。作為餐飲中的小吃快餐行業，小吃的價格以及質量是留住顧客的根本，也就是公司未來發展的前景，而成本的運作則是企業能否持續盈利的關鍵。

從小吃產品的平均售價來看，快餐帝國於2017、2018、2019財政年度在新加坡小吃產品的平均售價由2017財政年度的4.2元漲至2018財政年度4.3元，漲幅2.38%，飲料產品的平均售價從2017財政年度1.4元漲至2019財政年度2.0元，漲幅為42.86%；快餐帝國在西馬小吃產品的平均售價由2017財政年度7.9元漲至2019財政年度9.1元，漲幅15.19%，飲料產品的平均售價在2018財政年度降至2.9元，在2019年財政年度重回3.2元。除了2018年財政年度新加坡飲料產品平均售價漲幅較大，其他的漲幅較小，新加坡飲料產品的提價源於推出冬瓜茶、烏梅汁、蜂蜜檸檬水。值得注意的是，近幾年，消費升級，物價上漲較快，快餐帝國的小吃產品的平均售價漲幅較小，但成本變動卻比較大，公司通過什麽來保障公司未來的盈利增長。

僱員成本持續上漲

銷售成本上，食品及飲料成本由2017財政年度6.61百萬元增長至2019財政年度8.2百萬元，但佔銷售成本比例僅由2017財政年度93.4%增長0.9個百分點至2019財政年度94.3%。可見，隨著收入的增長，食材成本隨之上漲，但佔銷售成本比例維持在正常範圍，從而保障公司毛利率的穩定。

銷售及分銷開支由2017財政年度3.09百萬元增長至2019財政年度4.3百萬元，漲幅39.16%，分别佔各年度收入約19.6%、21.2%、20.1%。其中，僱員成本由2017財政年度1.46百萬元增長至2019財政年度2.06百萬元，漲幅41.1%。僱員成本上，新加坡快餐業的僱員平均月薪由2014年約196.0美元升至2018年約224.4美元，復合年增長率約3.4%。另外，隨著政府收緊對海外勞工的限制並增加聘請多名外勞的稅項，預期快餐業人手短缺情況將於未來繼續，預計平均月薪僱員成本復合年增長率高於3.4%，這將加重公司未來的人力成本。

行政開支由2017財政年度2.24百萬元增長至2019財政年度5.3百萬元，漲幅1.36倍。其中，上市開支在2018、2019財政年度分别是0.9百萬元、2.64百萬元，導致公司的行政開支大幅增長。但公司已通過聆訊，上市開支不會再有，扣除上市開支，公司在2019財政年度的經調整年内溢利為4.9百萬元，比2017財政年度3.14百萬元增長56.05%。

快餐行業增長趨勢明顯

隨著全球生活節奏化的加快及年輕人偏向於在外吃飯，全球餐飲及快餐市場越來越大，2014年至2018年，快餐行業所產生的交易額高於餐飲行業的增長速度，由2014年的833.4百萬元美元增長至2018年1004.9百萬元美元，復合增長率約4.8%。如果2019年起快餐行業的復合年增長率達到4.5%，於2024年在新加坡的快餐行業交易額將達1321.3百萬元美元。