【現場直擊】銷量及銷售額創歷史新高,為何玖龍紙業增收不增利?

日期:2019年9月26日 下午5:20作者:蔡凱铖 編輯:彭尚京
【現場直擊】銷量及銷售額創歷史新高,為何玖龍紙業增收不增利?

9月25日,玖龍紙業(02689-HK)舉行2019年年度業績會。面對國内外復雜的經濟形勢及政府對進口廢紙配額收緊等,公司的銷量及銷售額仍創歷史新高。

截至2019年6月30日止年度,玖龍紙業總銷量達約1410萬噸,同比增長8.5%;總銷售額同比上升3.5%至546.5億元(人民幣,下同)。不計及經營及融資活動的匯兌虧損(扣除稅項)約1.65億元,本年度權益持有人應佔盈利40.2億元,同比下降48.9%。主要是售價下滑速度高於成本下滑速度,導致盈利下滑。產品售價受中美貿易緊張局勢加劇影響而下跌,導致公司毛利率由2018年財政年度的21.9%減少至2019年財政年度的約15.4%。公司負債比率創過去十年新低,同比下降5.6個百分點至59.7%。

由於政府對進口廢紙配額收緊,玖龍紙業對美國進口廢紙額度下降。公司採用自身生產方式,於2019年9月收購馬來西亞公司,增加48萬噸再生漿產能,公司計劃未來於中國及馬來西亞分别新增205萬噸及55萬噸卡紙年產能,並於美國現有漿紙廠增加56萬噸再生漿和20萬噸木漿年產能。預計於2021年年底,公司造紙總設計年產能超過1800萬噸,而造漿總設計年產能達到161萬噸。隨著再生漿及木漿產能的增加,原材料成本將下降。

今年上半年,中美貿易摩擦加重,導致出口美國等海外國家的紙量下跌,但董事長張茵女士表示,中國改革開放40年,中國人的消費觀念已經有了很大的改變,現在的中國人更加願意去消費,所以,國内的市場將會擴大,公司將加大國内市場佈局來抵消海外的影響。此外,玖龍紙業董事長張茵女士提到,八九月是紙業旺季,從銷量來看,今年比去年要好。

關於玖龍紙業在中國市場未來的佈局方面,董事長張茵女士提到,玖龍紙業往年側重於中高端產品,往後將側重於國内市場的低端產品,目前低端產品的銷量以及利潤都向中高端產品靠近。目前來看,農民市場的紙包裝用量不大,但日本市場對紙包裝的使用已經很頻繁,所以,中國在紙包裝市場的空間很大。

以下為記者會部分現場實錄:

Q1:中美貿易的摩擦導致產品售價下降,下降了多少,公司會如何應對?

張元福先生:2019年的平均售價較2018年的平均售價大概下降了340元,同比下降約8.5%,成本下滑速度慢於售價下滑速度,成本大概下滑了4%左右,導致公司的盈利下降。匯兌來自兩個部分,一個是經營的影響,一個是外幣貸款的影響。由於公司的主要是進口木漿等材料,所以,人民幣對美元的匯率波動會影響到公司利潤。經營方面,公司進口廢紙、木漿需要外幣,需要借一部分美元、港幣和歐元,公司會採取一些組合,使得美元、港幣和歐元對人民幣的匯率波動的對衝,借外幣的原因是外幣的貸款利率較低。從今年7月、8月、9月來看,每個月都會有匯率盈餘,這個與央行的政策和中美關係的影響,公司會密切關注,同時調整公司的貸款結構,公司會增加人民幣在貸款的比重,降低外幣貸款,減少匯率波動帶來的風險。

Q2:今年8月、9月的銷量較旺,是公司經營改善,還是行業都在增長?

張茵女士:8月份市場較旺,是很正常的事情,雖然公司毛利在下降,但維持公司的經營是沒有問題的,中美貿易結束就是對盈利最好的提升。

Q3:銷量有增加,成本是否有顯著的上升,公司在成本控制有什麽措施?

張茵女士:這幾年廢紙價格在每噸2500元左右,以前到過每噸3000元,現在每噸2000元以下,其實成本是在下降,只是產品提價機會太少,看起來好像是成本在上升。

張成飛先生:成本方面,公司會增加再生漿的產能來降低成本,國内廢紙纖維的強度是比美國廢紙的強,如果沒有再生漿,就要用木漿,目前木漿的價格大約500至600美金一噸,再生漿可以降低這部分的成本費用。

Q4:中國進口廢紙的政策對公司有什麽影響?中美貿易摩擦會不會影響進出口,公司有什麽對策?

張茵女士:出口會受到貿易摩擦的影響,公司已經有了轉為内銷的策略,並不是全力靠出口,因為中美貿易摩擦不知道什麽時候結束,中國改革開放40年,中國人提高自己的消費觀念,公司會加大中國市場的投入,來抵消出口降低的影響。

張元福先生:今年的關稅影響了毛利下滑,佔比公司淨利潤超過10%。預計在2020年廢紙進口的指標會越來越少,公司來自美國的進口廢紙也會逐漸減少,所以關稅會比今年下降。今年來自美國的進口廢紙大概下降了25%,關稅也會大幅下降。

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