【大行報告】光大證券：維持中國生物製藥(01177-HK)買入評級

光大證券發表研報指，中國生物製藥(01177-HK)公佈，其自主研發的鹽酸安羅替尼(商品名福可維)獲批三線治療小細胞肺癌，這是該產品繼18年獲批治療晚期非小細胞肺癌和19年6月獲批治療軟組織肉瘤後獲批的第三個適應症。

研報指出，安羅替尼優異的臨床療效，為臨床提供新選擇。預計該適應症有望達到5~6億元銷售峰值，助力抗腫瘤線持續快速增長。今年以來，該公司創仿並重的戰略成效顯著，捷報頻傳，重磅產品吉非替尼、安立生坦片、阿呱沙班、他達拉非、替格瑞洛等陸續獲批；布地奈德、重組人凝血因子VIII、PD-1單抗等有望於19~21年獲批。該行認為，該公司潛力品種眾多，預計19~21年每年有望上市超過10個新產品。

研報又指，帶量采購即將擴圍，預計首批中標品種整體仍會受到影響，但首批未中標3個品種及今年以來通過一致性評價的品種吉非替尼、伊馬替尼有望通過擴圍提高市占率。總體來看，帶量采購擴圍有序推進的過程中，該公司有望通過新產品快速推進上市優化產品組合，降低價格下降幅度較大品種帶來的壓力。

該行表示，近年來新獲批品種有望受益醫保目錄調整快速放量，後續新產品上市梯隊有序，維持該公司19-21年的EPS預測分別為0.26/0.29/0.33元，同比增長-64.1%/12.7%/13.8%。該行認為，該公司質地優秀，是國內醫藥行業研發標杆，研發進入新一輪收獲期，維持“買入”評級。

風險提示：藥品帶量采購風險；招標價格壓力；審批政策風險。