全球佈局分享盛宴,創科實業不懼貿易摩擦風險?

日期:2019年8月16日 下午4:53作者:覃漢計 編輯:彭尚京
 全球佈局分享盛宴,創科實業不懼貿易摩擦風險?

電動工具是當代使用最廣泛的機械化工具,其歷史可追溯至19世紀末,常見的電動工具有電鑽、電動砂輪機、電錘和衝擊電鑽等。

改革開放以後,我國工業發展迅速,電動工具也因此被廣泛應用於國民經濟各個領域,並進入了家庭使用。創科實業(00669-HK)就是在1985年這個時代於成立於香港的,通過超過30年的發展,創科實業已由曾經的代工廠發展成為目前的自主生產品牌商,成為全球電動工具龍頭。

時光如梭,很快進入21世紀20年代,電動工具行業目前處於怎樣的發展狀況?對創科實業來說是喜是優?

全球電動工具的市場空間和景氣度

動力工具行業主要的驅動力來自於製造、建築、汽車等行業,因此深受全球範圍内的經濟運行影響。最近幾十年來,全球經濟整體呈溫和增長態勢,帶動了電動工具的高速發展。

根據《中國電動工具市場白皮書》,北美、歐洲和亞太為全球電動工具行業的三大市場,共計佔了70%的份額。其中亞太地區是全球製造動力工具中成長最快速的地區,2014年中國的份額達到31.5%,如今份額還在增加。

未來,我國電動工具規模將總體上升,產量和收入雙增長。《中國電動工具市場白皮書》預計,2025年全球電動工具的市場規模可達464.7億美元。

此外,全球電動工具的景氣度一直較高,雖然2018年貿易戰籠罩下,信心和景氣度有所回落。但Wind數據顯示,2019年年初以來,全球電動工具的信心和景氣度有明顯回升。

我國是世界上電動工具生產最多的國家,現在電動工具的主流產品是無繩電動工具。目前,鋰電無刷電動工具成為大勢,各電動工具品牌紛紛推出了自身的相關產品。在這樣的發展大趨勢下,包括創科實業在内的國内電動工具廠商加快了鋰電池電動工具發展的步伐,也不斷走向海外,成為推動全球電動工具市場不斷壯大的一大推動力。

「研發+併購」驅動業績高速增長

隨著電動工具逐漸成為工具行業的香饽饽,創科實業定位了其發展戰略,嘗試向品牌商轉型以摘下代工廠的帽子,建立起全球性的品牌組合。

為此,創科實業進行了大量的研發投入,研發費用逐年上升,由2011年的約0.69億美元攀升至2018年的2.02億美元,絲毫不吝啬。巨額資金的注入也使該公司有序向市場推出新產品,加上併購的品牌,該公司的產品組合日益齊全,目前旗下有名的電動工具品牌包括了MILWAUKEE、EMPIRE、AEG、RYOBI及HOMELITE,這些品牌的產品已遠銷海外。

目前,創科實業電動工具業務涵蓋了電動工具、電動工具配件、戶外園藝工具及戶外園藝工具配件,主要客戶是消費者、貿易分銷商、專業人士及工業用戶。還有地板護理及器具分部,以HOOVER、DIRT DEVIL、VAX及ORECK品牌為主。

除了研發開發新產品外,創科實業近些年亦進行了瘋狂的併購策略。該公司先後收購了海外的VAX品牌、ROVAY品牌,以及美國最有名氣的電動工具品牌Milwaukee,將業務範圍拓展至全球各大洲。

尤其是收購了Milwaukee後,創科實業業務規模及業績均取得高速增長,業績連續多年實現雙位數增長。2019年上半年業績,創科實業實現營業額37.28億美元,同比增長8.7%;股東應佔利潤2.85億美元,同比增長11.9%。業績增長受惠於推出嶄新產品、產品類别及地域市場拓展,其中Milwaukee工具業務錄得20%的全球增長,在歐洲和美國市場分别有25%及20%的增幅。

毛利率方面受惠於推出嶄新產品、調整產品組合、增加生產量及提升生產力,創科實業毛利率「十連漲」,由2010年的32.2%增至2019年上半年的37.6%。按目前不到40%的毛利率以及該公司產品組合以及生產力不斷提升的情況看,創科實力未來幾年毛利率或將會繼續提升。

加碼地域拓展,中美貿易摩擦影響小

創科實業的擴張之路從未停止,近些年來,該公司加大了對海外業務的佈局,成為我國電動工具生產商走向海外的一個標志性企業。

如今,創科實業絕大部分營收都是來自海外,其中北美地區的營收在今年上半年達到28.45億美元,比重接近80%,其次是歐洲及其他地區。所以,創科實業已是一家全球化企業,但在全球貿易陰霾下,創科實業受到的風險會不會很致命?

其實不然,從數據上看,創科實業在去年以來的中美貿易摩擦影響下,北美地區的業務似乎抗壓能力很強。

創科實業近年來北美業務的營收逐年增加,在2018年開始的中美貿易摩擦影響下,其北美業務營收依然取得雙位數增長,市場的憂慮也因此減弱。

受中美貿易摩擦影響小,一方面是由於對電動工具帶來的衝擊並未如市場預期大,貿易明摩擦最直接的目的就是扼制中國高新技術及新能源領域,對電動工具行業本身暫未產生太大影響;另一方面,創科實業在中國、美國及越南等全球多地均有廠房,擁有具彈性的環球供應鏈,有助於抵銷中美貿易戰所帶來的影響。去年,創科實業已在越南設廠,目前已在運作中,若美國落實關稅開徵,創科實業可將更多生產轉移至越南等地的廠房,減少關稅帶來的衝擊。

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