【大行报告】中金：中国国旅业绩增长可期 上调目标价至114元

中金公司发布中国国旅的研报指出，公司发布1H19业绩快报，预计实现收入243.44亿元，同比增长15.5%；归母净利润32.79亿元，同比增长70.9%，业绩符合预期。研报指出，业绩拆分显示內生增长强劲；展望下半年，在消费回流趋势和离岛免税限额提升等政策的影响下，国旅在离岛免税和出入境免税板块均有望延续强劲增长。同时，占据核心点位，受益免税行业长期成长。

研报维持2019/20年归母净利润预测48/52亿元，剔除出售国旅总社带来一次性收益的因素，2020年业绩增速有望达到28%。基于公司体现出更强的业绩增长确定性，该行上调目标价8%至114元人民币(对应43倍2020年P/E和26%的上涨空间)，维持跑贏行业评级。当前股价对应2019/20年37/34倍市盈率。