【大行報告】天風證券：維持房地產行業強於大市評級

天風證券發表研報指，政治局會議提出“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實房地產長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。從此次表述來看，地產產業政策寬松預期有所減弱，但目前來看，隨西安、蘇州等多地限購、限售政策再度收緊、行業融資端監管加強的政策已經處於高壓狀態，或難言再度收緊。

此次政治局會議還提出落實地產“長效管理機制”。該行認為因城施策、乃至未來房地產稅等長效管理機制會對行業產生中長期利好，通過減少政策短期波動帶來的幹擾，有助於未來優質房地產企業的經營優勢的全面體現，有利於提升龍頭房企估值。

此外，新提“老舊小區改造”概念，中長期或對新房銷售產生分流，因為部分置換需求可能延後、部分剛需可能會重新進入老舊小區二手市場，但對物業公司或更為利好，一方面老舊小區改造工程部分或由物業公司承擔，另一方面老舊小區改造後或納入物業公司服務范圍。

該行再次強調，在“房住不炒”的長邏輯下，對於地產行業調控政策頻率更高、應對更快或將常態化，產業政策寬松勿盼，收緊難言，或將持續以穩為主，尤其隨7、8月基本面數據走弱的情況下，政策加碼概率較低。反觀隨宏觀經濟下行壓力加大，地產行業有望受益於流動性寬松。隨中報期臨近，2017/18年的高銷售將在2019/20進入交房高峰，地產企業的業績增速或將超預期，目前公布的金科、藍光、保利均明顯超預期。

維持房地產行業強於大市評級。該行建議：1)堅定推薦優質龍頭：萬科、融創、保利、金地、招蛇；2)二線優質成長：中南建設、陽光城等；3)長期看好物業及中介，關注：中航善達、國創高新、光大嘉寶等；4)舊改及長三角一體化：城投控股

風險提示：政策變化不及預期，房屋銷售大幅下滑