【大行报告】国金证券：海外云计算巨头资本开支触底回升 关注产业链投资机会

国金证券指出，海外云计算巨头收入放缓趋势持续，资本开支Q2触底回升，消化期即将过去，未来有望重新进入加速增长期。从Q2收入表现来看，海外巨头云收入仍然放缓，AWS增速首次跌破40%，Azure跌破70%，仅Google表现相对强劲，增速达到40%。从资本支出力度来看，触底回升现象已经显现。自17年Q1起，经历了5-6季度的持续加速增长后，18年Q2起巨头资本开支进入消化期，该行认为此前的增速回调符合商业逻辑。从收入端来看，虽然巨头的收入增长幅度产生放缓，但仍具备一定刚性，19年Q1 FAMGA云收入平均增速仍保持在32%。国金证券认为，较为强韧的收入支撑下，消化期逐渐走远，19年Q2触底回升已经出现，预计未来几个季度海外巨头资本开支有望重新走高。

国金证券预计，未来2-3个季度国內外云计算巨头资本开支有望触底回升，建议关注产业链上游投资机会：服务器厂商浪潮信息；IDC厂商光环新网、宝信软件；光模块厂商中际旭创、光迅科技等。