【大行報告】光大證券：油價有望階段上行，但空間有限

光大證券發表研報指，本周，庫存下降、伊核問題以及潛在颶風等因素為油價提供強勁支撐，但針對全球需求前景的疑慮對油價漲勢形成壓制。近期油價利好因素來自以下幾個方面：第一，OPEC減產執行良好且將延續至明年3月，其6月份的原油產量已下降至2983萬桶/日，創近五年新低;第二，地緣政治風險持續發酵，自美國取消伊朗原油出口豁免後，中東海灣地區沖突不斷。由於霍爾木茲海峽是中東石油運輸的重要通道，美伊局勢升級也極大程度地加劇了原油供給的不確定性;第三，美國進入降息周期決定了美元將處於相對弱勢，將對原油價格形成較大支持。

此外，隨著墨西哥灣熱帶風暴來襲，美國油企已關閉近半離岸產能，預計短期內會對美國原油產量造成沖擊。然而，需求疲軟是無法回避的，受全球貿易摩擦及經濟增速放緩影響，IEA已連續調低2019年原油需求增速預測至120萬桶/天，OPEC預計2020年市場對其的原油需求將低於目前的產量，較2019年下降約130萬桶/天。市場對原油需求擔憂加劇，將限制油價上行空間。此外，19年三季度二疊紀盆地管輸能力的大擴能，美國原油向全球的供給能力大幅增加，也會抑制原油的漲幅。後續持續關注伊核問題進展、中美貿易磋商進展、OPEC+減產執行情況、二疊紀盆地擴能進展等情況。

該行建議：隨著美國取消對伊朗的能源制裁豁免，全球原油供應緊張局勢仍將持續，该行認為受益於原油價格的主要是四類公司，上遊、輕烴裂解、煤化工和油服行業，重點關注中石油、中石化、新潮能源、新奧股份、衛星石化、東華能源、華魯恒升、魯西化工、海油工程、中海油服、中油工程、石化油服等相關標的。

風險提示：地緣政治風險，中美貿易摩擦加劇，美國產量增速過快。