【大行報告】國泰君安：繼續看好煤價下跌背景下火電盈利能力的修復

國泰君安發表研報指，中電聯公佈1-4月電力工業運行簡況，1-4月全社會用電量22329億千瓦時，同比增長5.6%。4月用電量同比增長5.8%，增速環比下滑1.7個百分點，主要受二產用電增速下滑影響;火電增速降為負值，水電發電量繼續高增長;火電新增裝機同比增幅擴大，新能源裝機增速繼續放緩。1-4月水電利用小時同比提升114小時，增幅繼續擴大，火電利用小時區域差距較大。

研報認為，火電方面，2019年火電業績大拐點，估值較低防禦屬性凸顯。繼續看好煤價下跌背景下火電盈利能力的修復，兩條主線選擇火電標的：主線一：全國性優質火電：推薦華能國際、華電國際;主線二：地方優質火電：推薦京能電力、皖能電力、福能股份，受益標的內蒙華電、長源電力。水電方面，1-4月利用小時大幅提升，業績值得期待。推薦國投電力、長江電力、華能水電。