【大行报告】国泰君安：百世物流业务矩阵的战略投资价值凸显 首予增持评级

国泰君安发表研报指，百世(BEST.N)是电商快递五强中唯一的非“桐庐系”公司，这家工程师管理的加盟制快递不缺乏执行力。仅考虑快递业务，考虑其追赶成功的概率，基于单票市值法与重置成本法，该行认为其合理市值为218亿元(人民币，下同)。

百世在快运、供应链云仓等领域的矩阵布局，成败尚难料，但为未来物流生态进化，培育了基础能力。随着其快递业务跻身第一梯队，公司物流业务矩阵的战略投资价值凸显。国泰君安预计百世集团2019-21年盈利为0.8/3.5/8.1亿元。首次覆盖，给予增持评级，目标价8.04美元。