【大行報告】交銀國際：重點行業增長預示長期發展可期

交銀國際發表研報指，重點行業增長預示長期發展可期。該行歸納了自2005年起至今的上證數據，選擇了4個較為突出的上升通道，研究和歸納出在這4個區間内表現優於市場的若幹行業。該行在其中選擇了若幹在市場上行階段仍能大概率跑赢的行業作為指標，觀察其今年年初至今的表現。具體來看，食品飲料為主的日常消費類表現優異。地產、金融漲幅居前，非銀金融板塊的表現尤其明顯。同時，銀行板塊對整體市場起到支撐作用。在週期作用下，市場環境的轉暖和投資情緒的復蘇會刺激金融行業的業務發展，因而對整個行業有提振作用。該行認為正如之前的4個上升通道一樣，本輪經濟週期中地產板塊和金融板塊的良好表現預示市場長期的發展趨勢，有利於長期資產配置。

貨幣數據方面，4月社融與信貸數據回歸正常，非金融企業和居民短期新增貸款的回落說明市場的投資情緒逐步趨於理性。同時，4月居民消費者價格指數(CPI)同比增長2.5%，錄得數據與12個月來最好數據相持平。豬肉CPI大幅回升，該行預計豬肉CPI的上漲會有利於CPI步入上行通道。

研報指出，4月工業生產者出廠價格指數(PPI)繼續保持上行趨勢，延續了自今年年初以來的穩步恢復過程。分項上，食品類PPI上升明顯，為7年以來最好水平。由於地產、基建投資保持高景氣度，使得行業價格穩定上行。加上4月增值稅下調尚未反映到終端價格層面，使得4月PPI錄得超預期增長。但另一方面，介於供給端存在政策出台和國際形勢的擾動，加之尚未完全轉好的需求態勢，使得PPI的繼續上行仍存壓力。