【大行報告】交銀國際：維持中國銀行(03988-HK)中性評級和目標價4.00港元

交銀國際發表研報指出，中國銀行(03988-HK)19年1季度淨利潤同比增長4.0%，低於交銀預期1.1%。高於預期的費用和交易收入被低於預期的淨利息收入和較高的貸款減值損失抵消。

研報指出，中行的撥備前利潤在1季度同比增長13%，主要由於強勁的費用和交易收入增長，同時抵消了淨息差收縮的負面影響(同比下降3個基點和環比下降15個基點)。不良率在19年1季度環比持平，而撥備覆蓋率僅略微上升3個百分點至184.7%，盡管撥備計提大幅增加。

維持中性和目標價4.00港元。由於國內系統流動性寬松，交銀認為中行國內淨息差將在2019年繼續承壓，而因為美元暫停加息，海外淨息差可能無法進一步擴大。雖然近期資產質量壓力因經濟增長勢頭較好而略有緩解，但交銀認為，因為其低於同業的貸款損失准備金，中行降低信貸成本的空間較小，對淨息差收縮壓力防禦性較小。