【大行报告】中泰证券：维持钢铁行业中性评级

中泰证券发表研报指，得益于环保限产的放松，年初以来国內钢厂生产强劲，对铁矿石需求形成有力支撑。在此情况下，一旦铁矿石供给端出现扰动，价格弹性极大。近期虽然巴西州法院已批准淡水河穀旗下的Brucutu矿区重新运营，但从淡水河穀年度销售目标来看，2019年铁矿石及球团依然维持在3.07-3.32亿吨级別，环比回落3000-6000万吨。在需求一定情况下，海外低成本矿山发货量的萎缩必然导致铁矿石边际成本抬升，后期矿价有望维持强势。

维持钢铁行业中性评级。中泰表示，4月以来钢铁需求表现持续超预期，这一点符合该行年度策略《进退之间》判断。今年供给侧改革逐步退坡，之前受益的行业可能面临受损，而之前受损行业面临受益。从一季报情况来看，之前受益的钢铁行业业绩普遍下滑，而之前受损的铁矿行业业绩普遍上升，体现了这一变化。从中长期来看，由于本轮周期并没有大幅度过渡到企业资本开支周期，更多是现有产能的充分释放，因此本轮钢铁盈利下降更多是之前高估状态向正常盈利回归，配合目前利率偏低，有利于估值端的修复，可以关注的优质上市公司标的如宝钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢、三钢闽光、马钢股份等。同时受益于铁矿价格上涨的标的如河北宣工、海南矿业、金岭矿业等。