【現場直擊】中國白銀集團：今年以加盟形式擴張至500-1000家門店

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作為中國的民營白銀生產商，自2014年起，中國白銀集團(00815-HK)就嘗試將傳統製造業務擴展至下遊珠寶新零售業務，以打造多元化的覆蓋白銀製造、珠寶新零售及白銀交易的全產業鏈。

從這幾年的業績看，中國白銀集團的該三大業務互相補足，上下遊產業相結合和線上下線平台的銷售渠道成效顯著，帶動了營收的快速增長。但受政策收緊及轉型等因素影響，中國白銀集團在2018年經歷了一場陣痛。

新零售業務的秘密：「高回報性零售製品」

2018年，中國白銀集團的三大業務收益均出現下滑，尤其是製造業務以及珠寶新零售業務更是結束了兩年的高速增長。收益增速受阻，有外部原因，也有内部因素。

在中國白銀集團的明星業務方面，旗下金貓銀貓集團(01815-HK)新零售業務年内銷售額24.97億元，同比減少近3成。除了受環境影響，中國白銀集團稱主要是由於營銷策略改變集中於高回報性零售製品所緻。

中國白銀集團的珠寶新零售業務現在有多個銷售渠道，包括線上及線下，有自營在線平台、視頻購物、第三方網上商城、線下超過110家CSmall體驗店、展廳以及第三方線下展銷點等多元化業務方式。值得註意的是，具體是銷售哪種高回報性零售製品，中國白銀集團併未提及。財華社發現，來自一手金條產品的客戶A在2017年為公司貢獻的收益高達14.88億元，而2018年卻沒有了任何貢獻。因此表明一手金條產品併不是中國白銀集團高回報性零售製品，該產品回報率或許十分低，從而減少該產品的銷售，註重其他回報率較高的零售製品。

雖然珠寶新零售業務收入放緩，但是其分部溢利與2017年相比則上升約31.2%，反映金貓銀貓集團的營銷策略轉型仍取得不錯的成績，該業務分部產品銷售組合改變後錄得較高分部回報率所緻。

製造業務分部及白銀交易業務分部的毛利減少拖累了中國白銀集團2018年的總體業績，製造業務是公司的傳統業務，造成2018年該業務銷售收入減少35.7%的原因主要是主要產品銀錠受政府環境措施收緊影響而大幅放緩，銀錠的銷售由7.9億元(人民幣，下同)減少至2.2億元，同比減少約72.2%。作為中遊產業，該業務受原材料價格波動和國家環保政策影響很大，所以珠寶新零售業務是公司擴大業務收入的一個來源，也是抵消該業務部分風險的舉措。

存貨大增，今年擬擴張超500間門店

在線下零售及服務體驗渠道方面，2018年末，中國白銀集團有98間線下Csmal體驗店，分佈在中國16個省份及直轄市。該體驗店主要向客戶提供銷售和服務，包括珠寶試戴及保養服務。為了擴大渠道拓展，中國白銀集團擬於2019年快速擴張線下零售服務加盟店至500-1000間，也就是擴大5-10倍。於是公司也加大了庫存，以為新開的加盟店做好供貨的準備。

中國白銀集團的存貨主要包括礦粉、礦渣、再生材料及珠寶產品的原材料。因看好公司未來業績增長，中國白銀集團保留了更多的存貨，2018年末的存貨金額為21.07億元，而2017年同期為14.36億元，同比增加了超過6億元的存貨。以貴金屬而言，存貨增加併不是壞事，該類存貨幾乎不會產生折舊等費用，且容易出售。

存貨增長，存貨週轉日也大幅大幅增加。2018年，中國白銀集團存貨週轉日數增至約為205日(2017年：103日)。

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問：公司有意在今年將門店擴張至500-1000家，能否達到這麽大的目標？

答：我們是經過線下和線上調研數據得出的結論，以後的藍海有可能就是今天的紅海。我們規範後的連鎖店將會進入旅遊景區和機場，做一個不是宰客的市場。目前中國的旅遊景點有2萬家，小的旅遊景點人流量也在增加，我們有信心能新開500家門店，爭取開到1000家。

我們是互聯網企業，不會將業務做得太「重」，不然資金壓力非常龐大。今年新增的門店主要以加盟為主，我們會向加盟商提供技術和内容，也在增加了庫存。目前我們已經不斷的在增加門店，近期我們的評估人員已經在北京、江蘇、南京、寧波和成都這些城市做評估了。另外，我們現有的店面直營的較少，佔10%以下，以後加盟店增加後直營店佔比會繼續減少。

問：公司將重點發展危廢處理業務，請問目前的發展狀況如何？

答：我們(中國白銀集團)2018年有處理30萬噸固體廢物的能力，年内主要是處理一般廢物，已經處理了3萬噸。假如我們做30個億的生意，固體處理賺2個億，如果用危廢處理，那利潤能有5個億。

我們已經有在洽談相關業務，過去洽談成功的危廢已經有五六十萬噸了。未來兩三年，預計公司有兩三百萬噸的危廢可處理。

問：目前公司白銀小鎮的發展情況如何？

答：我們的白銀小鎮與400-500家珠寶商有合作，建在旅遊點里面，預計在2021年開業。我們建設白銀小鎮一直在與政府溝通，政府非常支持做珠寶產品全產業鏈。具體的建設成本是根據設計院去設計的，具體的成本金額還不清楚。