【现场直击】城建设计：中美贸易摩擦影响不大，机遇大于挑战

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日期：2019年4月3日 下午5:36作者：沈少鸿 編輯：彭尚京

3月29日，国内城轨设计龙头城建设计（01599-HK）发布了2018年全年业绩。

据公告显示，2018年，公司全年实现营业收入同比增长3.05%至71.86亿元人民币（单位下同）；毛利同比增长6.03%至14.24亿元；归属股东净利同比增长13.4%至5.62亿元；毛利率同比增加50个基点至19.8%。

从直观的角度上看，2018年城建设计的毛利增速远高于营业收入增速。这主要是公司受公司高毛利率设计、勘察及咨询业务收入增加及低毛利率工程承包业务收入减少所致。截至2018年底，设计、勘察及咨询业务同比增长18.04%至35.14亿元，毛利率同比增加50个基点至30.8%；工程承包业务同比减少8.11%至36.72亿元，毛利率同比下滑1.41个百分点至9.30%。

营收收入全年增速低于毛利增速，主要是受2018年下半年[2018]52号文件（关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见）出台，公司适度收窄在工程项目承包的PPP项目规模投入，导致2018年下半年营业收入同比减少4.4%至38亿元。

在手订单方面，截至2018年底，城建设计2018全年订单合同额约为357.1亿元。其中工程承包业务约为227.6亿元，约占在手合同额的63.7%，设计、勘察、咨询业务约为129.4亿元，约占在手合同额的36.3%

财务指标方面，虽然公司整体的盈利能力在提升，但造血能力并不强。截至2018年底，公司经营现金流净流出7.11亿元，显然低于2017年正流入2.34亿元。

除此之外，公司整体的资产负债率趋于递增的态势。截至2018年底，资产负债率同比增加25个基点至72.06%，已连续三连涨。

公司展望方面，管理层表示，公司将积极对国家政策展开研讨，结合国家战略，制定相应的对策。特别是2017年的《政策工作报告》提出，要研究制定粤港澳大湾区城市群发展规划。京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大城市群是我国最重要的经济中心，肩负着引领国内高水平城市群建设、打造世界级城市群的双重任务。

4月3日，城建设计在港举行2018年全年业绩新闻发布会，董事长兼非执行董事史育斌携执行董事兼总经理王汉军、董事会秘书兼联席公司秘书及总会计师肖木军出席并答记者问。

董事长史育斌会上表示，公司在做好履约的同时，积极开拓国内轨道交通市场。做好国内业务的同时，紧随国家一带一路发展战略不断扩大海外市场，在设计咨询领域获得更多订单。

在全国PPP市场整体趋紧的态势下，研读相关政策、积极应对。结合公司自身情况，适当参与国内轨道交通市场PPP业务。

以下为业绩发布会现场的记者向公司管理层问答环节（经整理）：

Q：（财华社）目前，公司正加快A股IPO申报工作，管理层能够透露下具体的时间窗口？

A：（王汉军）目前，公司IPO的申请资料及基本程序已走完，预计在今年年中上报上交所，快的话半年时间就可以回A上市，多则可能一年时间。

Q：（财华社）2018年底，公司与比亚迪签署战略合作，目前的业务进展几何？

A：（王汉军）公司与比亚迪合作是基于其在云轨的优势，比亚迪云轨市场占有率约为40%左右且市场对云轨的需求也在增加。对此，公司与比亚迪业务合作发展空间是可观的。

Q：（财华社）公司今年的资本开支预期多少，是否会有所增加？

A：（王汉军）今年公司的资本开支会有所增加。主要是受2018年下半年[2018]52号文件出台的影响，对现时的城市地铁及轻轨的国民生产总值、一般公共预算收入、期初客流负荷强度、资本金比例、地方政府的债务及轨道交通企业债务等要求均有不同程度上升。因此，公司按照新标准进行项目投建的话，资本开支应该会有所增加。

Q：（财华社）目前，利率市场利率相对较低，公司今年是否有发债融资的计划？

A：（王汉军）公司留意到这方面的行情，今年也有这方面的融资计划。

Q：（财华社）公司今年资产负债率较去年同期有所增加，今年资产负债率是否持续高走？

A：（肖木军）至于公司今年的资产负债率，预计会保持当前的负债水平，应该不会继续走高。

Q：（财华社）管理层表示，未来城市轨道PPP项目投资风险较小。那么是不是意味着公司今年将加大这方面业务的投入。

A：（王汉军）对于PPP项目的投资，公司比较谨慎。

Q：中美贸易摩擦对公司未来海外布局是否有影响？

A：（王汉军）公司海外业务扩展，主要是围绕着“一带一路”发展沿线上有10几个国家。目前中美贸易摩擦影响下相对较小，主要是公司从事的是城市轨道设计。他还强调，不管中美贸易未来是一个怎样的情况，对于以城市轨道设计业务为核心的企业，机遇是大于挑战。