【現場直擊】江南集團：經營業績持續走強，存貨有望進一步下滑

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江南集團(01366-HK)發佈2018年度業績，公司營業收入同比增長18.9%至135.25億元人民幣(單位下同)；毛利同比增長12.3%至14.86億元；歸屬股東淨利潤同比增長75.6%至1.82億元；毛利率同比減少0.6個百分點至11%；淨利率同比增長0.4個百分點至1.3%；每股基本盈利為4.52分，不派息。

據公告顯示，歸屬股東淨利潤取得不錯的成效，主要受其他虧損同比減少約50.7%至1.92億元（因為期間内存貨撇減大幅減少約70.4%至1.13億元。）但受新會計準則影響，預期信貸虧損模式的減值評估作出減值以致於報告期内金融資產(即貿易及其他應收款項)減值虧損增加約5450萬元至1.025億元。

除此之外，公司的各項資本支出均有不同程度上漲。銷售及經銷費用增加約6280萬元至約3.396億元；行政開支增加1.35億元至2.95億元；財務費用增加1.51億元至3.19億元。

4月2日，江南集團在港舉行傳媒午宴，首席財務官兼公司秘書陳文喬攜執行董事兼行政副總裁夏亞芳出席並答記者問。

首席財務官陳文喬於傳媒午宴上表示，2018年的淨利率於低水平，主要因公司的商譽減值及存貨撇減的特殊情況而致，相信隨著產品毛利率提升，未來一至兩年的淨利率保守估計可回升至4-5%，甚至有可能達5%以上。

以下為業績發佈會現場的記者向公司管理層問答環節（問題經整理）：

Q：（財華社）公司今年的應收賬款增加了10.8%左右，今年會不會以這個速度增長？

A：（陳文喬）增加10.8%其實是很正常，在同行里差不多，大部分都是在增加。會不會影響壞賬情況，需要看年底分配怎麽樣。對應的存貨，2018年較2017年已經減少了很多。我們在2017年底增加了產能，今年我們會繼續投入設備，我們的庫存應該會減少。

Q：（財華社）今年產能將增加，那資本開支會不會也增加？

A：（陳文喬）今年總的資本開支大概有1個億人民幣，2018年大概在6000-7000萬。今年的開支主要用於智能化改造，在信息化方面會做提升。

Q：（財華社）公司今年「三費」均不同程度的上升，今年是夠有「降本增效」的操作？

A：（夏亞芳）公司一直很重視降本增效的運作。產品方面，公司隨著每年新產品的推出，加強市場銷售力度，提升產品市場滲透率。管理方面，公司通過新進口智能化設備及新生產線的投入，對員工專業知識進行培訓，在最短的時間内掌握技能，這可大大的提升生產效率。

Q：（財華社）公司今年存貨較去年有大幅的下降，今年是繼續下滑還是說有適當提升？

A：（陳文喬）公司今年的產能會有增加，主要公司去年新建的廠房，預計今年進入投產且生產配備進口設備。雖然產能會增加，但公司會繼續加大去庫存化的操作。

Q：（財華社）目前，公司毛利率出現連續下滑的態勢，公司對此如何看待？

A：（陳文喬）毛利率下滑是屬於行業目前所面臨的難題。主要受環保督查收緊及監管局對產品質量嚴控，導緻成本上升。在銷售產品價格不增的情況下，毛利率就出現承壓。隨著行業小企業受監管嚴控被迫出清，市場價格回歸理性，疊加公司新產品的推出，一定程度上會提升公司的毛利率。