【现场直击】江南集团：经营业绩持续走强，存货有望进一步下滑

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江南集团(01366-HK)发布2018年度业绩，公司营业收入同比增长18.9%至135.25亿元人民币(单位下同)；毛利同比增长12.3%至14.86亿元；归属股东净利润同比增长75.6%至1.82亿元；毛利率同比减少0.6个百分点至11%；净利率同比增长0.4个百分点至1.3%；每股基本盈利为4.52分，不派息。

据公告显示，归属股东净利润取得不错的成效，主要受其他亏损同比减少约50.7%至1.92亿元（因为期间内存货撇减大幅减少约70.4%至1.13亿元。）但受新会计准则影响，预期信贷亏损模式的减值评估作出减值以致于报告期内金融资产(即贸易及其他应收款项)减值亏损增加约5450万元至1.025亿元。

除此之外，公司的各项资本支出均有不同程度上涨。销售及经销费用增加约6280万元至约3.396亿元；行政开支增加1.35亿元至2.95亿元；财务费用增加1.51亿元至3.19亿元。

4月2日，江南集团在港举行传媒午宴，首席财务官兼公司秘书陈文乔携执行董事兼行政副总裁夏亚芳出席并答记者问。

首席财务官陈文乔于传媒午宴上表示，2018年的净利率于低水平，主要因公司的商誉减值及存货撇减的特殊情况而致，相信随着产品毛利率提升，未来一至两年的净利率保守估计可回升至4-5%，甚至有可能达5%以上。

以下为业绩发布会现场的记者向公司管理层问答环节（问题经整理）：

Q：（财华社）公司今年的应收账款增加了10.8%左右，今年会不会以这个速度增长？

A：（陈文乔）增加10.8%其实是很正常，在同行里差不多，大部分都是在增加。会不会影响坏账情况，需要看年底分配怎么样。对应的存货，2018年较2017年已经减少了很多。我们在2017年底增加了产能，今年我们会继续投入设备，我们的库存应该会减少。

Q：（财华社）今年产能将增加，那资本开支会不会也增加？

A：（陈文乔）今年总的资本开支大概有1个亿人民币，2018年大概在6000-7000万。今年的开支主要用于智能化改造，在信息化方面会做提升。

Q：（财华社）公司今年“三费”均不同程度的上升，今年是够有“降本增效”的操作？

A：（夏亚芳）公司一直很重视降本增效的运作。产品方面，公司随着每年新产品的推出，加强市场销售力度，提升产品市场渗透率。管理方面，公司通过新进口智能化设备及新生产线的投入，对员工专业知识进行培训，在最短的时间内掌握技能，这可大大的提升生产效率。

Q：（财华社）公司今年存货较去年有大幅的下降，今年是继续下滑还是说有适当提升？

A：（陈文乔）公司今年的产能会有增加，主要公司去年新建的厂房，预计今年进入投产且生产配备进口设备。虽然产能会增加，但公司会继续加大去库存化的操作。

Q：（财华社）目前，公司毛利率出现连续下滑的态势，公司对此如何看待？

A：（陈文乔）毛利率下滑是属于行业目前所面临的难题。主要受环保督查收紧及监管局对产品质量严控，导致成本上升。在销售产品价格不增的情况下，毛利率就出现承压。随着行业小企业受监管严控被迫出清，市场价格回归理性，叠加公司新产品的推出，一定程度上会提升公司的毛利率。