【現場直擊】業績持續高增長，藥明生物將踏上10年行業黃金發展期

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3月18日，為客戶提供發現、開發及生產生物製劑端到端解決方案的全球領先開放式生物製劑技術平台公司——藥明生物（02269-HK），發佈了2018年全年業績報。

營收與淨利雙增，毛利率略有下滑

據業績報獲悉，藥明生物今年營收強勁，利潤相對可觀。報告期内實現營業收入同比增長56.6%至25.35億元（人民幣，下同），淨利潤同比增長149.6％至6.31億元，經調整淨利潤同比增長173.6％至7.51億元。

利潤大幅增長主要是由於營收的增長（包括毛利率相對較高的收入），以及可觀的利息收入和匯兌收益推動淨利潤快速增長。

藥明生物全年實現毛利為10.18億元同比增長54.1%，毛利率為40.2%，較去年同期有0.6個百分點的下滑。

藥物生物將毛利率下滑原因歸於受股權激勵計劃開支增加、外幣匯率波動、第二及第三個GMP生產基地（MFG2和MFG3）投產影響，但該影響部分被公司的現有工廠（MFG1）產能利用率以及集團整體運營效率的進一步提高所抵消。

訂單量激增，市場份額升至75.6%

據業績報獲悉，藥物生物未完成訂單總額攀升146.2%至36.39億美元，未完成服務訂單從同比增長243.1%至16.33億美元。

主要原因是新增更多綜合項目數獲得更高市場份額以及新簽訂的商業化生產合同。此外，受益於WuXiBody™的成功推出、國内近期政策變化推動更多公司與藥明生物建立合作關係開發創新生物藥等影響，未完成潛在里程碑收入從2017年的10.02億美元倍增至2018年的20.06億美元。

除此之外，公司進行中的綜合項目數量同比增加44個至205個，臨床後期（III期）項目數量從8個增加至13個。新增綜合項目高達超預期的57個，其中共有10個項目從全球同業轉移至藥明生物。按照收入計算，藥明生物的全球市場份額由2017年的2.4%上升至2018年的3.2%，中國市場份額由2017年的63.5%躍升至2018年的75.6%。

WuXiBody™平台將步入收獲期

去年8月藥明生物在全球推出具有自主知識產權的雙特異抗體技術平台WuXiBody™，引領新一輪生物製藥研發熱潮。該平台在首次亮相後迅速獲得全球生物製藥行業高度認可。自該平台推出以來已有7個全球合作夥伴簽署了10餘個雙特異性抗體項目，這將拉動短期利潤及未來里程碑和銷售分成收入的雙重增長。

基於平台WuXiBody™市場反應熱烈，藥明生物未來將持續加大前沿技術及平台的投資力度，打造出WuXiBody™、WuXia和WuXiUP等創新生物技術平台，將為公司的貢獻更多里程碑和銷售分成收入，簽訂更多項目併在「跟隨藥物分子發展階段擴大業務（Follow-the-Molecule）」商業模式下獲得最大收益。

3月19日上午，藥明生物在港舉行2018年全年業績發佈會，執行董事兼首席執行官陳智勝攜首席財務官盧韶華出席併答記者問。

在業績發佈會上，執行董事兼首席執行官陳智勝表示，對生物製藥行業未來充滿信心，認為10-20年是中國生物製藥行業發展的黃金階段。

以下是藥明生物管理層在2018年業績發佈會上的問答環節：

Q:目前藥明生物在國内市場佔有率比較高（75.6%），海外的市場佔比則比較少（3.2%），公司未來是否會加大海外佈局，增加海外投產、增加新的工廠？佈局的地點是歐洲、美洲（美國）還是其他區域？

A:歐美是個巨大的市場，3.2%的市場佔有雖然數字小但是它的基數大，其市場規模目前中國的100倍以上。

歐美目前有非常完整的體係，目前有80家類似企業。而中國行業剛剛開始，雖然公司國内市場營收佔比看起來比較多，是因為國内整體的市場規模還比較小的原因導緻的，目前來看國内藥物市場還是處於一個供不應求、產能不夠的狀況，今後的10-20年才是中國市場發展的黃金時期。在未來發展上，藥明生物會繼續在中國、歐美、愛爾蘭加大投資。

Q:為什麽今年不派息？為什麽今年的毛利率（40.2%）同比去年（40.8%）下滑？今年的藥物定價政策的改變對公司業務有什麽影響？

A:藥明生物是一個高速發展的企業，我們要繼續在全球投資、建廠，而今年光建廠（固定資產）的投入就超過40億，今後幾年藥明生物可能都要花超過10億的資金用來固定資產的投資，因為我們的商業模式是藥研發出來了就要生產，生產上的收入比研發的收入大得多，所以在資金的運用上我們認為用來投入建廠繼續發展業務比派息更有效、利於公司的發展。

毛利率今年下降是因為今年我們有兩個新廠（二廠、三廠）投產，投產後需要一定時間才能產生利潤，所以對毛利率有一定的影響。

關於中國醫改的政策出現對藥明生物是一個利好的因素，因為這個政策的出現倒逼醫藥企業進行創新，而中國醫藥企業進行創新那麽藥明生物是他們進行藥物創新最容易的一個途徑，所以大家看到藥明生物2018年下半年度在中國業務的同比增速超過100%，也是這樣局面的體現。

Q:有觀點認為港股投資人以往沒有生物製藥的投資經驗，對於這個現象公司如何看待？

A:跟美股投資人比起來，港股投資人確實經驗缺乏，不過這也是個教育的過程，我們藥明生物本身就是個奇迹，藥明生物也教育很多香港的投資人：投資生物藥還是能賺錢的。

Q:内地現在推出了科創板，藥明生物有回A股的計劃嗎？今後幾年藥明生物預期10億固定資產的投資方向是什麽？

A:我們目前沒有任何回A股的計劃。投資的方向還是以市場發展方向為主，目前藥明生物已經有205個生物藥在平台上做，保守估計其中25家藥會上市，所以我們需要很多的產能，這也是我們在中國、美國、歐洲佈局的原因之一。