【現場直擊】業績扭虧、三年計劃已臻佳境,國泰航空前途如何?

日期:2019年3月13日 下午8:40作者:毛婷 編輯:彭尚京
【現場直擊】業績扭虧、三年計劃已臻佳境,國泰航空前途如何?

香港最主要的航空公司國泰航空(00293-HK)在連虧兩年後,終於守得雲開見月明。受惠於客運服務的穩定表現、貨運服務的強勁增長以及經營開支的有效控製,國泰航空於2018年扭虧為盈,錄得全年收益23.45億港元,而2017年則虧損12.59億港元。該公司宣派第二次中期息每股0.2港元,加上第一次中期息0.1港元在内,全年股息或為0.3港元。

2018年,國泰航空完成購入尚未持有的華民航空四成股份的交易,後者為香港唯一的貨運航空公司。但是對於年初提及的收購香港快運意向,管理層表示目前不便披露。

客運服務維持穩定表現

受頭等及商務客艙客運需求和燃油附加費收入增加帶動,2018年客運收益率提升了6.7%,至55.8港仙,客運服務收入同比增長10.4%,至731.19億港元。

客運收入

期内,國泰航空優化了客運航班,停辦亞比及杜塞爾多夫航線,但開辦往南寧、濟南、佈魯塞爾、哥本哈根(季節性)、都柏林、華盛頓、達沃市、棉蘭、開普敦(季節性)及德島(季節性)的客運航班。2019年,開辦前往西雅圖和小松的航班。

貨運服務強勁增長

受強勁需求、高價值特殊貨物貨運量增加以及燃油附加費上升帶動,期内貨運收益率上升14.7%,至2.03港元。貨運收入同比增長18.5%,至283.16億港元。

貨運收入

收入增長、有效的成本控製推動業績提升

2018年,國泰航空的全年收入同比增長14.2%,至1110.6億港元。在收入增長的同時,經營成本得到了有效的控製,員工開支僅按年增長1.2%,飛機維修費用同比下降2.1%,折舊及攤銷等開支也僅錄得溫和增長,與此同時,燃油開支增速也低於收入增幅,燃油/運輸服務收入之比已降至相對較低之水平(見下圖),因此全年盈利達23.45億港元,而上年同期為淨虧損12.59億港元。

財務總監馬天偉表示,目前燃油對衝的平均行使價為65美元,對衝比例將不會高於總消耗量的一半,油價對衝合約期限不會超過兩年。

費用佔比

2018年下半年的利潤表現更進一步改善,半年合計收益同比增12.7%,至579.82億港元,經常性經營利潤率由2017年下半年的0.5%,提升至5%。

相較於之前兩年的虧損,2018年的盈利能力已大幅改善,不過仍低於2015年的水平。2015年至2017年,飛機維修、折舊成本與總收入之比持續攀升,這可能與近年接收新機有關。

這家建基於香港的航空公司在業績發佈會中表示:雖然香港機場接近飽和,但在與機管局、業界等的合作下仍可爭取增加少量新航班,該公司不斷引進新的飛機,有的可增加機隊數量,開拓新的航點,有的是置換舊飛機。所以每年將保持適度業務增長,特别是添加本地乘客感興趣的新航點。這或意味著有關的開支仍將繼續上升。

2018年,員工成本佔收入的比重為18.2%。儘管收入強勁增長,盈利表現顯著改善,但是員工成本僅按年增長1.2%。管理層表示,在2019年,海外業務將繼續重組,香港方面將聘約2000人,包括機師和機艙服務員。

三年轉型計劃已見成效

管理層指轉型計劃在開發新收入來源,為顧客創造更多價值,以及增強生產力及效率方面進度理想。併認為該公司具備與進駐香港機場之110多家航空公司有效競爭的實力。

此外,往來香港樞紐及大灣區交通連係迅速提升,加上香港基建設施的完善(包括第三條跑道)將為該公司帶來機遇。

未來的風險包括營運成本的上漲、地緣政治不穩定對市場情緒及客貨運業務的影響。管理層表示,該公司於2019年將齊心落實已見成效的策略,特别是加強網絡的發展,開拓新航點,引進更加環保更加舒適的機隊,以豐富旅客的體驗。同時加強長遠策略重點,特别是香港作為大灣區航空樞紐,把握機遇做好香港人的航空公司這個角色。

管理層在2018年業績發佈會現場的問題環節:

問:香港快運的進展?

答:目前不能提供更進一步的信息。有消息將儘快向大家公佈。

問:燃油對衝方面,能否從虧損轉向盈利?

答:對衝不是為了獲利,而是要控製燃油成本,對衝若盈利,意味著油價上漲,這對航空業務併非好事。

問:主席John Slosar是否打算退休?

答:John Slosar表示暫無意退休。

問:去年十月洩露客戶資料事件為什麽會發生,是不是網絡安全的問題?

答:對受影響乘客深表歉意,一直以來都配合監管機構和執法機構調查,事件已交由有關當局處理,未來將由有關機構披露結果。已經從事件中吸取到教訓,將加強管理和培訓。

問:有沒有乘客就資料洩密事件向公司索償?

答:暫時沒有,沒有撥備。

問:國泰航空沒有購買波音737客機,能否解釋為何國泰航空沒有購買?是不是基於安全考慮?

答:對事件深表遺憾。在選擇機隊方面會有一係列的考慮,明年將引入新的空中巴士客機。

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