【现场直击】业绩扭亏、三年计划已臻佳境，国泰航空前途如何？

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香港最主要的航空公司国泰航空（00293-HK）在连亏两年后，终于守得云开见月明。受惠于客运服务的稳定表现、货运服务的强劲增长以及经营开支的有效控制，国泰航空于2018年扭亏为盈，录得全年收益23.45亿港元，而2017年则亏损12.59亿港元。该公司宣派第二次中期息每股0.2港元，加上第一次中期息0.1港元在内，全年股息或为0.3港元。

2018年，国泰航空完成购入尚未持有的华民航空四成股份的交易，后者为香港唯一的货运航空公司。但是对于年初提及的收购香港快运意向，管理层表示目前不便披露。

客运服务维持稳定表现

受头等及商务客舱客运需求和燃油附加费收入增加带动，2018年客运收益率提升了6.7%，至55.8港仙，客运服务收入同比增长10.4%，至731.19亿港元。

客运收入

期内，国泰航空优化了客运航班，停办亚比及杜塞尔多夫航线，但开办往南宁、济南、布鲁塞尔、哥本哈根（季节性）、都柏林、华盛顿、达沃市、棉兰、开普敦（季节性）及德岛（季节性）的客运航班。2019年，开办前往西雅图和小松的航班。

货运服务强劲增长

受强劲需求、高价值特殊货物货运量增加以及燃油附加费上升带动，期内货运收益率上升14.7%，至2.03港元。货运收入同比增长18.5%，至283.16亿港元。

货运收入

收入增长、有效的成本控制推动业绩提升

2018年，国泰航空的全年收入同比增长14.2%，至1110.6亿港元。在收入增长的同时，经营成本得到了有效的控制，员工开支仅按年增长1.2%，飞机维修费用同比下降2.1%，折旧及摊销等开支也仅录得温和增长，与此同时，燃油开支增速也低于收入增幅，燃油/运输服务收入之比已降至相对较低之水平（见下图），因此全年盈利达23.45亿港元，而上年同期为净亏损12.59亿港元。

财务总监马天伟表示，目前燃油对冲的平均行使价为65美元，对冲比例将不会高于总消耗量的一半，油价对冲合约期限不会超过两年。

费用占比

2018年下半年的利润表现更进一步改善，半年合计收益同比增12.7%，至579.82亿港元，经常性经营利润率由2017年下半年的0.5%，提升至5%。

相较于之前两年的亏损，2018年的盈利能力已大幅改善，不过仍低于2015年的水平。2015年至2017年，飞机维修、折旧成本与总收入之比持续攀升，这可能与近年接收新机有关。

这家建基于香港的航空公司在业绩发布会中表示：虽然香港机场接近饱和，但在与机管局、业界等的合作下仍可争取增加少量新航班，该公司不断引进新的飞机，有的可增加机队数量，开拓新的航点，有的是置换旧飞机。所以每年将保持适度业务增长，特别是添加本地乘客感兴趣的新航点。这或意味着有关的开支仍将继续上升。

2018年，员工成本占收入的比重为18.2%。尽管收入强劲增长，盈利表现显著改善，但是员工成本仅按年增长1.2%。管理层表示，在2019年，海外业务将继续重组，香港方面将聘约2000人，包括机师和机舱服务员。

三年转型计划已见成效

管理层指转型计划在开发新收入来源，为顾客创造更多价值，以及增强生产力及效率方面进度理想。并认为该公司具备与进驻香港机场之110多家航空公司有效竞争的实力。

此外，往来香港枢纽及大湾区交通连系迅速提升，加上香港基建设施的完善（包括第三条跑道）将为该公司带来机遇。

未来的风险包括营运成本的上涨、地缘政治不稳定对市场情绪及客货运业务的影响。管理层表示，该公司于2019年将齐心落实已见成效的策略，特别是加强网络的发展，开拓新航点，引进更加环保更加舒适的机队，以丰富旅客的体验。同时加强长远策略重点，特别是香港作为大湾区航空枢纽，把握机遇做好香港人的航空公司这个角色。

管理层在2018年业绩发布会现场的问题环节：

问：香港快运的进展？

答：目前不能提供更进一步的信息。有消息将尽快向大家公布。

问：燃油对冲方面，能否从亏损转向盈利？

答：对冲不是为了获利，而是要控制燃油成本，对冲若盈利，意味着油价上涨，这对航空业务并非好事。

问：主席John Slosar是否打算退休？

答：John Slosar表示暂无意退休。

问：去年十月泄露客户资料事件为什么会发生，是不是网络安全的问题？

答：对受影响乘客深表歉意，一直以来都配合监管机构和执法机构调查，事件已交由有关当局处理，未来将由有关机构披露结果。已经从事件中吸取到教训，将加强管理和培训。

问：有没有乘客就资料泄密事件向公司索偿？

答：暂时没有，没有拨备。

问：国泰航空没有购买波音737客机，能否解释为何国泰航空没有购买？是不是基于安全考虑？

答：对事件深表遗憾。在选择机队方面会有一系列的考虑，明年将引入新的空中巴士客机。