【大行报告】交银国际：维持好未来(TAL-US)买入评级 目标价33美元

交银国际发表研报指，好未来(TAL-US)在19财年3季报后邀请公司管理层与投资者分享业务近况及未来战略。纪要如下：1）提升低线城市覆盖：城市覆盖仍有较大提升空间，以双师的模式进入低线城市。2）网校高速发展：教学安排灵活，有利于扩张，年轻家长对网校接受度高，预计19财年网校收入占比13%。3）发展素养课程：数学占比下降，语文、编程等科目增速明显，将持续增长，迎合消费者需求及国家政策倡导。4）配合政策细则落地，公司对相关教学点的审批登记资质、教学地点安全等进行调整，影响线下扩张放缓，并导致租金、教师成本上升。
 
该行认为，长期来看，政策规范教育培训行业发展，整合小型教育机构，利好龙头，维持好未来33美元的目标价和买入评级。