【大行報告】交銀國際：維持百度(BIDU-US)買入評級 目標價232美元

交銀國際發表研報指，預計百度(BIDU-US)19年核心業務運營費用同比增49%，核心業務利潤率較2018年降約9個百分點，下調百度搜索+信息流業務估值約15%，給予百度雲2019年8倍市銷率，對應57億美元估值，調整目標價至232美元(前為235美元)，對應2019/20年市盈率38倍/23倍。該行認為，百度在人工智能方面仍然有一定領先優勢，短期内利潤率壓力大，但仍然看好數據價值及技術價值，維持買入。
 
該行對百度核心業務、戰略以及CEO李彥宏在兩會的提案進行分析：1）加強C端内容生態佈局，為長期變現奠定基礎，但推廣費用增加將影響19年百度核心業務運營利潤率約3-4個百分點。2）預計核心業務收入增長14%，若OCPX能持續優化，增速或超預期。3）B端業務仍是藍海，短期百度雲貢獻主要收入。AI技術的研發投入短期内對收入貢獻有限，對19年核心業務運營利潤率影響約5-6個百分點。