港股 18A 企业 IPO 历经八年，从狂热、调整走到结构性复苏。近九年 86 家 18A 企业上市，平均募资 16.26 亿港元，上市平均费率 7.20%。行业低谷募资缩水，但上市费用刚性推高费率，2026 年募资回暖、费率回归合理区间。市场出现两轮认购高峰，受一户一制、杠杆新规影响，前后认购人数和倍数走势形成明显反差。
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