【大行報告】中泰證券：預期醫藥生物底部 建議多多佈局優質公司

中泰證券發表研報指，上週基於政策預期到底、盈利預期到底、估值見底、行業創新藥獲批逐步進展四點理由，該行重點提出，從現在開始不再悲觀，看多醫藥，建議預期底部多多佈局優質公司。

研報指，展望未來三年，短期結構調整，長期回歸醫療本源。研發創新、消費升級、製造升級成為行業長期趨勢，精選優質標的。研發創新方面，看好恒瑞醫藥、復興醫藥等。醫藥服務外包向中國轉移，國内創新需求大增，中國創新藥服務外包迎來爆發，建議佈局競爭力強的龍頭企業。關註藥明康德(02359-HK)、泰格醫藥(300347-CN)等。消費升級方面，看好愛爾眼科(300015-HK)、智飛生物(300122-CN)等。

研報還指，對2019年年初到目前的醫藥板塊進行分析，醫藥板塊收益率0.6%，同期滬深300收益率5.8%，醫藥板塊跑赢滬深300約-5.6%。以2019年盈利預測估值來計算，目前醫藥板塊估值19.13倍PE，全部A股(扣除金融板塊)的溢價率為55%。以TTM估值法計算，目前醫藥板塊估值23.98倍PE，低於歷史平均水平(37倍PE)，相對全部A股(扣除金融板塊)的溢價率為44.48%。

綜上，維持醫藥生物行業增持評級。

風險提示：政策擾動、藥品質量問題。