【大行报告】中泰证券：预期医药生物底部 建议多多布局优质公司

中泰证券发表研报指，上周基于政策预期到底、盈利预期到底、估值见底、行业创新药获批逐步进展四点理由，该行重点提出，从现在开始不再悲观，看多医药，建议预期底部多多布局优质公司。

研报指，展望未来三年，短期结构调整，长期回归医疗本源。研发创新、消费升级、制造升级成为行业长期趋势，精选优质标的。研发创新方面，看好恒瑞医药、复兴医药等。医药服务外包向中国转移，国内创新需求大增，中国创新药服务外包迎来爆发，建议布局竞争力强的龙头企业。关注药明康德(02359-HK)、泰格医药(300347-CN)等。消费升级方面，看好爱尔眼科(300015-HK)、智飞生物(300122-CN)等。

研报还指，对2019年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率0.6%，同期沪深300收益率5.8%，医药板块跑赢沪深300约-5.6%。以2019年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值19.13倍PE，全部A股(扣除金融板块)的溢价率为55%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值23.98倍PE，低于历史平均水平(37倍PE)，相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为44.48%。

综上，维持医药生物行业增持评级。

风险提示：政策扰动、药品质量问题。