【大行报告】大华继显：维持TAL Educational Group持有评级 目标价30美元

大华继显发表研报指，TAL Educational Group(TAL US)在中国提供K-12年级的课后辅导服务。 该公司透过其知名品牌(包括Speiyou、xueersi.com、Izhikang、First Leap及Mobby、Leweijiao、jzb.com等)为K-12年级学生提供全面的辅导服务。

研报指，该公司2019财年第三季的收入为5.86亿美元，同比增长35.2%，符合该行及市场的估计。由于经营杠杆强劲，按非美国通用会计准则计算的经常性纯利同比增长63.1%至8780万美元，较该行及市场普遍预期高40%。毛利率同比上升5.4个百分点至54.4%，超出该行预期的49.0%。

研报还指，根据TAL的指导意见，2019财年第四季的收入同比增长33%至36%(按人民币计算，为40%至43%)到6.705亿美元至6.856亿美元，符合该行及市场的预期。

因此，大华继显维持其“持有”评级，目标价为30.00美元，入市价为25.00美元，潜在升幅为-3.9%。