全员加薪约4.3亿元，对现金资产过千亿的贵州茅台有何影响？

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贵州茅台（600519-CN）作为A股最赚钱的上市公司之一，长期来以优异的业绩，带给投资人丰厚的回报。

当然，茅台对于自己的员工也不赖。在2019年1月21日，茅台集团召开的党委会上研究决定，2018年公司岗位绩效工资按6.27%增长，从2019年起，员工每人每月上调1500元绩效工资。

图片来源：网络整理

相比较格力前两天传出的每个员工加薪1000元，茅台的员工每人加薪1500元，足足高出格力的50%，不得不赞叹，在经济不景气的背景下，上市公司大规模加薪还真需要底气。

那么，此次茅台给员工大手笔加薪的底气何在？

巨额现金加强劲的净利润增速

首先，根据贵州茅台1月1日晚间发布的生产经营情况公告，公司初步核算，2018年生产茅台酒基酒约4.97万吨，系列酒基酒约2.05万吨。 2018年度实现营业总收入750亿元左右，同比增长23%左右；实现归属于上市公司股东的净利润340亿元左右，同比增长25%左右。公司2019年度计划安排营业总收入增长14%。

图片来源：贵州茅台关于生产经营情况的公告

这也是意味着贵州茅台2018年全年净利润已经高达约340亿元，这还是在去年高基数上保持的快速增长。

另外，从该公司三季度公布的报表来看，账面的货币资金已经高达1008亿元，没有短期负债、没有欠款且公司的运营不再需要太多的成本投入，正是因为公司是一家活脱脱的现金牛奶公司，加上强劲的业绩增速，这才是公司敢于给员工大幅提高工资的底气。

话说回来，这样大手笔给员工加薪之后，对公司的净利润又会产生哪些影响呢？

加薪将减少公司净利润约1%

由于2018年贵州茅台的年度报告没有披露，半年报和季报数据没有披露在职员工数量的具体相关数据，所以我们采用该公司2017年披露的数据，在职员工的数量合计为24029人，每人加薪1500元，2019年公司的费用预计会增加约4.3亿元。

图片来源：贵州茅台2017年报

如果假设公司2018年实现的净利润就是340亿元，2019年也可以做到管理层预期的净利润增长14%，那么，2019年公司实现的净利润约为388亿元。

也就是说贵州茅台此次每人每月加薪1500元，对公司2019年全年的净利润影响为1.1%。

当然，这还是在贵州茅台产品不提价的背景下，才会减少公司的净利润、降低净利率，如果公司可以适当的调整一下产品结构，或者选择提价，完全可以把这部分成本转嫁至下游消费者身上。

强势的上下游关系

对于贵州茅台来说，公司的上游供应商主要是一些高粱的生产者，产量比较大、供应比较分散，这就导致上游供应商的产品议价能力相对较弱，但考虑到公司上游供应商的利润率比较低，这块的成本小幅变动对公司净利润影响也就相对有限。

重点在下游消费者身上，茅台的消费者一般是送礼或者自身经济条件比较优越，这部分消费者的特点就是对价格变动不敏感。在一个月前，也就是2018年末，贵州茅台的懂事长李保芳出台政策，对产品的销售渠道进行梳理、进一步增加直营供给、产品结构优化等，这都有助于进一步提高公司的利润率、提高2019年的净利润。

这也是变相的可以把成本转嫁至消费者身上，另外，就是提高产品的出厂价，现在市面上飞天茅台的出厂价为一瓶969元，终端销售价格普遍在一瓶1800元至2000之间，也就是说公司的产品属于供不应求的状态，渠道赚取的利润太多，这还会滋生腐败，公司完全可以适当提高产品出厂价，压缩渠道利润，这样既可以在不提高终端消费价格的同时，也增加公司净利润。

总结：

此次，贵州茅台给员工提高绩效奖金，表面看减少股东的利润，但实则公司完全可以把这部分成本进行转嫁，另外，随着公司的净利规模越来越大，适当的提高工资也有利于提高员工的工作积极性。如果说什么可以真正影响到公司的价值，我们能想到的那就只有品牌，只要公司的高端品牌深入人心，出厂价和销售价具有较大差距，公司的核心价值就一直在。