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連續多年上調工資,格力電器大手筆加薪的底氣何在?
原創

日期:2019年1月9日 下午4:28作者:鄭鵬超 編輯:李雨謙
連續多年上調工資,格力電器大手筆加薪的底氣何在?

别人家的企業就是别人家的企業,這不,格力電器(000651-CN)又傳出消息,宣佈全員漲薪,總增加薪酬在10億元(人民幣,下同)以内,這已經是格力電器連續三年給員工加工資了。

圖片來源:中國基金報

這個看看也就算了,我們還是重點關註一下這件事會對員工以及公司產生什麽影響?

加薪助於雙赢

首先,我們還是先回顧一下格力電器近幾年的業績,因為隻有公司賺到錢,才有給員工加薪的動力,不然沒錢怎麽加薪?

從下圖我們來看,格力電器的業績近幾年真不是一般的厲害,預計今年全年淨利潤會較2016年的淨利接近翻倍。

另外,更可怕的是截至2018年三季度,公司貨幣資金1043億元,應收票據502億元,加在一起1545億元,同期公司的短期借款隻有257億元,沒有長期借款,預計四季度公司賬上的現金還會增加,正是因為快速增長的業績加上充足的貨幣資金,使格力電器近幾年每年都給員工加薪。

圖片來源:東方財富網

當然,加薪對公司、員工都是利好,可以實現雙赢。格力近十年能取得如此的業績,肯定與員工的努力分不開,如果隻想要「馬兒跑,又不想給馬兒吃草」,試問格力電器能否如此成功?答案是否定的,況且10億元對格力電器來說九牛一毛,但對員工來說可以大幅度提高工作積極性、減少人員流動性、增加工作效率,創造出的價值恐怕遠遠不止這10億元。

除過格力電器對員工比較好之外,我們再來看看公司給股東的回報怎麽樣?

2006至2017年淨利復合增速33.6%

我們先來看一下公司的淨利潤,這也是辨别一家公司是否給股東帶來回報的最直觀體現,從以往資料來看,格力電器2006年至2017年公司的淨利潤從6.92億元,增長至224.02億元,增幅31.4倍,年均復合增速約為33.6%。

持續十年以上且業績增速高達33.6%的上市公司,恐怕一隻手都能數過來。

數據來源:格力電器歷史資料

除過較快的業績增速推動股價上漲之外,公司對於股東的分紅也格外慷慨,

根據資料顯示格力電器的歷史分紅總額度,遠遠超過從二級市場所募集的資金(具體數字有興趣的讀者可以去相關網站查查),也就是說,如果上市初就買入公司股票的投資者,光分紅這一項早都已經收回成本。

所以,不管是從分紅這個角度看還是從公司歷史利潤增速看,格力電器近十幾年都給股東帶來了豐厚的回報。

以前的格力電器確實非常棒,那麽,當下的格力電器還有價值嗎?

2018年分紅率有望接近10%

從上面數據來看,格力電器業績增長又快又穩定,所以非常適合用市盈率去給估值。

根據東方財富網數據,截止2019年1月9日格力電器股價收盤的市盈率隻有約8倍,公司歷史最低市盈率為6.3倍,發生在2015年,但2015年格力電器的淨利潤是小幅下滑的,而現在格力電器的淨利潤是維持雙位數增長,這兩個時間點的背景不同,如果等到2019年一季度公司出業績公告之後,估計估值還要下降。

圖片來源:蘿蔔投研

另外,2018年根據各家券商的預測來看,格力電器全年淨利潤大概率會在290億元上下,如果2018年公司的股利支付率可以達到2016年的70%,那麽2018年公司有望給股東每10股分紅近34元,對應現在每股37.5元的股價,股息率高達9%。

所以,格力電器現在的價格對投資者有沒有吸引力,相信大家心里都有一桿秤。

最後,我們在簡單聊一下風險,那就是未來格力電器的業績增速肯定會有所下降,不然市場也不會給公司8倍的市盈率。隨著國内城鎮化比例提高、房地產增速放緩,空調的銷量大概率會遭遇瓶頸,但現在市場給公司的估值已經包含了未來的不利預期,如果隨著時間這些不好的預期沒有發生,公司的估值也有望迎來修復。

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