40亿回购托底股价的美的，估值未来会不会和格力看齐？

原創

2018年国内证券市场所谓是熊冠全球，上市公司大股东质押的股票频频爆仓，一些业绩稳健的上市公司其估值也跌到了历史最低的水平。

在股市持续的下挫之后，市场整体的估值已经极具吸引力。国家开始在政策上也积极引导各种长线资金投资股市、鼓励上市公司回购自家股票，这也是在一定程度上平滑了股市的不理性波动。

具体看，证监会副主席李超表示，截至2018年12月25日，有365家上市公司实施股份回购，回购交易金额合计为488亿元，这是中国股市自成立以来，上市公司总回购金额最多的一年。

这其中比较令人关注一家公司美的集团（000333-CN）截至2018年12月28日，累计回购股份数量为95,105,015股，占公司截止2018年11月30日总股本的1.4275%，最高成交价为48.40元/股，最低成交价为36.49元/股，支付的总金额约40亿元。公司表示回购的股份将予以注销。

美的集团的这笔40亿元大额回购之后注销的交易，也是A股有始以来回购注销股份金额最大的公司，那么，美的集团回购注销自己的股份，对公司会有什么影响呢？

提高每股收益，提振股价

首先，我们要知道一家公司大额回购股票并不是只有利而无害，如果这家公司业绩不佳，现金流不稳定且负债较高、货币资产较少，盲目的大额回购股份，很容易导致该公司经济状况继续恶化，甚至破产。

在反观美的集团，根据该公司披露的最新一期（2018年三季度）财务报表数据来看，前三季度实现营业收入2058亿元，同比增长10.06%；实现净利润179亿元，同比增长19.35%；前三季度生产经营活动产生的现金流量净额为196亿元，小幅高于净利润增速。从这组数据看，该公司的经营状况一如既往的稳健增长，现金流也非常健康。

另外，截至2018年9月30日美的集团的账面现金有425亿元，应收票据有136亿元，这两项总金额高达561亿元，而同期该公司的短期借款为9亿元，长期借款为327亿元，这两项总和也才336亿元，完全不存在偿债压力。所以，公司经营状况和偿债能力都不存在问题。

再回头看，美的集团40亿回购注销股本之后，相应的股本减少约1.43%，在该公司净利润不变的背景下，会提升每股收益、使市盈率下降，进而提振该公司股价。

美的集团回购股票除过对自身的影响之外，对市场还有什么影响呢？

降低市场不理性波动

一般来说公司回购自己的股票都是因为股价被市场所低估，希望自己公司的内在价值保持在一定合理区域之内。

美的集团40亿在二级市场购买自家公司的股份并注销，也是因为公司估值处于历史较低的水平，希望通过回购并注销股票的方式，减少自己公司股价的不理性波动。

如果整个市场出现普遍性回购自家公司股票时，往往也是整个市场被低估之时，2018年中国证券市场回购金额创历史新高，或许这就是一个信号，因为，一般来说一家公司的高级管理层相比其他人，更加了解自己公司的内在价值。

所以，股市大规模的回购也会降低整个市场的不理性波动。

总结：

综上所述，美的集团40亿元股票的回购注销，除过简单的提振股价之外，注销股本更能提高公司的每股收益、降低市盈率，使公司股价更具吸引力；如果整个市场在低谷的时候，多家公司普遍回购股份，更能起到平滑指数的作用，避免指数短期的暴涨暴跌。