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40亿回购托底股价的美的,估值未来会不会和格力看齐?
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日期:2019年1月3日 下午5:12作者:郑鹏超 編輯:黎璐璐
40亿回购托底股价的美的,估值未来会不会和格力看齐?

2018年国内证券市场所谓是熊冠全球,上市公司大股东质押的股票频频爆仓,一些业绩稳健的上市公司其估值也跌到了历史最低的水平。

在股市持续的下挫之后,市场整体的估值已经极具吸引力。国家开始在政策上也积极引导各种长线资金投资股市、鼓励上市公司回购自家股票,这也是在一定程度上平滑了股市的不理性波动。

具体看,证监会副主席李超表示,截至2018年12月25日,有365家上市公司实施股份回购,回购交易金额合计为488亿元,这是中国股市自成立以来,上市公司总回购金额最多的一年。

这其中比较令人关注一家公司美的集团(000333-CN)截至2018年12月28日,累计回购股份数量为95,105,015股,占公司截止2018年11月30日总股本的1.4275%,最高成交价为48.40元/股,最低成交价为36.49元/股,支付的总金额约40亿元。公司表示回购的股份将予以注销。

40亿回购托底股价的美的,估值未来会不会和格力看齐?
图片来源:美的集团关于回购股份方案实施完成的公告

美的集团的这笔40亿元大额回购之后注销的交易,也是A股有始以来回购注销股份金额最大的公司,那么,美的集团回购注销自己的股份,对公司会有什么影响呢?

提高每股收益,提振股价

首先,我们要知道一家公司大额回购股票并不是只有利而无害,如果这家公司业绩不佳,现金流不稳定且负债较高、货币资产较少,盲目的大额回购股份,很容易导致该公司经济状况继续恶化,甚至破产。

在反观美的集团,根据该公司披露的最新一期(2018年三季度)财务报表数据来看,前三季度实现营业收入2058亿元,同比增长10.06%;实现净利润179亿元,同比增长19.35%;前三季度生产经营活动产生的现金流量净额为196亿元,小幅高于净利润增速。从这组数据看,该公司的经营状况一如既往的稳健增长,现金流也非常健康。

40亿回购托底股价的美的,估值未来会不会和格力看齐?
图片来源:美的集团2018年三季度业绩报告

另外,截至2018年9月30日美的集团的账面现金有425亿元,应收票据有136亿元,这两项总金额高达561亿元,而同期该公司的短期借款为9亿元,长期借款为327亿元,这两项总和也才336亿元,完全不存在偿债压力。所以,公司经营状况和偿债能力都不存在问题。

40亿回购托底股价的美的,估值未来会不会和格力看齐?
数据来源:美的集团三季报

再回头看,美的集团40亿回购注销股本之后,相应的股本减少约1.43%,在该公司净利润不变的背景下,会提升每股收益、使市盈率下降,进而提振该公司股价。

美的集团回购股票除过对自身的影响之外,对市场还有什么影响呢?

降低市场不理性波动

一般来说公司回购自己的股票都是因为股价被市场所低估,希望自己公司的内在价值保持在一定合理区域之内。

美的集团40亿在二级市场购买自家公司的股份并注销,也是因为公司估值处于历史较低的水平,希望通过回购并注销股票的方式,减少自己公司股价的不理性波动。

如果整个市场出现普遍性回购自家公司股票时,往往也是整个市场被低估之时,2018年中国证券市场回购金额创历史新高,或许这就是一个信号,因为,一般来说一家公司的高级管理层相比其他人,更加了解自己公司的内在价值。

所以,股市大规模的回购也会降低整个市场的不理性波动。

总结:

综上所述,美的集团40亿元股票的回购注销,除过简单的提振股价之外,注销股本更能提高公司的每股收益、降低市盈率,使公司股价更具吸引力;如果整个市场在低谷的时候,多家公司普遍回购股份,更能起到平滑指数的作用,避免指数短期的暴涨暴跌。

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