40億回購託底股價的美的，估值未來會不會和格力看齊？

原創

2018年國内證券市場所謂是熊冠全球，上市公司大股東質押的股票頻頻爆倉，一些業績穩健的上市公司其估值也跌到了歷史最低的水平。

在股市持續的下挫之後，市場整體的估值已經極具吸引力。國家開始在政策上也積極引導各種長線資金投資股市、鼓勵上市公司回購自家股票，這也是在一定程度上平滑了股市的不理性波動。

具體看，證監會副主席李超表示，截至2018年12月25日，有365家上市公司實施股份回購，回購交易金額合計為488億元，這是中國股市自成立以來，上市公司總回購金額最多的一年。

這其中比較令人關註一家公司美的集團（000333-CN）截至2018年12月28日，累計回購股份數量為95,105,015股，佔公司截止2018年11月30日總股本的1.4275%，最高成交價為48.40元/股，最低成交價為36.49元/股，支付的總金額約40億元。公司表示回購的股份將予以註銷。

美的集團的這筆40億元大額回購之後註銷的交易，也是A股有始以來回購註銷股份金額最大的公司，那麽，美的集團回購註銷自己的股份，對公司會有什麽影響呢？

提高每股收益，提振股價

首先，我們要知道一家公司大額回購股票並不是只有利而無害，如果這家公司業績不佳，現金流不穩定且負債較高、貨幣資產較少，盲目的大額回購股份，很容易導緻該公司經濟狀況繼續惡化，甚至破產。

在反觀美的集團，根據該公司披露的最新一期（2018年三季度）財務報表數據來看，前三季度實現營業收入2058億元，同比增長10.06%；實現淨利潤179億元，同比增長19.35%；前三季度生產經營活動產生的現金流量淨額為196億元，小幅高於淨利潤增速。從這組數據看，該公司的經營狀況一如既往的穩健增長，現金流也非常健康。

另外，截至2018年9月30日美的集團的賬面現金有425億元，應收票據有136億元，這兩項總金額高達561億元，而同期該公司的短期借款為9億元，長期借款為327億元，這兩項總和也才336億元，完全不存在償債壓力。所以，公司經營狀況和償債能力都不存在問題。

再回頭看，美的集團40億回購註銷股本之後，相應的股本減少約1.43%，在該公司淨利潤不變的背景下，會提升每股收益、使市盈率下降，進而提振該公司股價。

美的集團回購股票除過對自身的影響之外，對市場還有什麽影響呢？

降低市場不理性波動

一般來說公司回購自己的股票都是因為股價被市場所低估，希望自己公司的内在價值保持在一定合理區域之内。

美的集團40億在二級市場購買自家公司的股份併註銷，也是因為公司估值處於歷史較低的水平，希望通過回購併註銷股票的方式，減少自己公司股價的不理性波動。

如果整個市場出現普遍性回購自家公司股票時，往往也是整個市場被低估之時，2018年中國證券市場回購金額創歷史新高，或許這就是一個信號，因為，一般來說一家公司的高級管理層相比其他人，更加了解自己公司的内在價值。

所以，股市大規模的回購也會降低整個市場的不理性波動。

總結：

綜上所述，美的集團40億元股票的回購註銷，除過簡單的提振股價之外，註銷股本更能提高公司的每股收益、降低市盈率，使公司股價更具吸引力；如果整個市場在低谷的時候，多家公司普遍回購股份，更能起到平滑指數的作用，避免指數短期的暴漲暴跌。