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40億回購託底股價的美的,估值未來會不會和格力看齊?
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日期:2019年1月3日 下午5:12作者:鄭鵬超 編輯:黎璐璐
40億回購託底股價的美的,估值未來會不會和格力看齊?

2018年國内證券市場所謂是熊冠全球,上市公司大股東質押的股票頻頻爆倉,一些業績穩健的上市公司其估值也跌到了歷史最低的水平。

在股市持續的下挫之後,市場整體的估值已經極具吸引力。國家開始在政策上也積極引導各種長線資金投資股市、鼓勵上市公司回購自家股票,這也是在一定程度上平滑了股市的不理性波動。

具體看,證監會副主席李超表示,截至2018年12月25日,有365家上市公司實施股份回購,回購交易金額合計為488億元,這是中國股市自成立以來,上市公司總回購金額最多的一年。

這其中比較令人關註一家公司美的集團(000333-CN)截至2018年12月28日,累計回購股份數量為95,105,015股,佔公司截止2018年11月30日總股本的1.4275%,最高成交價為48.40元/股,最低成交價為36.49元/股,支付的總金額約40億元。公司表示回購的股份將予以註銷。

40億回購託底股價的美的,估值未來會不會和格力看齊?
圖片來源:美的集團關於回購股份方案實施完成的公告

美的集團的這筆40億元大額回購之後註銷的交易,也是A股有始以來回購註銷股份金額最大的公司,那麽,美的集團回購註銷自己的股份,對公司會有什麽影響呢?

提高每股收益,提振股價

首先,我們要知道一家公司大額回購股票並不是只有利而無害,如果這家公司業績不佳,現金流不穩定且負債較高、貨幣資產較少,盲目的大額回購股份,很容易導緻該公司經濟狀況繼續惡化,甚至破產。

在反觀美的集團,根據該公司披露的最新一期(2018年三季度)財務報表數據來看,前三季度實現營業收入2058億元,同比增長10.06%;實現淨利潤179億元,同比增長19.35%;前三季度生產經營活動產生的現金流量淨額為196億元,小幅高於淨利潤增速。從這組數據看,該公司的經營狀況一如既往的穩健增長,現金流也非常健康。

40億回購託底股價的美的,估值未來會不會和格力看齊?
圖片來源:美的集團2018年三季度業績報告

另外,截至2018年9月30日美的集團的賬面現金有425億元,應收票據有136億元,這兩項總金額高達561億元,而同期該公司的短期借款為9億元,長期借款為327億元,這兩項總和也才336億元,完全不存在償債壓力。所以,公司經營狀況和償債能力都不存在問題。

40億回購託底股價的美的,估值未來會不會和格力看齊?
數據來源:美的集團三季報

再回頭看,美的集團40億回購註銷股本之後,相應的股本減少約1.43%,在該公司淨利潤不變的背景下,會提升每股收益、使市盈率下降,進而提振該公司股價。

美的集團回購股票除過對自身的影響之外,對市場還有什麽影響呢?

降低市場不理性波動

一般來說公司回購自己的股票都是因為股價被市場所低估,希望自己公司的内在價值保持在一定合理區域之内。

美的集團40億在二級市場購買自家公司的股份併註銷,也是因為公司估值處於歷史較低的水平,希望通過回購併註銷股票的方式,減少自己公司股價的不理性波動。

如果整個市場出現普遍性回購自家公司股票時,往往也是整個市場被低估之時,2018年中國證券市場回購金額創歷史新高,或許這就是一個信號,因為,一般來說一家公司的高級管理層相比其他人,更加了解自己公司的内在價值。

所以,股市大規模的回購也會降低整個市場的不理性波動。

總結:

綜上所述,美的集團40億元股票的回購註銷,除過簡單的提振股價之外,註銷股本更能提高公司的每股收益、降低市盈率,使公司股價更具吸引力;如果整個市場在低谷的時候,多家公司普遍回購股份,更能起到平滑指數的作用,避免指數短期的暴漲暴跌。

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