四川能投發展港股上市 開創「發配售」一體化發展新時代

原創

擁有「發配售一體化」電力服務模式的四川能投發展，在港交所敲鍾了，它是國内配售電行業首家H股上市的公司，具有劃時代的標志性意義。

受惠於電力行業發展紅利，四川能投發展（01713-HK）在2011年在成都成立起，通過三大股東（四川發展、中國電力及三峽資本）雄厚資本的加持及優質資源的整合。短短6年時光里，四川能投發展已經成為一家年營業收入達18.53億元，經調整純利潤為1.34億元的垂直綜合電力供應商及服務供應商。

另外，四川能投發展在持續發展壯大之際，香港資本市場也向公司抛出了橄榄枝；就今年12月份四川能投發展成功登上香港聯交所主板市場。而此前國内併未有任何一家配售電服務企業在港上市，四川能投發展可謂開創了先河。

除了借助中國電力行業改革的發展紅利及大股東雄厚資本加持發展壯大外，四川能投發展自身精準的定位也是不能忽視的。

「發配售」一體化電力服務商

自四川能投發展成立至今，就致力於「發配售」一體化電力服務，定位為全面電力解決方案服務商；公司主要的經營模式是通過供電服務區輸配電網，銷售電力給用戶，利用水力發電相對低廉的成本給公司帶來成本效益。

截至2018年上半年，四川能投發展現有6家縣級供電公司、2家發電公司、1家售電公司和1家電力工程建設公司為其輸配電網提供強勁的電力業務輸出。

從發電方面上看： 隨著電力行業的發展，四川能投已經成為了區域發電的重要主體。四川能投發展主要通過旗下2家發電公司，將自產電力通過輸配電網絡電力分配於用戶。

 赴港上市後，公司也將加大收購水電廠及其他電力公司，進而通過公司強大輸配電網絡，將供電服務觸達至其他地域，間接提升公司業務廣度的同時，營收淨利能保持較高水平的增長。

從配電方面上看，四川能投發展主要通過變電站及高低輸配電線路的轉化，將電力輸送給用戶。截至2018年6月30日，四川能投發展透過子公司建立了11條電網傳輸渠道（包括8條110千伏電力線路及三條35千伏電力線路）分别與國家電網公司和南方電網公司搭建輸送電力網絡。

其中6條110千伏電力線路及3條35千伏電力線路接入國家電網公司，2條110千伏電力線路接入南方電網公司。另外公司還擁有一座220千伏變電站、19座110千伏變電站及59座35千伏變電站及多條千伏輸配電線路。

借助自身強大的輸配電網絡，四川能投發展目前供電服務已觸達到宜賓市近6成的居民用戶。截至2017年12月31日，公司在宜賓市的供電服務區面積約9,254平方千米，佔宜賓市總面積的68.6%；截至2017年12月31日，公司在宜賓市的電力服務人口合共約為3.2百萬名居民，佔宜賓市總人口的57.3%。

從供電方面上看，四川能投發展的供電來源包括自產電和向第三方供應商購電。截至2015年-2017年及2018年上半年度，四川能投發展自產電的總供電量分别約為62.4萬兆瓦時、65.2萬兆瓦時、59.8萬兆瓦時及21.8萬兆瓦時。

「電力十足」的管理層

在四川能投發展致力於「發配售」一體化發展的期間内，配電網絡能夠在短時間内迅速觸達宜賓市近6成的居民用戶，不外乎公司擁有業務與管理經驗豐富的管理團隊。

在電力業務及管理方面，公司有從事電力行業近35年經驗的曾勇先生，2012年加入四川能投發展，現任執行董事兼董事長。在加入公司之前,曾勇已先後任職多家電力公司的主要董事，如四川長源電力股份有限公司（位於宜賓市）董事長、四川省水電集團長源電力有限公司董事長等。

在電力業務及運營方面，公司有從事電力行業近21年的王恒先生,2011年加入四川能投發展，現任執行董事、副董事長兼總經理。在加入公司之前，王恒先生曾擔任高縣（宜賓市代管縣）來復水電站工程建設指揮部工程科副科長、高縣來復水電站常務副站長、高縣電力總公司總經理助理及常務副總經理。

另外，公司的其他高級管理團隊，均有在能源供應、工業設施管理、投資及財務、人力資源管理等諸多方面具有豐富經驗，部分董事和大部分高級管理成員有超過20年中國電力行業工作經驗。

因此，正是借助充滿「電力十足」的管理層，四川能投發展能夠客觀判斷市場趨勢、準確掌握當地的市場機遇、高效制定及執行商業戰略，審慎控製和管理運營風險、充分落實管理和生產計劃。

業績穩增長，盈利能力穩步擡升

近幾年，四川能投發展通過在「發配售」一體化電力服務領域的深耕，業績增速出現穩增長的態勢的同時，公司的盈利能力也在持續增強。

截至2015年—2017年，四川能投發展的營業收入由2015年的16.146億元增至2017年的18.532億元，年復合增長率7.13%；純利（經調整）則由2015年的1.049億元增至2017年的1.337億元，年復合增長率為12.90%；純利復合增速高於營業收入年復合增速，意味著公司在擴大業務規模的同時，公司整體盈利質量相對不錯。

另外，通過公司淨利率上看，四川能投發展的淨利率由2015年的6.5%提升至2018年上半年的9.8%，這說明公司在銷售電力業務上，轉化為利潤的過程中損耗較少，間接的反應了公司盈利能力處於爬坡階段，未來公司業績表現是值得期待的。

結語：

四川能投發展不斷延伸電力行業服務鏈，完善電網結構，擴大公司市場規模的同時提升了盈利能力。

隨著四川能投發展登頂香港這個國際化大舞台，公司可以通過資本的力量，尋求收購機遇，擴大公司的市場份額，聚焦多元發展，打造優勢互補的產業格局，從而為企業未來發展壯大提供充足的推動力。