告別長盛基金加入新東家 10年公募老將馮雨生為何放棄老東家？

來源：壹財信

作者：蘇向前

今年股市整體表現結構性分化明顯，公私募量化基金在市場成交中的作用日益突出，在一眾機構中的地位和話語權逐漸上升，由此被動量化型人才也開始走俏。11月12日，南方基金公司的南方絕對收益、量化成長、中證500量化增強同時公告更換基金經理，已經從業將近10年的老將馮雨生走馬上任。

資歷稍老的基民大都知道，馮雨生成名於長盛基金，曾任公司的量化投資部負責人。從2011年7月11日開始，他在長盛所管理過的基金總共有16只之多，但是其中多為被動型和量化的産品，任職回報最好的産品就是長盛多因子策略優選，他在2年零92天的時間中實現的任職回報約為89.15%。

年初長盛價值發現清盤

年中三只量化基金舵手換人

去年的4月15日，長盛基金發行成立了股票型基金長盛價值發現，原本在去年公募相對狂熱的氛圍中時機不錯，但是基金卻在不到1年的時間中就迅速清盤。公告表明，基金成立時候的份額約為2.36億份，或許是在機構幫忙下踩綫成立。

但是到了去年的6月30日，該基金的規模就已經降至不到6000萬份，3季度末進一步降低至大約2300萬份，4季度末降低至不到1500萬份，最終在今年1月20日觸發清盤時降低至大約1100萬份。在規模逐漸下降的過程中，在任的基金經理馮雨生也是多次努力，但最終的結果卻是徒勞無功。

去年四季報時的第一大重倉股是寧德時代，具體的持倉量和三季度末一樣都是0.50萬股。但是由於整體規模的下降，寧德時代的持倉佔比上升到9.53%，成為第一大重倉股。去年四季度寧德時代單季漲幅將近70%，但是持股的稀少還是導致對組合的淨值貢獻一般。從選股上分析，由於馮雨生長期是做被動和量化投資的，因此十大重倉股基本還是各大行業的細分龍頭，例如貴州茅台、五糧液、泰格醫藥和隆基股份等，如果在規模岌岌可危時能夠押寶單一賽道或許能夠改變命運，可惜馮雨生不是這種類型的基金經理。

管理非被動和量化産品遭遇挫折，馮雨生還不是第一次遭到打擊，在長盛價值發行前的例子是2020年4月21日卸任的長盛同德。他在管理這只基金兩年半的時間中，僅僅是取得了-5.43%的淨值增長率。再看他相對更為擅長的被動型權益類産品，在他今年最後卸任的三只基金中，多因子策略優選和量化紅利都創出了他任期的最佳回報。

但是問題在於，如果從通常的意義來看量化基金，掌管多只産品的基金經理基本會是同樣的思路復制在不同基金中，馮雨生卻不是這樣。二季報時，多因子策略優選的重倉股多是新能源行業的股票，包括了寧德時代、隆基股份和陽光電源等等。量化紅利混合則是煤炭股加鋼鐵股等資源類股票的天下，在長盛量化多策略中卻是多個行業茅指數的混合搭配。因此，從三只基金的不同思路中存在兩種可能，或許是長盛的量化模型策略豐富,可以及時變換出不同的搭配。也可能是馮雨生適當運用了主動的思路來選股，配合來構建出組合。

告別長盛基金加入新東家

長盛被動權益或缺失領軍人物

雖然馮雨生在長盛時代最好的任職回報也未能翻番，但是從管理産品數量和過往任職來看，馮雨生是長盛不折不扣的被動權益一哥。他的離開對於長盛損失巨大，僅僅大約半年的時間，他就在南方基金擔任了基金經理。

從他最後卸任的三只産品來看，長盛基金所安排的繼任者都是基金經理王寧。天天基金網的資料顯示，作為公司任職時間最長的基金經理，王寧累計的任職時間已經超過14年半，但是問題在於中間他有多年沒有管過基金産品了。從2017年4月11日卸任長盛城鎮化主題後，直到今年的8月26日才再度出來管理基金，中間斷掉的這幾年股市變化巨大，市場與2017年時發生了翻天覆地的改變。

作為公司的權益投資部總監，由於馮雨生管理産品數量眾多，王寧接管很有救火的味道，也說明了長盛基金在人才儲備上的不足。盡管王寧當年有過接近翻4倍的驚豔成績，但這也是發生在2010年前的故事了。當前他的合計管理規模約為18.33億元，在管的6只産品整體規模尚不及同行一只爆款，說明王寧要想重振多年前輝煌路途遙遠。

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