【IPO追蹤】博遷新材（605376.SH）被證監會追問「反內捲」，高耗能高排放成重點

原創

財華社2026年11月10日訊，中國證監會國際合作司11月6日公示，對正在推進H股上市的博遷新材（605376.SH）提出補充材料要求，請律師進行核查並出具明確法律意見。問題集中在四個方向：項目是不是高耗能、租賃業務有沒有資質、赴港為什麼必要、股權質押會不會鬧出控制權糾紛。

博遷新材於2026年6月17日向港交所遞表，是A股多層陶瓷電容器(MLCC)鎳粉龍頭。這次補材離遞表將近五個月，節奏比百利天恆慢，問題也更「實」--不是搭紅架構那種程序性問答，而是直接扎到業務本身。

第一問最有信號意義。證監會要求公司說清楚：已建、在建、這次募投項目，是不是屬於「高耗能」「高排放」，有沒有碰到國家發改委、工信部正在管控的過剩產能，符不符合國家「反內捲」政策。這個問題放在一家做金屬粉末的製造業公司身上，等於監管在提示：傳統製造業赴港融資，先把能耗和產能合規這堂課補了。

第二問問租賃業務。博遷新材賬上有租賃業務開展，但證監會要它說明是否取得了相應資質--這指向的是類金融業務合規性，不是生產經營本身。

第三問關於赴港上市必要性，與百利天恆的問詢邏輯相近，聚焦A股已有募資的情況下赴港發股的合理性。疊加第四問對股權質押風險的核查要求，市場觀點指出，監管或意在排查赴港融資是否服務於大股東資金紓困，核實上市訴求是否匹配公司國際業務擴張的實際需要。

博遷新材是全球知名的電子級金屬粉體材料供應商，為MLCC、低銀化及無銀化光伏電極材料、固態電池負極材料及其他電子元器件製造商提供核心金屬粉體材料。根據沙利文報告，以2025年收入計實現全球領先，以2025年收入計，在MLCC鎳粉全球供應商中，公司2025年市場份額約為11.0%，位居全球第二，打破了海外企業在高端MLCC用鎳粉領域的長期壟斷。

業績方面，2025年，公司實現營收11.52億元（人民幣，下同），同比增長21.8%；淨利潤2.19億元，同比增長150.77%。另外根據公司A股公告，2026前三季度，公司營收14.48億元（＋79.84%），歸母淨利潤2.27億元（＋49.86%）；營收增速高於淨利增速，主要是新產能爬坡拉低單位成本效率、產品結構中銅粉占比抬升、匯兌損失影響。

截至目前，港交所披露易仍顯示博遷新材申請版本在處理中，未見聆訊後資料集。