港股IPO週報：壁仞科技已獲近千倍認購，MiniMax等過聆訊，年末新股表現分化！

2025年以來，港股市場已有108只新股IPO上市（另有2只De-Spac、1只介紹上市、2只轉板），合計募資約2787億港元。最近一週（12月21日~12月27日），7家上市，7家招股，7家聆訊，13家遞表。

最近一週，諾比侃、輕松健康、翰思艾泰-B、華芢生物-B、明基醫院、南華期貨(AH)、印象大紅成功上市，其中諾比侃、輕松健康首日分別大漲363.75%、158.82%，其餘五只新股均出現破發，新股顯現加速分化之勢。

最近一週，林清軒、美聯股份、迅策、英矽智能、卧安機器人、五一視界已完成招股，即將於本年末一齊登場；壁仞科技正在招股，預計於2026年1月2日掛牌上市。據TradeGo新股孖展數據，截至12月27日22時，壁仞科技孖展總額已達2422億港元，孖展認購倍數達998倍。

最近一週，7家公司通過聆訊，分別為紅星冷鏈、白鴿在線、MiniMax（18C）、精鋒醫療-B、金浔資源、瑞博生物-B、BBSB。其中，AI大模型獨角獸稀宇科技MiniMax擬18C在港上市，其上市前估值高達42.4億美元。

最近一週，13家公司遞表，分別為宇信科技（AH）、視源股份（AH）、新濟藥業-B、承泰科技（18C）、四方精創（AH）、優樂賽、米奧蘭特（AH）、Frontera-B、海致科技、龍迅股份（AH）、瑞派寵物醫院、濰柴雷沃、吉因加。

一、新股上市（7家）

最近一週，諾比侃、輕松健康、翰思艾泰-B、華芢生物-B、明基醫院、南華期貨(AH)、印象大紅袍成功在港交所掛牌上市，七只新股漲跌不一，呈現分化之勢。諾比侃、輕松健康股價大漲，其餘五只新股則大幅破發，其中四只累計跌幅超四成。

二、招股（7家）

最近一週，7家公司集體招股，其中壁仞科技正在招股中，林清軒、美聯股份、迅策、英矽智能、卧安機器人、五一視界招股結束、待上市。

1、壁仞科技（18C）

壁仞科技(6082.HK) 開啟招股，招股日期為2025年12月22日至2025年12月29日，併預計於2026年1月2日在港交所掛牌上市，聯席保薦人為中金公司、中國平安資本、中銀國際。

公司本次擬全球發售2.48億股（不含超配，有15%發售量調整權），發行比例為10.50%，招股價為17.00-19.60港元，發行後總市值約為401.03億-462.36億港元，H股市值約為190.56億-219.71億股。

若按招股中間價18.3港元計，公司募資總額約45.33億港元，該公司根據港交所第18C章特專科技公司上市規則上市。根據18C發行機制，公開發售初始佔比為5%，最高可回撥至20%。

若回撥至20%，國配部分約佔36.26億港元，其中有23家基石投資者參與，包括3W Fund、啟明創投、WT Asset Managemen、平安人壽保險、神州數碼、泰康人壽、富國基金等，合計參投約3.725億美元，佔全球發售的63.96%。

2、林清軒（招股結束、待上市）

林清軒(2657.HK)招股日期為2025年12月18日至2025年12月23日，併預計於2025年12月30日在港交所掛牌上市。

公司擬全球發售1396.65萬股（另有15%綠鞋），發行比例10%，招股價77.77港元，募資總額約10.86億港元，發行後總市值108.62億港元，H股市值82.51億港元。

公司採用發行機制B，公開固定10%，無強制回撥。國配部分引入7家基石投資者（富達基金、大灣區共同家園、正心谷資本、Duckling Fund、SS Capital、大家人壽、雅潤投資），認購約4.83億港元，佔全球發售股份的44.43%。

3、美聯股份（招股結束、待上市）

美聯股份(2671.HK)招股日期為2025年12月18日至2025年12月23日，併預計於2025年12月30日在港交所掛牌上市，獨家保薦人為申萬宏源。

公司本次擬全球發售2460.0萬股（不含超配，無發售量調整權），發行比例為20.41%，發行價7.10港元，募資總額約2.0億港元，發行後總市值約為8.56億港元，H股全流通，故H股市值與總市值區間相同。

公司採用發行機制B，公開固定10%，無強制回撥；國配部分引入4家基石投資者參與，其中包括Logic Selective、彩虹控股、Tiny Jade、吳興華，合計參投約0.515億港元，佔全球發售的25.8%。

4、迅策（招股結束、待上市）

迅策(3317.HK)招股日期為2025年12月18日至2025年12月23日，併預計於2025年12月30日在港交所掛牌上市，獨家保薦人為國泰君安。

公司本次擬全球發售2250.0萬股（不含超配，有15%的發售量調整權），發行比例為6.98%，發行價48.00港元，募資總額約11.59億港元，發行後總市值約為154.80億港元，H股市值約為128.15億港元。

公司採用發行機制B，公開固定10%，無強制回撥；國配部分引入9家基石投資者參與，其中包括中視金橋、Alphahill基金、富策控股、無極資本等，合計參投約3.08億港元，佔全球發售的26.56%。

5、英矽智能（招股結束、待上市）

英矽智能(3696.HK)招股日期為2025年12月18日至2025年12月23日，併預計於2025年12月30日在港交所掛牌上市，聯席保薦人為摩根士丹利、中金公司、廣發融資。

公司本次擬全球發售9469.05萬股（不含超配，無發售量調整權），發行比例為16.99%，發行價24.05港元，募資總額約22.77億港元，發行後總市值約為134.06億港元。

公司採用發行機制B，公開固定10%，無強制回撥；國配部分約佔20.5億港元，其中有15家基石投資者參與，其中包括淡馬錫、瑞銀、施羅德、Oaktree Funds、騰訊、Lilly等，合計參投約8.94億港元，佔全球發售的39.29%。

6、卧安機器人（招股結束、待上市）

卧安機器人(6600.HK)招股日期為2025年12月18日至2025年12月23日，併預計於2025年12月30日在港交所掛牌上市。

公司擬全球發售2222.23萬股（另有15%綠鞋），發行比例10%，發行價73.8港元，募資總額約16.4億港元，發行後總市值164億港元，H股市值164億港元。

公司採用發行機制B，公開發售佔10%，無強制回撥。國配部分引入9家基石投資者（包括高瓴資本、信庭投資、無極資本、東方國際資管、觀博資本、雅潤投資、銳智資本），合計認購約7億港元，佔全球發售股份的43.75%。

7、五一視界（招股結束、待上市）

五一視界(6651.HK)招股日期為2025年12月18日至2025年12月23日，併預計於2025年12月30日在港交所掛牌上市。

公司擬全球發售2397.52萬股（另有15%綠鞋），發行比例5.9%，發行價30.50港元，募資總額約7.31億港元，發行後總市值123.94億港元，H股市值118.12億港元。

公司本次以18C規則上市，因而按照18C分配方式，公開發售初始佔5%，超購10倍以上回撥至10%，超購50倍以上最高可回撥至20%。本次發行未引入基石投資者。

三、通過聆訊（7家）

最近一週，紅星冷鏈、白鴿在線、稀宇科技MiniMax、精鋒醫療-B、金浔資源、瑞博生物-B、BBSB等7家公司通過聆訊。

1、紅星冷鏈

2025年12月25日，紅星冷鏈通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，聯席保薦人為建銀國際、農銀國際。公司於2020年3月進行了A股上市輔導，但因疫情等因素影響，於2024年8月終止。

公司是領先的冷凍食品倉儲服務及冷凍食品門店租賃服務提供商，2024年收入2.33億元，淨利潤0.83億元；2025年上半年收入1.18億元，淨利潤0.4億元，毛利率53.25%。

2、白鴿在線

2025年12月23日，白鴿在線通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，聯席保薦人為民銀資本、中銀國際。

公司是中國領先的場景險數字化風險管理解決方案提供商，2024年收入9.14億元，淨虧損0.28億元；2025年上半年收入5.67億元，淨虧損0.22億元。

3、稀宇科技MiniMax（18C）

2025年12月21日，稀宇科技MiniMax-PW通過港交所聆訊，擬以18C章在香港主板上市，聯席保薦人為中金、瑞銀集團。

公司是全球化的AI大模型公司，2024年收入0.31億美元，同比暴增九倍，淨虧損4.65億美元，同比擴大七成，毛利率12.25%；2025年前9個月收入0.53億美元，同比增長一倍，淨虧損5.12億美元，同比擴大近七成，毛利率23.35%。

4、精鋒醫療-B

2025年12月21日，精鋒醫療-B通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，聯席保薦人為摩根士丹利、廣發證券。

公司是醫療器械行業的先進手術機器人公司，2024年收入1.60億元人民幣，同比增長兩倍，淨虧損2.19億元，毛利率61.30%；2025年上半年收入1.49億元，同比增長近四倍，淨虧損0.89億元，同比收窄三成，毛利率62.83%。

5、金浔資源

2025年12月21日，金浔資源通過港交所聆訊，即將在香港主板上市，獨家保薦人為華泰國際。

公司是優質陰極銅的領先制造商，2024年收入17.70億元人民幣，同比增長超一倍，淨利潤2.02億元，同比暴增近六倍；2025年上半年收入9.64億元，同比增長六成，淨利潤1.35億元，同比增長四成，毛利率約23.10%。

6、瑞博生物-B

瑞博生物於2025年12月21日通過港交所聆訊，即將在香港主板上市，聯席保薦人為中金公司及花旗。

公司是研究和開發小核酸藥物、尤其專注於siRNA療法的全球領軍者，有六款自研藥物資產處於臨床試驗，涉及心血管、代謝類、腎臟和肝臟疾病的七種適應症，其中四款處於2期臨床試驗中。2024年度收入人民幣約1.43億元，虧損約為2.81億元，虧損同比收窄35.63%；2025年上半年收入約1.04億元，同比增長56.57%，虧損約0.98億，同比收窄30.94%。

7、BBSB

2025年12月24日，BBSB通過港交所聆訊，擬在香港創業板上市，獨家保薦人為力高。

公司是土木工程承包商，2024年收入1.33億元，淨利潤0.26億元，毛利率為19.30%。2025年上半年收入0.74億元，同比小增6.02%，淨利潤0.03億元，毛利率為21.36%。

四、遞表公司（13家）

最近一週，13家公司在港交所遞交上市申請。

1、宇信科技(AH)

2025年12月24日，宇信科技首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板實現A+H上市，聯席保薦人為華泰國際、法巴證券。公司已於2018年在A股上市，代碼300674，截至12月25日的A股市值約160億人民幣。

公司是中國領先的金融科技解決方案提供商，2024年收入39.54億元，淨利潤3.84億元；2025年前三季度收入21.83億元，淨利潤2.57億元，毛利率近34%。

2、視源股份(AH)

2025年12月24日，視源股份第2次向港交所遞交招股書，擬在香港主板實現A+H上市，聯席保薦人為中金公司、廣發證券。公司已於2017年在A股上市，代碼002841，截至12月25日的A股市值超270億人民幣。

公司是全球領先的商用顯示設備企業之一，2024年收入224億元，淨利潤10.36億元；2025年前三季度收入180.87億元，淨利潤9.82億元，毛利率19.92%。

3、新濟醫藥-B

2025年12月24日，新濟醫藥-B首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為國泰海通。

公司是創新驅動型醫藥科技企業，2024年收入0.49億元，淨虧損1.47億元；2025年上半年收入0.28億元，淨虧損0.21億元，同比收窄過半，研發支出佔比超四成。

4、承泰科技（18C）

2025年12月24日，承泰科技第二次向港交所遞交招股書，擬以18C章在香港主板上市，獨家保薦人為國泰海通。

公司是毫米波雷達的領先供應商。2024年收入3.48億元人民幣，毛利潤為1.18億元人民幣，毛利率達34.03%左右，淨虧損達0.22億元人民幣。2025年上半年收入5.39億元人民幣，淨虧損為0.14億元人民幣，收入波動加大，研發費用率下降。

5、四方精創(AH)

2025年12月24日，四方精創首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為招銀國際、國信證券。公司已於2015年在A股上市，代碼300468，截至12月25日的A股總市值達193億人民幣。

公司是一家紮根大灣區併深耕銀行業的金融科技服務提供商，2024年收入7.4億元，淨利潤0.67億元；2025年上半年收入4.54億元，淨利潤0.67億元，毛利率升至40.28%。

6、優樂賽

2025年12月24日，優樂賽第三次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中信建投國際。

公司是中國循環包裝服務提供商。2024年收入8.38億，淨利潤為0.51億元。2025年前8月收入5.33億元，同比增長5.11%，淨利潤0.27億元，同比下降12.49%，增收不增利。

7、米奧蘭特(AH)

2025年12月24日，米奧會展首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為招商證券。公司2019年10月在A股主板上市，截至12月25日，公司總市值超40億人民幣。

公司是展覽服務提供商，2024年收入7.51億元，淨利潤1.63億元，毛利率49.71%。2025年上半年收入2.41億元，淨利潤0.21億元，毛利率50.54%，2025年上半年收入淨利均同比下降。

8、Frontera-B

Frontera於2025年12月23日首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為UBS、海通國際。

公司是一家處於臨床階段的基因治療公司，專注於創新療法的研發，具有國際化業務佈局，致力於為世界各地的患者提供安全、有效且可負擔的基因治療方案。公司當前尚未商業化，2024年研發費用約2057.6萬美元，淨虧損2646.4萬美元；2025年前九個月研發1096.9萬美元，同比減少36.76%，淨虧損1331.1萬美元，同比虧損收窄35.69%。

9、海致科技

2025年12月22日，海致科技第2次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為招銀國際、中銀國際、申萬宏源。

公司是中國領先的人工智能企業，2024年收入5.03億元人民幣，同比增長三成，淨虧損0.94億元，同比收窄六成，毛利率36.25%；2025年上半年收入1.73億元，同比增長三成，淨虧損1.28億元，毛利率38.50%。

10、龍迅股份(AH)

2025年12月22日，龍迅股份首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中信建投國際。公司已於2023年2月在A股科創板上市，代碼688486，截至12月23日的A股市值約98億人民幣。

公司是全球第五、中國大陸最大的視頻橋接芯片公司，2024年收入4.66億元，淨利潤1.44億元；2025年前三季度收入3.89億元，淨利潤1.25億元，同比增長32.5%。

11、瑞派寵物醫院

2025年12月22日，瑞派寵物醫院首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中金。

公司是一家全國性連鎖寵物醫療機構，2024年收入17.58億元人民幣，淨虧損0.07億元，同比收窄九成，毛利率22.20%；2025年上半年收入9.43億元，淨利潤0.16億元，同比2024年上半年由虧轉盈，毛利率24.78%。

12、濰柴雷沃

2025年12月22日，濰柴雷沃第2次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中金。

公司是智慧農業整體解決方案服務商，2024年收入173.93億元人民幣，同比增長近兩成，淨利潤9.57億元，毛利率13.24%；2025年上半年收入98.63億元，淨利潤6.09億元，毛利率13.81%。

13、吉因加

2025年12月21日，吉因加首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為建銀國際、民銀資本。

公司是中國領先的精準醫療公司，2024年收入5.57億元人民幣，淨虧損4.24億元，同比2023年由盈轉虧，毛利率60.33%；2025年上半年收入2.85億元，淨虧損4.14億元，同比擴大一倍，毛利率68.53%。

五、近期港股IPO市場情況

據LiveReport大數據，近10家上市新股平均發行市值為60.80億，最大市值為HASHKEY HLDGS，最小市值為印象大紅袍；平均發行PE為89.53倍，PE處於高水平；平均申購人數為84,616人，平均認購倍數為1454.63倍；平均基石佔比為33.19%，基石平均比例略有下降；

近10只新股暗盤平均上漲47.16%，首日平均上漲41.49%；近期新股表現以下跌的居多，兩只18A新股滑鐵盧，諾比侃H股發行市值僅24億港元，上市首日大漲後市值提升至港股通納入門檻附近。

文章來源：活報告公眾號號