A股存儲解決方案公司「佰維存儲」首次遞表，上半年收入超39億元

摘要：佰維存儲於2025年10月28日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為華泰國際，公司已在A股上市，證券代碼為：688525.SH，截至2025年10月29日收盤，公司總市值608.12億元人民幣。

公司是一家面向AI時代的領先獨立半導體存儲解決方案提供商，擁有業内稀缺的「主控芯片x創新存儲方案設計x先進封測」全棧技術能力。2025年上半年公司收入39.12億人民幣，同比增長13.70%，淨虧損2.41億人民幣，同比由盈轉虧。

LiveReport獲悉，深圳佰維存儲科技股份有限公司 BIWIN STORAGE TECHNOLOGY CO., LTD.（以下簡稱「佰維存儲」）於2025年10月28日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第1次遞交上市申請，獨家保薦人為華泰國際。

公司是一家面向AI時代的領先獨立半導體存儲解決方案提供商，擁有業内稀缺的「主控芯片x創新存儲方案設計x先進封測」全棧技術能力。作為業内少數具備該等能力的公司之一，公司將NAND及DRAM晶圓轉化為多樣化的存儲解決方案，以精準契合AI時代對應用持續演變的需求。

公司在多個垂直領域佔據市場領先地位。公司的解決方案已服務於包括Meta、Google、小米、OPPO、vivo、榮耀、傳音、摩託羅拉、中興、TCL、惠普、聯想、宏碁、華碩、Positivo、比亞迪及長安等眾多全球知名客戶。公司與全球領先品牌的廣泛合作，彰顯了公司交付多樣化存儲解決方案的卓越能力，可精準契合各行業的多元技術需求。為鞏固公司的技術領先地位，公司持續加大對存儲介質分析、主控芯片設計、固件算法、超薄堆棧、晶圓級封裝及高速測試等領域的投入，以應對後摩爾時代對數據傳輸效率、功耗、可靠性及集成度方面不斷提高的要求。

下表載列公司於所示期間按業務分部劃分的收入明細：

財務分析

截至2024年12月31日止三個年度及2025年上半年：

收入分别約為人民幣29.86億元、35.91億元、66.95億元、34.41億元及39.12億元，年復合增長率為49.75%；

毛利分别約為人民幣3.83億元、-0.77億元、11.57億元、8.69億元及3.49億元，年復合增長率為73.77%；

淨利潤分别約為人民幣0.71億元、-6.31億元、1.35億元、2.73億元及-2.41億元，年復合增長率為37.80%；

毛利率分别約為12.84%、-2.14%、17.29%、25.26%及8.91%；

淨利率分别約為2.39%、-17.57%、2.02%、7.93%及-6.17%。

截至2025年上半年，公司存貨約人民幣43.82億元，貿易應收約12.13億元，貿易應付約14.12億元；短期借款約38.40億元，長期借款約19.38億元；經營性現金流約-7.01億元，期末現金約15.94億元。

行業概況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的資料，在服務器領域，受大模型熱潮帶來的AI服務器需求激增推動，市場規模從2020年的268億美元增長至2024年的594億美元，復合年增長率為22.0%，預計於2029年將達到1,458億美元。與此同時，全球數據中心的持續擴張以及模型部署、實時數據處理等場景對AI推理需求的激增進一步成為重要驅動力，持續刺激高性能存儲產品的強勁需求，助推整體市場增長。因此，全球存儲產品市場的增長可能會超出預期。

行業地位

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的資料，端側AI設備的一個新興趨勢是AI正日益融入到AI眼鏡、AI手表、機器人等新型設備中，這類設備被稱為AI新興端側設備。通過在設備本地運行AI模型，這一轉變能夠實現更快速、更安全、更高效的數據處理，大幅提升端側設備的智能功能。

按下遊應用劃分，於2024年，本集團用於AI新興端側設備的存儲產品收入在全球存儲解決方案提供商中排名第一，收入達142.6百萬美元。

已上市AH折價

截至2025年10月28日，近一年成功赴港上市的A股公司合計17家，平均發行折價率約為31.60%。

主要股東

截至最後實際可行日期，孫成思有權行使24.74%已發行股份總額（不包括庫存股）附帶的投票權，包括(i)孫成思直接持有的17.65%已發行股份總額（不包括庫存股）附帶的投票權；及(ii)第一份一致行動協議訂約方及第二份一致行動協議訂約方通過一致行動協議直接持有的7.09%已發行股份總額（不包括庫存股）附帶的投票權。

一致行動協議將於2025年12月30日到期。據本公司所知及所信，截至最後實際可行日期，第一份一致行動協議訂約方及第二份一致行動協議訂約方目前並無續簽一致行動協議的意向。

管理層情況

公司董事會將由九名董事組成，包括五名執行董事、一名非執行董事及三名獨立非執行董事。其中孫成思為執行董事兼董事長，其主要負責公司的整體戰略規劃、市場運營、管理及決策。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，佰維存儲中介團隊共計7家，其中保薦人獨1家，近10家保薦項目數據整體表現不儘如意；公司律師共計2家，綜合項目數據整體還行。整體而言中介團隊歷史數據表現尚可。

來源：活報告公眾號