港A芯片股飙漲背後：是「大級别行情」還是「昙花一現」？

原創

今年以來，港股和A股芯片板塊走出一波強勢行情，A股芯片概念板塊累計漲幅達32%，港股芯片概念板塊更甚，累計漲幅超100%。

9月11日，港A兩市芯片板塊再次聯袂上攻，資金流入明顯。芯智控股（02166.HK）漲8.99%，上海復旦（01385.HK）漲5.37%，中芯國際（00981.HK）漲4.97%，華虹半導體（01347.HK）漲4.63%，晶門半導體（02878.HK）跟漲。

在A股市場，半導體概念股亦集體爆發，AI算力方面領漲。截至收盤，海光信息（688041.SH）、中科曙光（603019.SH）等公司強勢漲停，寒武紀-U（688256.SH）漲8.96%，華虹公司（688347.SH）漲6.88%，國芯科技（688262.SH）漲6.59%，中芯國際（688981.SH）漲6.13%。

這一波強勢行情背後，是近日多重利好事件形成共振。有分析指出，全球AI軍備競賽加速，上遊芯片板塊將有望持續受益AI浪潮下需求催化。

多則消息助力芯片股大漲

消息面上，9月10日，美國老牌科技巨頭甲骨文(ORCL.US)發佈了一份大超華爾街預期的業績指引，和高達4550億美元（同比暴增359%）的剩餘履約義務(尚未確認的已簽約收入)，引發了市場對AI機遇的熱議，其股價當日暴漲35.95%。

不僅如此，報道還稱，OpenAI與甲骨文正式敲定一份價值3000億美元的算力購買訂單。這是有史以來最大的雲計算合同之一，進一步印證全球AI算力需求持續激增。

另外，9月10日，晶圓代工龍頭台積電公佈的8月銷售數據也有不錯的表現。當月其銷售額同比增長34%至3358億新台幣，創歷年同期新高。這表明全球對尖端AI芯片的需求仍然強勁。

在國内，政策利好信號持續釋放。近日，工信部在國新辦發佈會上強調，下一步將做強產業供給，加快高端算力芯片、工業多模態算法，軟硬設備等技術攻關。

種種迹象表明，科技巨頭在AI領域積極投資，以及國家高層的重視，將給整個行業帶來極大的影響，特别是對算力芯片領域。

不少機構認為，全球AI軍備競賽加速，國内光模塊、液冷服務器、AI電源、算力芯片等板塊均有望受益AI浪潮下的基礎設施需求催化。

後市如何演繹，又是昙花一現？

在今日芯片概念股強勢拉升之際，有投資者指出，芯片行情年内以來一路高歌猛進，已積累了大量獲利盤，擔心會像前兩年一樣，熱潮過後深度回調接踵而來。

從今年機構及投行研報觀點來看，今年芯片行情上漲邏輯與往年不同，芯片行業已從政策紅利實現了技術及規模化突圍的階段，國產替代進程明顯提速。而 AI算力需求的爆發，則打開了成長天花板。甚至有機構樂觀預測，接下來或有一輪大級别行情。

國投證券研報指出，隨著AI技術的迅猛發展，算力作為AI基礎設施的重要組成部分，國產算力已經實現從模型——芯片——代工等多個核心環節的突破性進展。展望未來，國内大模型應用將加快落地，帶動推理需求持續增長，同時，互聯網巨頭、國企、地方政府等持續加大AI投入，為國產芯片提供了廣闊市場。

東吳證券也表示，國產算力認知強化，GPU「芯片」視角向「超節點」轉換。該機構認為上一輪急漲絕對不是「國產算力」行情的結束，資金層面的休整是為儲備下一輪更健康的上漲。近期已表現出「啓動」徵兆，而且接下來或是一輪大級别行情。這主要有三層邏輯支撐：1）不與AI趨勢對抗；2）AI芯片視角強轉換，2026年國產算力芯片板塊將會用超節點視角全新展開；3）海外與國内強映射。

銀河證券亦認為，長期來看，AI帶來的算力革命和國產替代的深入推進是核心驅動力，國產替代和AI芯片仍是主線。