脑机接口概念重燃！是“风口”还是“昙花一现”？

原創

近期，科技股再掀热潮，脑机接口题材也卷土重来。港A两市，相关概念指数已录得“四连涨”。

在港股市场，截至今日（9月12日）收盘，脑动极光-B（06681.HK）大幅飙涨32.28%，微创脑科学（02172.HK）、南京熊猫电子股份（00553.HK）也纷纷上扬，涨幅分别为1.98%、1.9%。

A股方面，相关概念股也表现活跃。截至收盘，创新医疗（002173.SZ）涨3.45%，翔宇医疗（688626.SH）涨2.58%，南京熊猫（600775.SH）涨2.05%，爱朋医疗（300753.SZ）涨1.51%。

拉长周期看，今年以来，A股脑机接口概念指数上涨趋势尤为显著，年内累计涨幅已超78%，而港股脑机接口概念板块累涨27.25%。

这波资本市场狂欢的背后，是脑机接口领域正迎来技术突破、政策催化等多重利好消息。

从技术层面来看，脑机接口技术近年已取得了突破性进展。当地时间9月9日，马斯克旗下的脑机植入技术公司Neauralink宣布，全球已有12人接受了其研发的脑机芯片N1植入试验。Neuralink称，这些患者总共使用其设备达2000天，累计使用时长超过15000小时。

在国内，今年6月，我国成功开展首例侵入式脑机接口的前瞻性临床试验。

此外，近日，中国科学院上海微系统所、脑虎科技与复旦大学附属华山医院联合研发的通用型植入式柔性脑机接口系统取得重大突破。这是国内首次利用MEMS高通量、高分辨率柔性脑机接口开展的长期植入临床试验。

该系统搭载脑机操作系统，可精准操控20余种数字/物理设备，在相近训练时长下信息传输速率（BPS）与马斯克Neuralink水平相当。

政策面上，我国在脑机接口领域的顶层规划布局也在不断加强。

今年3月，国家医保局印发《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，为脑机接口技术建立专项收费标准体系，设立 “侵入式脑机接口植入费”“侵入式脑机接口取出费” 等价格项目。

8月，工信部等七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确2027年与2030年的目标，为产业提供清晰路线图。

在政策大力支持、海内外技术不断突破的背景下，脑机接口行业应用场景逐步清晰。其中，医疗健康被认为可能是商业化较快的领域。

目前，脑机接口产品主要分为非侵入式和侵入式两类。中泰证券证券研报指出，1）非侵入式因安全性高、易于普及，已有部分产品商业化，预计渗透率提升最快，其中康复类产品安全性高、适配人群广，近几年商业化有望加速；2）侵入式聚焦高精度、高价值领域，如癫痫、神经发育障碍诊疗、感觉缺陷诊疗等领域，打开更大空间，目前国内已有侵入式临床依托柔性电极、脑电大模型等在康复、语言解码上取得积极进展，后续重点关注临床安全性。

从投资角度看，中泰证券表示，考虑到脑机接口目前处于商业化起步阶段，当前市场主要以主题投资风格为主。建议从侵入式、非侵入式两部分关注产业链投资机会。

东吴证券也认为，当前我国脑机接口产业有望迎来黄金发展期。神经康复、运动功能重建有望成为首批走向产业化、商业化的侵入式脑机接口应用场景。

不过需要注意的是，当前脑机接口技术仍处于探索阶段，距离真正进入临床应用可能还需数年。此外，该技术的商业化进程仍面临多重不确定性，例如长期生物安全性验证与监管审批路径等挑战。

面对近日脑机接口概念的持续冲高，已有犀利观点直指：当前行情本质是科技股主线延伸下的题材炒作，热潮退去后的回调风险必须警惕。不仅如此，更有观点点破：当前资本市场根本没有纯正的脑机接口公司，多数概念股的主营业务并非脑机接口，仅是业务线沾边或参股相关企业，本质是“搭车蹭概念”。