牧原股份淨利預增11倍！生豬板塊異動頻頻，豬週期來了？

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在生豬價格震動走低的背景下，「豬企一哥」牧原股份率先交出了一份驚人的業績預增報告。

與此同時，其他頭部豬企也於近日陸續公佈上半年出欄「成績單」，銷售量普遍實現兩位數增長。在「量增本降」策略驅動下，養豬行業盈利改善預期升溫。

然而，在二級市場上，上市豬企股價表現顯著分化。

7月10日，牧原股份（002714.SZ）早盤以2.04%的漲幅高開，隨後迅速轉跌，並一路震蕩，截至發稿該股漲幅收窄至0.55%；其他上市豬企中，天邦食品（002124.SZ）上漲4.35%，中糧家佳康（01610.HK）漲2.29%；溫氏股份（300498.SZ）微跌0.46%，德康農牧（02419.HK）下跌2.48%。

牧原股份淨利預增11倍！

業績預告顯示，牧原股份2025年上半年實現歸母淨利潤102億元-107億元，同比勁增1129.97%-1190.26%。

據悉，牧原股份一季度歸母淨利潤44.91億元，據此推算，其第二季度單季盈利約57.09億元至62.09億元，業績加速上漲。

對於利潤的飙增，牧原股份解釋稱，主要是報告期内公司生豬出欄量較去年同期上升導致收入上升，且生豬養殖成本較去年同期下降。

需要指出的是，牧原股份業績實現爆發式增長，亦與去年同期低基數效應有關。回溯2024年經營軌迹，受行業週期波動影響，牧原股份一季度虧損23.79億元，但隨著豬價回暖及成本管控成效顯現，第二季度實現32.08億元盈利，全年上半年累計盈利8.29億元。

進入2025年後，牧原股份繼續憑借規模化優勢和成本優勢，實現盈利大幅提升。

相關數據顯示，牧原股份今年1-6月，生豬銷售累積3839.4萬頭，同比增長18.54%；銷售收入為708.68億元，同比增長了26.5%。

成本方面，牧原股份6月發佈的投資者活動記錄顯示，今年以來，公司成本逐月下降，5月份養殖成本已經降至12.2元/kg。

除了牧原股份外，今年上半年，國内多數豬企的出欄量，及銷售收入同比都實現顯著增長（如上圖）。其中，溫氏股份（300498.SZ）生豬銷售同比增長24.75%，收入同比增長了16.46%；大北農（002385.SZ）生豬銷售同比增長34.64%，收入同比增長了37.79%。

此外，港股上市的德康農牧（02419.HK）、中糧家佳康（01610.HK）今年上半年的生豬銷售也都取得不錯的成績。中糧家佳康報告期内銷售生豬289.8萬頭，同比大增82.95%。

從價格來看，今年1-6月，多數豬企整體銷售價格區間在14-15元/公斤之間窄幅波動。據數據監測，7月10日，全國外三元生豬均價為14.98元/公斤，豬價表現依舊低迷。

不過，雖然豬價低迷，但隨著「降本增效」成為行業發展主旋律，多家頭部養豬企業的養殖綜合成本已有所下降。

在此情況下，市場普遍預測，今年上半年，其他豬企或有望跟隨牧原股份的步伐，實現利潤的顯著增長。

政策引導去產能！豬價有望「企穩」？

對於豬價接下來的走勢，本質上還是要取決於供需兩端的博弈。

值得關注的是，近期相關部門已出手調控生豬產能，這一定程度上增強了市場對未來豬價企穩回升的預期。

6月份，有關部門召開了生豬生產調度會，會議提出了具體的生豬生產調控目標，將對全國能繁母豬存欄量在現有基礎上調減100萬頭左右，使之降至3950萬頭。同時，優化生豬生產，加大弱仔淘汰力度，引導降低出欄體重，國儲收儲體重要求降至115公斤。

浙商證券研報指出，該調控政策直擊行業供應過剩核心矛盾（產能、體重、二育），強化短期去產能預期，若該要求可貫徹實施，將直接控製豬肉整體供應量，利好未來生豬價格，並在一定程度上可實現「穩價抗通縮」。

國元期貨則表示，從供應來看，在目前國内養殖端的降重操作下，三季度上半段生豬市場供給壓力或進一步釋放，不過隨著大豬存欄量下降，三季度下半段供給壓力將出現緩解。需求方面，7月份氣溫偏高，消費處於淡季，豬價整體承壓；進入8月，在節日性消費驅動下，需求逐步回暖，預計豬價將迎來階段性反彈。