业绩增速放缓，人事变动，海信家电能否打破增长困局？

原創

7月31日，港A两市家电板块均表现低迷。截至收盘，美的集团（00300.HK）跌4.69%，TCL电子（01070.HK）跌2.5%，海尔智家（06690.HK）跌3.33%，创维集团（00751.HK）跌2.83%，JS环球生活（01691.HK）跌1.68%。

A股市场同样承压走弱，截至收盘，深康佳A（000016.SZ）跌3.4%，海尔智家（600690.SH）跌2.89%，美的集团（000333.SZ）跌2.66%，TCL智家（002668.SZ）、长虹美菱（000521.SZ）等个股也均呈现下跌走势。

这当中，海信家电（00921.HK）（000921.SZ）的跌幅尤为惨烈。截至收盘，其H股下跌6.42%，报22.6港元/股；A股也大幅下行，下滑5.55%，报25.69港元/股。

究其原因，今日海信家电股价遭重挫，可能受业绩不及预期影响。

7月30日，海信家电发布2025年上半年的成绩单，业绩增速大幅放缓。

财报显示，2025年上半年，海信家电实现营收493.40亿元，同比增长1.44%（2024年同期营收增幅为13.27%）；归母净利润为20.77亿元，同比增长3.01%（2024年同期净利增幅为34.61%）。很显然，相较去年，今年上半年海信家电业绩增长出现乏力。

单季度来看，海信家电业绩出现边际走弱。今年第一季度，海信家电实现营收248.38亿元，同比增长5.76%；归母净利润11.27亿元，同比增长14.89%。

经此计算，第二季度，公司营收为245.02亿元，同比下滑2.60%，环比下滑1.35%；归母净利润9.49亿元，同比下滑8.25%，环比下滑15.81%。

聚焦海信家电的两大核心主业，报告期内，暖通空调收入236.94亿元，同比增长4.07%；毛利率为27.12%，较上年同期下滑1.56个百分点。冰洗业务收入153.92亿元，同比增长4.76%；毛利率为18.72%，较上年同期增加2.12个百分点.

按地域划分，今年上半年，海信家电内外销表现分化。其中，境内营收为252.49亿元，同比微跌0.31%，表现略显疲软；境外营收为204.51亿元，同比增长12.34%，是公司业绩增长的主要驱动力。

对于这份业绩，中金公司表示，海信家电上半年业绩略低于预期，主要由于日元汇率波动影响汇兑收益、三电业务人员调整，央空持续受到地产的负面影响，空调内销竞争加剧，导致公司收入、利润均有承压。

华泰证券亦指出，受中央空调表现偏弱、资产减值提升和公允价值变动下降拖累，海信家电Q2收入及净利表现较弱。展望Q3，该行认为公司中央空调内销仍有待地产需求修复及场景拓展，外销或继续依托品牌营销、渠道及供应链优势，仍有成长动能。

值得一提的是，在发布半年报的同时，海信家电还宣布了重大的人事变动。

公告显示，因个人原因，胡剑涌先生不再担任公司董事、总裁职务以及战略委员会、ESG委员会的委员职务；因工作安排调整，朱聃先生不再担任公司董事职务以及战略委员会的委员职务。同时，聘任高玉玲女士为公司总裁。

总结而言，在宏观经济增速放缓的大环境下，内销需求整体偏弱，再加上市场竞争加剧，海信家电正面临增长瓶颈，急需新的发展思路与有效应对策略，以重振活力。

新领导团队走马上任后，能否引领海信家电冲破当下增长困局，开辟出一条崭新的发展道路呢？我们拭目以待。