業績增速放緩，人事變動，海信家電能否打破增長困局？

原創

7月31日，港A兩市家電板塊均表現低迷。截至收盤，美的集團（00300.HK）跌4.69%，TCL電子（01070.HK）跌2.5%，海爾智家（06690.HK）跌3.33%，創維集團（00751.HK）跌2.83%，JS環球生活（01691.HK）跌1.68%。

A股市場同樣承壓走弱，截至收盤，深康佳A（000016.SZ）跌3.4%，海爾智家（600690.SH）跌2.89%，美的集團（000333.SZ）跌2.66%，TCL智家（002668.SZ）、長虹美菱（000521.SZ）等個股也均呈現下跌走勢。

這當中，海信家電（00921.HK）（000921.SZ）的跌幅尤為慘烈。截至收盤，其H股下跌6.42%，報22.6港元/股；A股也大幅下行，下滑5.55%，報25.69港元/股。

究其原因，今日海信家電股價遭重挫，可能受業績不及預期影響。

7月30日，海信家電發佈2025年上半年的成績單，業績增速大幅放緩。

財報顯示，2025年上半年，海信家電實現營收493.40億元，同比增長1.44%（2024年同期營收增幅為13.27%）；歸母淨利潤為20.77億元，同比增長3.01%（2024年同期淨利增幅為34.61%）。很顯然，相較去年，今年上半年海信家電業績增長出現乏力。

單季度來看，海信家電業績出現邊際走弱。今年第一季度，海信家電實現營收248.38億元，同比增長5.76%；歸母淨利潤11.27億元，同比增長14.89%。

經此計算，第二季度，公司營收為245.02億元，同比下滑2.60%，環比下滑1.35%；歸母淨利潤9.49億元，同比下滑8.25%，環比下滑15.81%。

聚焦海信家電的兩大核心主業，報告期内，暖通空調收入236.94億元，同比增長4.07%；毛利率為27.12%，較上年同期下滑1.56個百分點。冰洗業務收入153.92億元，同比增長4.76%；毛利率為18.72%，較上年同期增加2.12個百分點.

按地域劃分，今年上半年，海信家電内外銷表現分化。其中，境内營收為252.49億元，同比微跌0.31%，表現略顯疲軟；境外營收為204.51億元，同比增長12.34%，是公司業績增長的主要驅動力。

對於這份業績，中金公司表示，海信家電上半年業績略低於預期，主要由於日元匯率波動影響匯兌收益、三電業務人員調整，央空持續受到地產的負面影響，空調内銷競爭加劇，導致公司收入、利潤均有承壓。

華泰證券亦指出，受中央空調表現偏弱、資產減值提升和公允價值變動下降拖累，海信家電Q2收入及淨利表現較弱。展望Q3，該行認為公司中央空調内銷仍有待地產需求修復及場景拓展，外銷或繼續依託品牌營銷、渠道及供應鏈優勢，仍有成長動能。

值得一提的是，在發佈半年報的同時，海信家電還宣佈了重大的人事變動。

公告顯示，因個人原因，胡劍湧先生不再擔任公司董事、總裁職務以及戰略委員會、ESG委員會的委員職務；因工作安排調整，朱聃先生不再擔任公司董事職務以及戰略委員會的委員職務。同時，聘任高玉玲女士為公司總裁。

總結而言，在宏觀經濟增速放緩的大環境下，内銷需求整體偏弱，再加上市場競爭加劇，海信家電正面臨增長瓶頸，急需新的發展思路與有效應對策略，以重振活力。

新領導團隊走馬上任後，能否引領海信家電衝破當下增長困局，開辟出一條嶄新的發展道路呢？我們拭目以待。