稀土+銻聯袂上漲，有色ETF基金(159880)本周漲幅8.2%，盤中淨申購850萬

當下仍需要重視戰略金屬的價值？機構指出，一句話總結就是：「當下仍處於百年未有之大變局」時代。戰略金屬如何定義，我的觀點就是不是以是否稀缺為定義，更多的是從供應鏈的穩定性去定義，即使一個商品地球豐度很高，但供給很集中，也是戰略金屬，比如鋁土礦、鐵礦石等屬於這種類型，所以我們覺得最關鍵的是看供應鏈，供應鏈穩定性>稀缺性，當然如果又稀缺、又供應鏈不穩定，那就是最好的。因此我們在提誰是下一個戰略金屬的時候，我們就從這兩個維度去選擇。

（1）钴：稀缺+供應鏈不穩定。對它的定義就是「剛果金版本的稀土」不為過，剛果金佔比75%以上，全球集中，供應鏈不穩定性。繼續看多钴價。消息面上美國計劃在未來五年購買7500噸钴，合同價值最高位5億美金，為數十年首次位戰略儲備購買钴。钴價進入關鍵時期，上行趨勢未改。6、7月份我國钴中間品進口量持續下滑，月度環比分別下滑61.6%、27%，到港原料大幅削減，庫存進入到加速去化階段。此外海外夏休即將結束，國内將進入電池傳統旺季，需求環比放大或推動價格成交上行。以及進入出口禁令到期1個月倒計時，剛果金挺價意願極強，密切關注政策變化對後續價格的催化作用。

（2）鎢：稀缺+國内控制。鎢價加速，戰爭金屬。

（3）鎂：不稀缺+國内控制：鋁的替代品，未來可能一定程度替代鋁的市場，行業空間巨大。

（4）鉀：稀缺+集中度高：糧食的糧食，生存的最低保障，國家控價。

（5）稀土：不稀缺+供應鏈國内控制。中國版的「英偉達」。2024年我國共進口稀土原料13.3萬噸，其中來自美國的稀土金屬礦5.6萬噸，主要來自緬甸和老撾的未列名氧化稀土4.9萬噸。2025年隨著中美沖突加劇，稀土金屬礦進口在4月之後明顯下降，6月0進口。7月進口恢復至4719噸，係此前簽訂的合同繼續執行，預計不可持續。假設8-12月不進口美國礦，預計全年減量3.2萬噸。7月未列名氧化稀土進口3626噸，同比下降662噸，環比下降3202噸，主要係緬甸雨季縮量。7月磁材出口5577噸，已恢復至正常水平，但4-6月海外磁材庫存缺口尚在，假設正常月份平均出口5000噸磁材，則海外缺口約7500噸，有力支撐8-12月的出口需求，此外國内進入磁材採購旺季，預計镨钕價格將保持堅挺。

（6）鎳：不太稀缺+供應鏈集中度高。增量依賴印尼。

（7）銻：稀缺+供應鏈集中。銻出口管制嚴厲程度直接對標稀土，戰略定位十分明確。截至8月19日，國内銻錠價格18.05萬元/噸，銻精礦價格16.1萬元/金屬噸。自2024年9月中國對銻相關物項實施出口管制以來，國際銻價維持在相對高位。供應端原料的長期短缺為銻價提供了底部支撐，若冶煉環節壓力較大將支撐銻價。商務部7月明確「依法依規批準合規出口申請」，8-9月銻出口量預計從200噸/月修復至500-900噸/月，内外價差收窄提升國内龍頭利潤空間。

（8）钽：稀缺+供應鏈集中。非洲供應佔比接近7成，國内戰略儲備、重點裝備需求和提高資源掌控度需求非常明確。

（9）铌：稀缺+供應鏈集中。巴西供應佔比達9成，國内戰略儲備、重點裝備需求和提高資源掌控度需求非常明確。

有色ETF基金緊密跟蹤國證有色金屬行業指數，國證有色金屬行業指數參照國證行業分類標準，選取歸屬於有色金屬行業的規模和流動性突出的50只證券作為樣本，反映了滬深北交易所有色金屬行業上市公司的整體收益表現，向市場提供細分行業的指數化投資標的。

數據顯示，截至2025年7月31日，國證有色金屬行業指數(399395)前十大權重股分別為紫金礦業(601899)、北方稀土(600111)、洛陽鉬業(603993)、華友钴業(603799)、中國鋁業(601600)、山東黃金(600547)、贛鋒鋰業(002460)、天齊鋰業(002466)、中金黃金(600489)、赤峰黃金(600988)，前十大權重股合計佔比49.71%。

有色ETF基金(159880)，場外聯接A：021296；聯接C：021297；聯接I：022886。022886)。

内容來源：有連雲