加息預期升溫！日元強勢反彈，帶來哪些影響？

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近期，日元兌美元匯率一掃頹勢，持續上行，自11月25日以來已累漲逾2%，反彈趨勢明顯領先其他G10貨幣，這也引起了投資者的廣泛關注。

從原因來看，一方面，在特朗普在11月6日官宣勝選後，美元指數大幅走強，但在近日開始顯現頹勢，出現回落，或表明美元在由強轉弱。

而有分析師指出，美元轉弱或許和特朗普提名貝森特擔任美國下一任財政部長有一定關系。不過，巴克萊銀行駐紐約外匯策略師Skylar Montgomery Koning近日指出，貝森特被選為財政部長引發美元下跌，但這只是快速波動後的暫時回落，而不是方向的轉變。關稅即將到來，這對美元有利。

另一方面，在日本央行7月意外加息之後，市場一直有繼續加息的傳聞。11月18日，日本央行行長植田和男提到，當前約0.25%的政策利率處於極低水平，逐步加息「有利於支撐長期增長，持續穩定地實現物價穩定目標」。

植田和男再次強調，如果經濟和物價像日本央行設想的一樣發展，就將提高政策利率。不過，植田和男也指出，加息時間取決於經濟、物價和金融形勢，還將關注以美國為主的海外經濟和金融資本市場的動向。

而日本内務省於11月22日公佈的數據顯示，10月消費者物價指數（CPI）同比增長2.3%，連續第二個月放緩；但是核心指數依然堅挺，剔除波動較大的新鮮食品的10月核心CPI同比上漲2.3%，仍高於日本央行2%的目標，且略高於2.2%的市場預期。日本央行更看重的服務價格持續上漲，10月服務業通脹率同比增長1.5%。

有分析師認為，10月份核心通脹率加速上漲，日本央行在12月再次加息的條件正在具備。

分析師指出，12月美聯儲和日本央行的議息會議成為了日元上行的推手，預計美日間利差將在下月收窄，推升了日元。

而隔夜掉期指數預計，日本央行12月加息和美聯儲降息的可能性均超過60%，日元或有進一步上漲的空間。

策略師Mark Cranfield表示，本周日元加速走強的迹象十分明顯，因為在153的期權價格被大幅下挫時，幾乎沒有出現任何防禦性美元買盤。從現在開始，除非一周内出現大量期權價格跌至143.5水平，否則日元的下行空間不大。

荷蘭合作銀行駐倫敦外匯策略主管Jane Fole則在一份研究報告中寫道：「由於市場對12月份可能加息的預期感到鼓舞，日本央行可能不願讓人失望。」

關西未來銀行（Kansai Mirai Bank）貨幣策略師Takeshi Ishida表示，市場對日本和美國基準利率變化的關注正在加強。Takeshi Ishida稱：「如果兩國央行都改變政策，日元可能會升至150水平以上。」

不過，三菱日聯銀行的分析師認為，日元進一步升值的空間有限。分析師DerekHal penny表示：「關稅仍然是一個風險，美國國債收益率上升將限制美元/日元的下行走勢。」

值得注意的是，伴隨著日元的走強，與出口關聯度較高的汽車、機械類股票遭到抛售，表現疲軟，代表性企業豐田汽車日股近日走跌，而其美股豐田汽車（TM.US）亦在近日跳空下跌；此外出口佔比較高的鈴木汽車、川崎重工等公司的股價也都出現了下挫。