AI「總舵主」英偉達Q3業績出爐，盤後股價竟下挫？

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當地時間11月20日，美股市場重量級風向標、全球AI總龍頭英偉達（NVDA.US）披露了2025財年第三財季（截至10月27日止三個月）財報，這也是公司納入道指之後的首份財報，資本市場對此翹首以盼。

具體來看，英偉達Q3營收為350.8億美元，同比大增約94%，超出此前分析師預期的331億美元。

業務方面，英偉達Q3數據中心業務營收為307.7億美元，同比大增112%，超出市場預期，這部分業務貢獻了英偉達絕大部分營收，包括最炙手可熱的AI芯片。

英偉達遊戲業務Q3營收約為32.8億美元，專業可視化業務和汽車業務Q3營收分别為4.86億美元和4.49億美元。

在GAAP規則下，英偉達錄得淨利潤約為193.1億美元，同比增長109%，亦高於市場預期。

此外，英偉達預計第四財季營收為375億美元，這一數字雖高於分析師平均預期371億美元，但卻低於此前最高預期的410億美元。

另外，雖然英偉達業績仍在高速增長，但增速已有放緩迹象。數據顯示，公司此前三個季度的收入增速分别為122%、262%和265%（根據時間從近到遠依次排列）。

業績公佈之餘，英偉達盤後股價下挫，跌2.53%，報142.20美元/股。梳理2023年初以來，英偉達股價累計漲幅接近900%，可謂「超級大牛股」，目前市值約3.57萬億美元（截至周三收盤），力壓蘋果（AAPL.US）成為全球市值最高的公司。

對於後續英偉達的發展，多家機構認為，目前AI產業化仍處於早期階段，公司最新的人工智能芯片Blackwell將繼續推動英偉達業績上行。

美國投行Wedbush知名分析師認為，未來幾年，英偉達的GPU將成為這個世界新的石油和黃金，可以預期客戶會投入更多的資本支出。

Truist Securities的William Stein將其對英偉達的目標價從148美元上調至167美元。而美國跨國獨立投資銀行和金融服務公司Stifel分析師Ruben Roy將其對英偉達的目標價從165美元上調至180美元。

對於備受關注的英偉達下一代GPU——Blackwell芯片，英偉達CEO黃仁勳亦表示，Blackwell芯片目前已全面投產，預計該產品將在未來幾個季度都供不應求。英偉達首席財務官Colette Kress表示，Blackwell芯片計劃於本季度開始出貨，並將在明年加速出貨。

不過，資本市場對於Blackwell人工智能芯片的生產交付進度較為謹慎，這或許也是部分機構猜測公司2025財年四季度業績釋放可能不及預期的原因之一。

自英偉達於今年3月推出了Blackwell芯片系列以來，就一再推遲交貨時間。從最初的今年二季度，到後來CEO黃仁勳預計的四季度，如今甚至有媒體預計，改良後的Blackwell GPU最快於明年1月底才能出貨。

具體來說，這款AI芯片在高容量服務器機架中或存在嚴重的過熱問題，該缺陷已迫使英偉達多次修改機架設計，這不僅限制了GPU性能，還可能損壞硬件。其客戶因此擔心，這些技術問題可能會延遲數據中心的處理器部署進程。

對此，英偉達尚未明確表態，該公司發言人曾表示，英偉達正在與領先的雲服務商合作，這是我們工程團隊和流程不可或缺的一部分，工程叠代是正常的，也是意料之中的。