【美股解碼】盤後股價雙雙重挫！「PC雙雄」業績令人失望？

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全球PC江湖聯想、惠普、戴爾三足鼎立，聯想穩坐龍頭，惠普及戴爾分列榜眼及探花。

在三季度財報中，惠普、戴爾展示出榜眼及探花水準，但二級市場卻遭到投資者抛棄。

11月26日美股盤後，戴爾科技（DELL.US）和惠普（HPQ.US）披露亮眼的三季度財報，但股價卻雙雙暴跌。

截至發稿，戴爾夜盤交易大跌逾11%，惠普夜盤交易一度暴跌近12%，此後有所回升，但仍重挫近8%。「PC雙雄」戴爾和惠普盤後股價雙雙重挫，罪魁禍首或是這份「靓眼」的季報。

戴爾科技：三財季利潤向好，但展望不及預期

周二美股盤後，戴爾科技發佈了2025財年第三財季財報（截至11月1日）。

數據顯示，第三財季，戴爾實現營收243.7億美元，同比增長10%，低於市場預期；營業利潤為16.7億美元，non-GAAP營業利潤為22.0億美元，均同比增長12%，高於預期；淨利潤為11.3億美元，同比增長12%，non-GAAP淨利潤15.4億美元，同比增長11%；每股攤薄收益為1.58美元，non-GAAP每股攤薄收益為2.15美元，高於預期。

分業務來看，第三財季，基建解決方案部門（ISG）的收入為113.7億美元，同比增長34%，超出預期。

據悉，ISG包括AI服務器、存儲、網絡組件和傳統服務器。其中，第三財季，服務器和網絡業務收入為73.6億美元，增長58%，期内戴爾交付了29億美元的AI服務器，超出分析師預期。戴爾還表示，當季客戶已預訂36億美元的未來AI服務器訂單，並且所有客戶類型的訂單量都在增長。

此外，存儲業務營收為40.0億美元，增長4%。

客戶端解決方案部門（CSG）向消費者和企業銷售個人電腦和筆記本電腦。第三財季，這部分業務的銷售額同比下降1%至121.3億美元，不及市場預期。其中，商用客戶貢獻了101.4億美元的收入，同比增長3%，但消費者業務收入為19.9億美元，同比暴降18%。

戴爾科技集團首席財務官Yvonne McGill表示：「我們繼續鞏固在人工智能領域的領導地位和發展勢頭，基礎設施解決方案集團（ISG）和客戶端解決方案集團（CSG）的合計營收達235億美元，同比增長13%。我們對盈利能力的持續關注使得每股收益（EPS）的增長超過了營收增長，並且再次實現了強勁的現金流。」

在第三財季業績中，戴爾科技也披露了後續的業績指引。

戴爾科技預期，第四財季的營收位於240億美元至250億美元區間，低於市場預期；預期調整後每股收益為2.50美元，同樣低於市場預期。

總的來看，戴爾科技第三季度的利潤表現不錯，但受PC業務的影響，營收表現不及預期。另外，關於第四財季的展望也不及市場預期。這些或是導致其股價在盤後大跌的原因所在。

惠普：PC市場復蘇緩慢，業績指引令人失望？

同樣是11月26日（當地時間）盤後，另一家PC龍頭惠普亦發佈了2024財年第四財季（截至10月31日）業績。

數據顯示，第四財季，惠普實現營收140.6億元，同比增長2%，略高於市場預期；期内淨利潤為9.1億美元，同比下降7%，non-GAAP淨利潤9.0億美元，同比微降；每股攤薄收益為0.93美元，高於預期；non-GAAP每股攤薄收益為0.93美元，位於此前的預期内。

按業務劃分，惠普個人電腦（PC）業務收入同比增長2%至95.9億美元，低於市場預期。其中，消費級PC收入同比下降4%，商用級PC收入同比增長5%。

打印業務的營收同比增長1%至44.5億美元。其中，消費級打印機收入同比增長3%，商用級打印機收入同比下降1%。耗材收入同比增長2%。

惠普同樣對後續業績給出了指引。展望2025財年第一財季，惠普預期每股攤薄收益在0.57美元至0.63美元之間，non-GAAP每股攤薄收益在0.70美元至0.76美元之間，低於市場預期。

對於2025財年，惠普預期每股攤薄收益在3.06美元至3.36美元之間，non-GAAP每股攤薄收益位於3.45美元至3.75美元區間。

總體而言，惠普2024財年第四財季的業績表現整體較好，但2025財年第一財季的利潤展望不及預期，這點或許讓一些投資者比較失望，摩根大通已經下調了惠普的目標價。