中期業績預告普遍向好，家電股迎業績和估值的「戴維斯雙擊」？

原創

日前，海信家電（000921.SZ，00921.HK）發佈了2023年中期業績預告，期内其淨利實現了翻倍增長。

在此消息的刺激下，海信家電A股於7月17日直接高開5.15%，最終收漲4.86%。而如果自年初算起至今，其A股在2023年已經飙漲了99.48%。H股方面，7月18日，海信家電大漲5.63%，年内累計漲幅為142.3%。

預告業績飙升，都是空調的功勞？

海信家電主要從事冰箱、家用空調、中央空調、冷櫃、洗衣機、廚房電器等電器產品以及汽車空調壓縮機及綜合熱管理系統的研發、制造和營銷業務，並提供圍繞家電智能化升級為核心的全場景智慧家庭解決方案。

從業務結構來看，2022年，暖通空調貢獻了62.84%的利潤，冰洗貢獻了24.25%的利潤，是海信家電最核心的業務支柱。

2023年的中期業績預告顯示，海信家電預計期内實現歸母淨利潤13.03-14.91億元，同比增長110%-140%；扣非淨利潤預期為10.93億元-13.19億元，同比增長155%-208%；基本每股盈利0.95元/股-1.09元/股。

對比來看，上述預告的2023年中期歸母淨利潤已遠遠超過了2021年全年的歸母淨利潤，基本相當於2022年一整年的盈利。

可見，在2023年上半年，該公司取得了非常不錯的成績。

海信家電在公告中稱，業績大增主要原因系持續優化渠道結構、產品結構、降本增效，重視精細化管理，毛利率持續同比改善，規模穩步增長，公司經營質量和盈利能力明顯提升。

在發佈2023年中期業績預告後，該公司也獲得了安信證券、中金公司（03908.HK）、國泰君安（02611.HK）等多家券商的看好。

值得注意的是，上述券商基本都認為海信家電上半年業績之所以錄得大增和空調產品的暢銷有很大的關系。

其中，中金公司表示，海信家電的業績預告超出預期，主要系空調持續高景氣，公司毛利率改善所致。

據了解，年初以來，空調相比其他家電品類表現出更強的增長態勢。

AVC（奧維雲網）數據顯示，2023年一季度及4-5月，空調全渠道零售額分别同比增長9.5%、36.2%，6月空調線上/線下零售額分别同比增長35%、-9%。

而之所以如此，主要有兩方面的原因：其一，疫情3年空調行業進入深度調整期，規模觸底。但在另一邊，空調企業並沒有「躺平」，相反在想辦法修煉「内功」。

其中，美的集團（000333.SZ）恢復盈利的戰略目標明確，通過科技領先、結構升級和全球突破為經營核心抓手；格力電器（000651.SZ）致力於深化渠道變革，加強與京東（JD.US）的合作同時積極佈局直播業務；海爾智家（06690.HK）通過内外部資源整合，營銷端積極發力、產品聚焦、零售網絡拓展和線上重點突破等措施實現市場份額的提升；海信、奧克斯、TCL以及長虹等品牌也都手段儘出。

其二，2023年的炎熱天氣也拉動空調市場快速增長。而隨著厄爾尼諾現象的增暖效應進一步顯現，據稱2024年有可能創下新的全球最高氣溫紀錄，2022年全球氣溫則是史上第五熱。

家電板塊業績預告普遍向好，行業前景值得期待？

而預計2023年上半年業績大增的家電企業可不只是海信家電。

同花順數據顯示，目前A股市場中已經29只家電概念股披露了2023年上半年的業績，長虹美菱（000521.SZ）、奧馬電器（002668.SZ）、小熊電器（002959.SZ）等多家企業的中期業績預告類型是大幅上升。

此外，日出東方（603366.SH）、惠而浦（600983.SH）、德爾瑪（301332.SZ）等公司的業績預告類型也都是預喜為主，僅有海立股份、深康佳A（000016.SZ）、愛仕達（002403.SZ）等少數幾家的業績預告類型為預虧、增虧。

其中，長虹美菱預計上半年實現歸母淨利潤3.2億元-3.8億元，同比增長430.02%-529.4%。

該公司稱，期内公司主營的冰箱（櫃）、空調、洗衣機、小家電及廚衛等產業均取得了較好的業績，特别是國際冰箱（櫃）、洗衣機產業及國内空調產業。

國際冰箱（櫃）、洗衣機產業方面，在海運費下降、市場逐步恢復的大環境下，積極搶抓訂單，大力推進產品拓展，接單及發貨大幅增加，同時堅持冰洗協同，洗衣機產業快速拓展；國内空調產業方面，深入推進「營銷轉型」，緊跟市場及各地氣候特徵，提前佈局市場，優化產品結構，並與重點客戶持續保持戰略合作。

另外，報告期内大宗原材料價格同比下降。

奧馬電器亦表示，上半年業績大幅上升主要有兩方面的因素：1、期内市場需求有所恢復，公司加強市場拓展，銷售訂單增加，銷售收入較上年同期有所增長；2、公司積極採取措施提升生產效率、加強成本控制，加之原材料價格同比回落，產品結構改善，導致毛利率提升，促進公司效益增長。

在家電股預告業績普遍增長的同時，近期亦有多家研究機構發佈了關於行業發展的後續看法。

中國銀河的研究人員稱，展望下半年，隨著消費者信心逐步恢復，竣工拉動需求逐步釋放，國内家電消費有望提升；海外市場面臨一定的不確定性，但由於去年同期基數走低、海外庫存逐步去化，出口有望逐季改善。從估值來看，板塊估值依然處於較低位置，安全邊際較高。建議關注三條投資主線，一、關注高景氣度空調板塊；二、受益於地產竣工改善的廚電；三、景氣度有望回升的清潔電器。

西南證券發佈研報表示，回顧2023上半年來看，隨著線下活動的開展，家電終端消費需求呈現了一定的改善趨勢。國内市場來看，空調等剛需產品需求率先恢復，終端消費相對較好。海外市場來看，隨著零售商庫存回落，家電出口出現了一定的回暖趨勢，3-5月家電出口金額（美元口徑）均同比正增長。綜合内外銷來看，家電需求呈現環比向好趨勢。在原材料價格回落疊加產品結構優化的背景下，家電企業盈利呈現持續好轉態勢。

目前來看，家電整體行業估值已經位於近幾年的底部區間，潛在的風險已經充分體現。隨著消費補貼政策的進一步刺激，出口基數走低疊加海外需求修復，預期家電消費持續好轉。原材料價格逐步企穩，疊加家電企業結構優化均價提升，内部變革效率升級，預期家電行業盈利穩步向好。此外，二季度以來人民幣匯率的貶值也將增厚部分家電企業利潤表現。整體來看，該行認為2023年下半年是家電行業穩步向好階段。

值得一提的是，中泰證券針對空調這一細分領域發佈報告稱，2023年二季度空調零售增速快於出貨，庫存水位仍處較低；厄爾尼諾來襲，熱夏概率加大；7、8月企業排產已提升至積極，下半年空調有望在低預期之下延續高增。

結語

總的來看，家電行業的中期業績預計將普遍回暖，發展前景也獲得了券商的看好，疊加估值較低的優勢，該板塊有望迎來估值和業績的「戴維斯雙擊」，後續股價走勢也有望向上，其中空調細分領域景氣度更高，相關企業值得多加關注。