旅遊市場「入夏」+五一出行需求爆棚！華住集團23年有望扭虧？

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隨著疫情影響漸消，2023年一季度出行需求迎來大幅回暖，旅遊市場也迎來了「開門紅」。

文旅部披露，根據國内旅遊抽樣調查統計結果，2023年一季度，國内旅遊總人次12.16億，同比增長46.5%。其中，城鎮居民國内旅遊人次9.44億，同比增長52%；農村居民國内旅遊人次2.72億，同比增長30.1%。

國内旅遊收入（旅遊總花費）1.3萬億元，增長69.5%。其中，城鎮居民出遊花費1.12萬億元，同比增長79.5%；農村居民出遊花費0.18萬億元，同比增長26.1%。

在這波回暖趨勢之下，攜程集團-S（09961.HK）、同程旅行（00780.HK）、華住集團-S（01179.HK）、中國國航（00753.HK）等出行產業鏈上的公司被一些投資者寄予了厚望。

首季經營指標大幅回暖，超過2019年同期

4月25日，華住集團披露的2023年一季度酒店經營初步業績也引起了廣泛關注。

據了解，華住集團旗下擁有自創品牌漢庭、全季、禧玥等，並外延並購了怡萊、桔子、花間堂、DH酒店等，其業務經營分為租賃及自有、管理加盟及特許經營三類模式。在租賃及自有模式下，華住直接經營通常位於租賃或自有物業的酒店。在管理加盟模式下，華住通過華住派駐現場的酒店經理來管理管理加盟酒店，且華住向加盟商收費。在特許經營模式下，華住為特許經營酒店提供培訓、預訂及支援服務並向加盟商收費，但不會派駐現場酒店經理。

從分部業務來看，Legacy-Huazhu（指華住及其附屬公司，不包括DH）分部於2023年第一季度的日均房價較2019年一季度同比大增25.4%，雖然入住率尚未恢復，但綜合下來平均可出租客房收入仍恢復至2019年水平的118%。

華住集團表示，業務的強勁復蘇主要是由於2023年第一季度被壓抑的需求得到釋放，且主要受日均房價上漲的推動。

另外，今年一季度，Legacy-Huazhu分部旗下新開業262家酒店（包括2家租賃及自有酒店和260家管理加盟及特許經營酒店），同時關閉209家酒店（包括5家租賃及自有酒店和204家管理加盟及特許經營酒店）。截至期末Legacy-Huazhu分部擁有8464家酒店，其中經濟型酒店為4880家，中高檔酒店有3584家，客房數目合計達79.39萬間。此外，待開業的酒店數量為2304家。

2023年第一季度，Legacy-DH分部混合平均可出租客房收入恢復至2019年水平的94%，主要受日均房價回升的推動。

期内Legacy-DH分部新開業2家酒店（1家租賃酒店和1家管理加盟及特許經營酒店），但關閉了6家酒店（2家租賃酒店和4家管理加盟及特許經營酒）。因此，在淨減少4家後，該分部期末的酒店數量為128家，客房數目為2.62萬間，待開業的酒店數目為35家。

2019年是上市以來盈利巅峰，華住前景可期？

值得注意的是，公告中，華住集團之所以將2023年一季度的多項指標和2019年同期進行對比是因為2019年是該公司上市以來的盈利巅峰，新冠疫情爆發也始於這一年的年末。

而疫情的到來打斷了華住集團的增勢，並且導致該公司在隨後的2020年-2022年間連續暴虧。

如上文所述，2023年一季度的日均房價、平均可出租客房收入在2019年一季度的基礎上尤有大幅增長其實是很重要的回暖迹象，甚至讓一些投資者暢想2023年華住集團或許有望一舉扭虧回到疫情之前的持續盈利狀態。

值得一提的是，如今時近五一小長假，出行需求相當火爆，傳聞許多民宿不惜找「裝修」、「倒閉」、「拆遷」、「換老板」等千奇百怪的借口讓遊客取消訂單，讓許多遊客怨聲載道。

民宿為何頂著罵名，想儘理由也要毀約？

其實原因很簡單，只因今年五一小長假帶來的需求比他們原先預計的火爆，堪比「入夏」，毀約只為漲價，好在大幅提高價格後賺一波大錢。

五一小長假的火爆也讓出行產業鏈上的企業得到了多家券商的重視。

高盛重申了華住集團「買入」評級，並將目標價升至46.6港元。

而中信證券的研報指出，「消費復蘇」是2023年的明確方向，疫情快速達峰後，春節假期作為第一個重要的觀察窗口兌現了較好的修復態勢，而2月商旅需求釋放、家居消費回補成為亮點，雖然3月後增長趨勢有所回落，但總體處於復蘇兌現通道中。整體來看，出行鏈景氣回升明確。相比商品零售，該行認為服務消費後期修復彈性更大。港股方面，建議關注華住集團、美團-W、海倫司、名創優品等企業。

廣發證券研究人員表示，隨著商旅出行的回暖以及整體經濟和消費的持續復蘇，3月酒店業全面持續恢復中，OCC（出租率）恢復情況最佳，基本與19年持平，ADR和RevPAR同比環比均實現提升。分檔次看，各檔次酒店RevPAR同比環比均持續回升，高端酒店恢復強勁。分城市看，各線城市均同比迅猛增長，一二線城市RevPAR同比增長超100%。酒店行業維持復蘇態勢，基本面向好趨勢不改。3月隨著商旅需求持續釋放、各地會展行業重啓提振出行客流，帶動一二線城重點城市酒店業恢復，其中高端酒店作為展會舉辦及期間住宿需求的主要承接者受益顯著。隨著五一及暑期出遊旺季臨近，預期將助推酒店業經營加速修復。

華泰證券、銀河證券等機構亦表達了對出行產業鏈的看好之意。