鋰鹽暴漲暴跌致產業鏈業績分化明顯！鋰電池板塊還值得期待嗎？

原創

A股行情輪轉極快，恍恍惚惚間鋰電池概念已經從前兩年的「小甜甜」變成了後來的「牛夫人」，進入2023年後，鋰電池板塊更被一些股民視為是「狗都不買」的板塊。

但這更多是股價上的表現，實際上最近一年多以來，許多鋰電池概念股的業績表現並沒有很差。

22年的「鋰電池」：「漲價」貫穿全年，上遊廠商業績高增

縱觀過去不算太久的2022年，鋰電池行業經歷了不少大事，包括但不限於以鋰鹽為代表的鋰電池原材料價格持續大漲、動力電池成本上升、物流與終端銷售受阻、零部件供應短缺等。

其中，電池級碳酸鋰價格暴漲給產業鏈上下遊企業帶來了嚴重影響。

高工鋰電網的數據顯示，2022年3月，電池級碳酸鋰均價首次突破50萬元/噸，較2021年同期上漲逾5倍。4-8月，電池級碳酸鋰價格小幅回落，在45萬元-49萬元區間震蕩。而進入9月後，電池級碳酸鋰散單報價再次邁過50萬元/噸大關，並一路向上衝破60萬元/噸的高價。

基本可以說，「漲價」二字貫穿了鋰電池產業鏈的2022年。

「瘋狂」的鋰鹽價格也讓產業鏈上下遊陷入了冰火兩重天的境地，有礦的上遊自然賺得盆滿缽滿，那叫一個喜笑顔開，中遊的電池制造商雖然也面臨成本壓力，但還可以順勢一個提價轉移一下壓力，而下遊的新能源車企即使有漲價動作，但直面消費者，提價空間終究有限，最終被「割」得哇哇大叫。

據了解，在去年7月21日的2022世界動力電池大會上，廣汽集團（02238.HK）董事長曾慶洪笑稱，「動力電池成本已佔到新能源汽車的40%-50%，甚至60%，那我現在不是在給寧德時代打工嗎？」

這番吐槽言論引發了行業熱議，但寧德時代（300750.SZ）董事長曾毓群卻表示，「這個鍋我不背」。

針對電池材料漲價，曾毓群回應稱，「上遊材料漲價導致電池廠商成本增長，但礦產資源並不是產業發展的瓶頸，電池原材料上漲的真正原因是資本炒作。」

事實上，工信部也在2022年對鋰行業進行多次表態，試圖穩定鋰價。

但直到11月，電池級碳酸鋰價格才開始逐步回調，但卻依然處於相對高位。

需要指出的是，雖然原材料成本大幅飙增，但好在終端需求強勁，新能源汽車全年銷量依舊高於預期。

根據中國汽車工業協會的數據，2022年新能源汽車持續爆發式增長，產銷分别完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比分别增長96.9%和93.4%。其中，純電動汽車銷量536.5萬輛，同比增長81.6%；插電式混動汽車銷量151.8萬輛，同比增長1.5倍。

也正是在這強勁需求的支持下，新能源產業鏈上下遊主要公司大多取得了增長的業績表現，其中表現最佳的就是主做鋰電池原材料的那些企業。

例如，融捷股份（002192.SZ）2022年的淨利同比增速高達3472.94%；天齊鋰業（002466.SZ）的淨利同比增速達1060.47%；永興材料、盛新鋰能、鹽湖股份等公司的盈利表現同樣不俗。

相較而言，鋰電池廠商的業績要差上一些，其中寧德時代2022年的歸母淨利潤同比增速為92.89%；億緯鋰能（300014.SZ）去年的淨利同比增速為20.76%；孚能科技（688567.SH）歸母淨虧損同比收窄3.62%。

這里面比亞迪（002594.SZ）較為特殊，該公司既是主要的鋰電池廠商之一，同時也是新能源車企龍頭，其2022年淨利同比增速達到了445.86%。

而新能源車業務佔比相對較高的廣汽集團在2022年歸母淨利潤同比錄得10%的增長；至於「新勢力」理想汽車-W（02015.HK）、蔚來-SW（09866.HK）、小鵬汽車-W（09868.HK）均在2022年出現虧損，且虧損幅度在加大。

值得一提的是，在2022年，鋰電池產業鏈上主要公司的股價表現遠不如前兩年那麽強勢，各環節的龍頭股出現普跌的情況。

同花順數據顯示，2022年，寧德時代累跌33.02%，比亞迪累跌4.12%，億緯鋰能累跌25.52%，贛鋒鋰業、天齊鋰業、鹽湖股份、恩捷股份、盛新鋰能、融捷股份均遭遇不同程度的下跌。

一季度鋰鹽價格掉頭猛跌，概念股幾家歡喜幾家愁

進入2023年後，鋰電產業鏈最引人注目的大事件依然是鋰鹽的價格。

數據顯示，2023年電池級碳酸鋰的價格遭遇「雪崩式」下跌，在短短四個月内就從超過60萬元/噸的高位跳水到了20萬元/噸的下方。

據上海鋼聯發佈的最新數據，4月25日，電池級碳酸鋰止跌，均價報18萬元/噸，工業級碳酸鋰漲4000元/噸，均價報14.15萬元/噸；氫氧化鋰跌5000-8500元/噸。

相應的，鋰鹽價格暴降再度引起了鋰電池概念股業績的天翻地覆。

2023年一季度，寧德時代實現營收890.38億元，同比增長82.91%；實現歸母淨利潤98.22億元，同比增長557.97%；期内毛利率為21.27%，同比提升6.69個百分點。派能科技一季度的淨利同比增長355.86%至4.62億元。

而主打鋰雲母採選及碳酸鋰加工的江特電機（002176.SZ）在一季度遭遇業績暴跌，其歸母淨利潤同比下降92.39%至5064.81萬元；主營正極材料研發、生產和銷售的長遠鋰科（688779.SH）一季度淨利潤同比下跌99.69%至92.94萬元；主營鋰電池三元材料及其前驅體的研發、生產及銷售的天力鋰能（301152.SZ）期内淨利同比下降99.15%至49.95萬元。

可以說上述這些公司的盈利能力下降得非常慘烈。針對業績下降，這些公司都有提到上遊產品、材料價格下跌是原因之一。

另外，2023年至今，鋰電池概念股的股價基本還是處於普跌的狀態。

其中，寧德時代累跌1.91%，比亞迪累跌4.93%，億緯鋰能累跌31.31%，鹽湖股份、天齊鋰業、恩捷股份、贛鋒鋰業、天賜材料等個股亦錄得下跌。

結語

值得注意的是，鋰電池概念股的股價表現持續不振除了行業方面的問題外，還有一部分原因在於今年AI相關概念大火，虹吸了新能源在内許多板塊的資金。

信達證券的研報顯示，電力設備及新能源行業重倉配比較上期下降較多，降幅為2.35個百分點，目前配置比例為11.8%，相較於歷史高點15.48%已下降3.64個百分點。

而數據顯示，2023年一季度，基金重倉比例提升最多的行業為計算機，相較上期重倉比例增加2.99個百分點，重倉比例已超過2010年以來的75分位數，受數字經濟、ChatGPT等概念影響，TMT板塊整體重倉比例增加明顯。

從目前的情況來看，由於過去幾年間，新能源汽車產業迎來爆發式增長，產業鏈上的上市公司基本都迎來了一波持續的大漲特漲，如今股價處於一個大的調整期，表現低迷實屬正常。

不過，新能源產業意義重大，發展極為迅速，其前景依然光明，另外鋰鹽價格經下降後回到了較為合理的位置，對於產業的健康發展比較有利。

由此來看，投資者對於鋰電池概念股或許不應過分看空，而應保持觀察，耐心等待調整結束。