一季度業績再創新高！競逐高端化，青島啤酒未來怎麽看？

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受益於餐飲等消費場景恢復，及高端化產品的提速，2023年一季度青島啤酒（00168.HK；600600.SH）的營收、淨利潤雙雙創歷史新高，算是迎來開門紅。

公告顯示，2023年第一季度，青島啤酒實現營收107.1億元，同比增長16.27%；歸母淨利潤14.5億元，同比增長28.86%。

01青島啤酒業績延續高增

青島啤酒作為一個最具高端基因的百年企業，近年來俨然成為國内上市公司里的「標兵」，其每一份成績單都備受市場矚目。

2018年至2021年，青島啤酒業績表現主打一個穩健增長。其營收規模由265.75億元擴張至301.67億元；期内歸母淨利潤亦連年增長，從14.22億元提升至31.55億元。

2022年，受疫情疫衝擊，在大消費板塊整體表現失色的背景下，啤酒行業卻逆勢上漲。青島啤酒的營收、淨利潤雙雙創歷史新高，其全年營收達321.72億元；歸母淨利潤為37.11億元。

不過，從增速看，2022年青島啤酒業績增速大幅放緩。2022年其營收增速、歸母淨利潤增速分别為6.65%、17.6%；而2021年則為8.7%、43.3%。

單季度看，相較於2022年1-3季度季均90多億的營業收入，到了去年四季度，受疫情衝擊，

青島啤酒營收驟降到30.62億元，超市場預期；其歸母淨利潤還出現大額虧損達5.56億元，從而拖累了全年度的盈利水平。

進入2023年，伴隨著餐飲等消費場景的不斷恢復，青島啤酒一季度銷量、營收、淨利全面創歷史新紀錄 。

報告期内，青島啤酒實現營收107.1億元，同比增長16.27%；歸母淨利潤14.5億元，同比增長28.86%，環比2022年第四季度實現扭虧為盈。

其中，「高端化」產品繼續成為該公司的主要增長動力。今年第一季度，青島啤酒累計實現產品銷量236.3萬千升，同比增長11.02%，其中：主品牌青島啤酒實現產品銷量140.1萬千升，同比增長7.45%；中高端以上產品實現銷量98.4萬千升，同比增長11.55%，快於整體銷量增速。

02群雄逐鹿，加速高端化進程

放眼整個行業，近年來，啤酒行業正從增量擴張轉換為存量競爭。

2012-2021年，我國啤酒產量從4879.3萬千升降至3562.4萬千升。2022年雖同比上漲1.1%至3568.7萬千升，但行業整體銷量增速乏力，20-45年齡段的主消費人群明顯萎縮。

與此同時，伴隨著消費升級的大趨勢，「少喝酒、喝好酒」的消費觀念逐漸被越來越多的消費者接受認可，中高端啤酒愈發受到消費者歡迎。

而對於啤酒品牌而言，啤酒的高端化能顯著提高產品價格空間以及毛利率，是啤酒行業結構升級的必由之路。

在政策端，據中國酒業協會發佈的《中國酒業「十四五」發展指導意見》的規劃，預計到2025年，我國規模以上啤酒企業總收入和總利潤將分别較「十三五」末上升約63.4%和124%，年均增長約達12.7%和24.8%；預期我國啤酒行業在「十四五」期間高端化趨勢或將持續。

有行業評估，預計到2024年，我國高端啤酒消費量將突破550萬千升，市場規模將達2800億元，佔比達40%。

在此背景下，啤酒行業拉響了高端化戰役，全球啤酒龍頭百威亞太、青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒等啤酒品牌紛紛押寶中高端。

據悉，青島啤酒在2017年就開始明確發力高端市場，此後幾年力推經典1903、奧古特、鴻運當頭、一世傳奇等高端品牌，並取得了不錯的成效。

從銷量端來看，青島啤酒的高端產品銷量佔比已從2020年的22.92%提升至2022年的36.29%；2023年一季度銷量已比重增長至41.64%。

均價上看，光大證券指出，2022年青島啤酒的產品整體均價為3977元/千升，同比提高了182元/千升；今年一季度整體均價超過4531元/千升，上漲幅度接近5%。

由此可見，定價和利潤較高的高端產品是青島啤酒在產品銷量放緩背景下，營收仍能保持增長，甚至出現了利潤增速高於營收增速的原因。

展望2023年全年，伴隨著消費場景不斷恢復，業内多認為，啤酒行業高端化趨勢不改，盈利改善邏輯有望持續演繹，或能進一步強化頭部企業的競爭力，行業馬太效應凸顯。

當前，在國内啤酒市場中，銷量最高的是華潤啤酒，市場份額約30%；其次是青島啤酒，市場影響力較大還有燕京啤酒和重慶啤酒。

未來，青島啤酒等企業高端化進展情況，或將決定下一個十年的啤酒格局。