H股跳空大漲近12%！新東方的三季報有哪些亮點？

原創

4月20日，新東方-S（09901.HK）異常強勢，股價早盤直接高開上攻，截至收盤大漲11.76%，股價現為35.15港元/股。

而其美股新東方（EDU.US）則已於美東時間4月19日放量上漲了9.01%。

結合消息面來看，新東方的H股和美股之所以大幅飙漲是因為剛剛披露的2023年三季報。

三季報披露了哪些信息？

在2023年第三財季，新東方實現營收7.54億美元，同比增長22.8%。公司稱，主要由於教育新業務以及東方甄選自營產品及直播電商業務帶動收入增加。

新東方董事長俞敏洪表示，第三財季，隨著疫情消退帶動的復蘇環境，有利所有關鍵業務繼續取得穩步進展。公司的出國考試準備業務及出國咨詢業務分别同比增長約13%及5%。同時，公司的教育新業務在本財季保持強勁增長並錄得可觀的利潤。

數據顯示，截至2023年2月28日，學校及學習中心總數為712間，非學科類輔導課程在60多個城市中推出，本季度學生報名人次達21.8萬；智能學習系統及設備亦在約60個城市中採用，本財季活躍付費用戶達10.8萬。

而新東方首席執行官周成剛亦在三季報中表示，東方甄選在自營產品及直播電商業務取得重大進展，業務運營和財務業績更達到突破性表現，在本財年首三個季度已創造了數百萬的收入。在本財季，東方甄選（01797.HK）持續投入資源以改進產品、服務和内容。

不過，今年3月份，口碑一向甚好的東方甄選也陷入了虛假宣傳「旋渦」之中，股價也從高位迅速腰斬。好消息在於，公司面向154名核心員工，發放了共計8.83億港元的股權激勵，增強了團隊的凝聚力，也留住了公司的核心競爭力。

值得一提的是，在第三財季，新東方的經營成本及開支同比下降9%至6.88億美元。本季度的Non-GAAP經營成本及開支（不含以股份為基礎的薪酬開支）為6.66億美元，同比下降8.1%。下降的主要原因為2022財政年度的重組導致設施和員工人數有所減少。

受益於營收增長、經營成本及開支收縮等因素，第三財季新東方實現歸母淨利潤8164.8萬美元，上年同期淨虧損1.22億美元，實現扭虧為盈。

在現金流方面，截至2023年2月28日止，新東方的現金和現金等價物、定期存款及短期投資總額合共約43億美元，手頭相對寬裕。其中，現金和現金等價物為13.3億美元，定期存款為14.14億美元，短期投資金額為15.68億美元。

新東方預計Q4營收大增，前景獲機構看好

在三季報中，新東方也對2023財年第四季度的業績給出了指引，預計期内營收將介於8.02億美元至8.23億美元，同比增長53%至57%。

對比來看，該公司預期四季度的業績表現尤勝於剛剛披露的三季度「成績」。

如果能順利實現業績指引，那麽新東方2023財年的營收將和2022財年31.05億美元的規模相當，不過2022財年該公司歸母淨利潤虧損達11.88億美元，而2023財年前三季度則盈利1.48億美元，加上四季度後的全財年盈利水平將在目前的基礎上再獲提升，有望逐漸恢復到「雙減」之前的水平。

值得注意的是，隨著疫情影響的消退，消費在迅速回暖。而在4月16日舉行的新東方2024中國大學生考研白皮書發佈會上，俞敏洪透露，新東方正在佈局文旅產業。這塊業務後續也有望為其業績增長提供新的動力。

近日已有多家機構表達了對新東方前景的看好。

其中，富瑞發佈研究報告稱，予新東方-S「買入」評級，將2024-25財年盈利預測上調16%/2%，目標價由50港元調升至55港元。公司截至今年2月底止第三財季業績表現超出預期，利潤率強勁復蘇，季度非通用會計準則下經營利潤率達到11.7%，是過去兩年以來最好表現。

該機構預計，新東方-S截至2024年5月底止財政年度非通用會計準則下經營利潤率將進一步回升至13.1%。此外，該公司新業務擴張進度良好，預計至2024財年收入貢獻可提升至20%，同時旗下學習中心的效率和利用率也有所提高，到2024財年學習中心網絡或將擴張約一成。

申萬宏源、中金公司、天風證券、海通國際也都發表了最新研報，表示了看好之意。