港股市場雙櫃台模式迎來熱潮，有望形成多方共赢局面

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為支持内地與香港金融市場互聯互通、人民幣國際化、綠色籌融資，同時強化香港作為全球離岸人民幣業務樞紐角色以及國際金融中心的地位，港交所在去年12月13日宣佈旗下證券市場將推出「港幣-人民幣雙櫃台模式」及雙櫃台莊家機制。

港幣-人民幣雙櫃台模式，是指同一家上市公司可以用港幣和人民幣兩種貨幣計價和交易其股票。採用雙櫃台模式的港股上市公司的股票，不僅可以用港幣交易，還可以用人民幣交易。

雙櫃台模式的推出，意味著内地投資者用人民幣直接購買港股將成為可能。

雙櫃台交易促進多方共赢

在擴大兩地金融市場互聯互通的政策上，香港實施了「兩步走」策略：先推出雙櫃台模式，再將人民幣櫃台連入港股通。

香港財經事務及庫務局局長許正宇近期表示，「今年上半年，我們將推出「港幣-人民幣雙櫃台模式」，鼓勵上市發行人設立人民幣櫃台及發行更多人民幣股票。下一步，將人民幣櫃台連入港股通，讓内地投資者能直接用所持人民幣交易香港的股票。」

雙櫃台模式的意義主要在於突破了「外匯管制」，提高市場的靈活性和便利性。因此，雙櫃台模式落地實施後，將為整個香港資本市場帶來積極影響，有利於形成多方共赢的局面。

對於香港的國際金融中心地位來說，人民幣持有者可以在香港開戶買賣股票，有利於進一步拓寬香港市場離岸人民幣產品的選擇類别，豐富以人民幣計價的金融產品體系，從而鞏固香港國際金融中心的地位。

對港股市場而言，通過雙櫃台模式，有望吸引更多内地企業在香港發行人民幣計價的股票，為香港市場帶來更多多元化的投資產品和機會，增加市場活躍度和競爭力。財通證券指出，目前港幣-人民幣雙櫃台模式邁入實質性推動階段，雙櫃台模式可降低匯率風險，吸引更多人民幣資金，改善港股市場流動性。

個人投資者方面，此前，在持有港股期間，個人投資者需承擔人民幣兌港元匯率變動的風險，當匯率大幅波動時，要承擔較大的匯兌損益。雙櫃台模式落地後，投資者不但不用事先換匯，還可更好地根據自己的投資偏好、配置需求、風險承受能力和市場判斷來自由選擇用港幣或人民幣作為計價的交易貨幣，從而更好地分散和降低匯率風險與匯兌成本。

另外，雙櫃台模式還可進一步提升内地投資者跨境投資的便利性，同時也為投資者提供更多離岸人民幣投資標的。

上市公司層面，港股上市公司增設人民幣櫃台後，可以獲得多重好處，可以為公司提供更多的融資渠道和投資者選擇，提高公司的知名度和影響力。

券商也會迎來新機遇，雙櫃台模式的加速推行，券商的港股業務有望帶來更多的資管、投行等業務機會。平安證券也表示，當前市場一致預期還未形成、板塊輪動明顯，在資本市場改革加快推進之下，券商板塊長期向好。

火熱！多家企業增設人民幣櫃台

人民幣購買港股落地在即，多家港股上市公司積極向港交所提交人民幣櫃台申請，呈現出一片熱鬧非凡的景象。

自今年3月15日港交所宣佈就港交所股份交易增設人民幣櫃台提交申請起，已有安踏(02020.HK)、百度(09888.HK)、吉利(00175.HK)、騰訊(00700.HK)、快手-W(01024.HK)和京東(09618.HK)等多家港股上市企業搶先一步，率先提交了增設人民幣櫃台申請，其中主要以内地企業為主。

對於内地企業而言，雙櫃台模式可以為内地企業提供更多融資渠道和選擇，降低融資成本和風險。更重要的是，不少在港股市場上市的内地企業，面臨著流動性不佳、融資渠道受限等問題，而雙幣櫃台交易，將有利於刺激港股二級市場的流動性，促進上市企業的價值修復。

上述的企業申請加設人民幣櫃台的關注重點與港交所在前述解釋當中提及的要點大同小異，如安踏在公告中認為，在雙櫃台模式下增設人民幣櫃台將使公司及其股東整體受益，因為此舉可為股東及投資者提供買賣貨幣的選擇，並且有機會獲得新的人民幣流動性；快手則表示，港幣-人民幣雙櫃台模式將為公司股東及潛在投資者提供更多投資靈活性及股票流動性。

財通證券研究所資深非銀分析師許盈盈認為，雙櫃台模式可降低匯率風險，吸引更多人民幣資金，改善港股市場流動性，並且長期來看，可提高港股市場的成交活躍度，從而推動港交所ADT及盈利的提升。