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种植牙集采方案超出预期?概念股普涨,通策医疗(600763.SH)强势封板
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日期:2022年9月9日 下午8:12作者:燕十四 編輯:May

9月9日,自高点已暴跌约7成的“牙茅”通策医疗(600763.SH)强势录得一字板,报124.66元/股,总市值为399.71亿元。

值得注意的是,不单单是该股,A股市场牙科业务占比较高的融钰集团(002622.SZ)同样收获了一字板,国瓷材料(300285.SZ)则大涨了7.55%。

种植牙集采方案超出预期?概念股普涨,通策医疗(a style='border-bottom: 1px dashed #007767;text-decoration:none' href='/search?searchbar=600763.SH'600763.SH/a)强势封板

与此同时,港股市场的牙科概念股同样表现不俗,其中时代天使(06699.HK)上涨9.31%,现代牙科(03600.HK)飙涨26.24%,瑞尔集团(06639.HK)最终上涨5%。

港A两市的牙科概念股为何突然爆发?“牙茅”通策医疗的前景又如何?

种植牙集采方案到底说了什么?

从消息面来看,牙科概念股的爆发和一则消息落地有关。

9月8日,医保局发布《国家医疗保障局关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》,披露了多条重要信息。

其一,《通知》指出,口腔种植的费用大致分为医疗服务+种植体+牙冠三个部分。各地医疗保障部门要以单颗常规种植牙的医疗服务价格为重点,按照“诊查检查+种植体植入+牙冠臵入”的医疗服务价格(包含种植全过程的诊查费、生化检验和影像检查费、种植体植入费、牙冠臵入费、扫描设计建模费,不包括拔牙、牙周洁治、根管治疗、植骨、软组织移植)实施整体调控,三级公立医疗机构导入至整体不超过4500元每颗的区间,三级以下公立医疗机构参照当地医疗服务分级定价政策相应递减。

政策中针对三种特殊情形予以价格放宽待遇,包括1)经济发达、人力成本高、口腔种植技术领先的地区可以放宽20%;2)国家口腔医学中心/口腔种植专业列入国家临床重点专科的医疗机构可以放宽10%;3)口腔种植成功率高,公开服务质量信息、承诺接受监督和检查的医疗机构可以放宽10%。且三种情形可以进行叠加,即最高上限可达6300元。除此之外,技术难度大、风险程度高的项目与常规种植牙手术价格可以拉开适当差距,历史价格偏低、以技术劳务为主的项目也可以适当提高价格。

其二,《通知》指出,有序推进口腔种植医疗服务“技耗分离”,主要采取“服务项目+专用耗材”分开计价的收费方式,通过挤压耗材不合理溢价收费空间,可以在充分尊重医疗技术劳务基础之上实现让利于民,为患者切实减轻种植牙费用负担。而种植体、牙冠价格通过后续集采和竞价挂网产生。

其三,《通知》指出,组建种植牙耗材省际采购联盟,由四川省医疗保障局牵头组建种植牙耗材省际采购联盟,各省份均应参加。集中采购以成套的种植体系统为单元,包含种植体、修复基台,以及覆盖螺丝、愈合基台、转移杆、替代体等配件,广泛发动各级各类医疗机构参加。原则上各统筹地区参加本次集采的医疗机构数(含民营)占开展种植牙服务医疗机构的比例应达40%以上,或本区域报送需求总量占上年度实际使用总量的比例达50%以上。各省还将建立价格异常警示制度,以省为单位开展口腔种植价格调查检查。

以上只是《通知》中一部分内容。

众所周知,牙科是个比较暴利的行业,同眼科、骨科一起被视作是黄金赛道之一,种植牙更是因天价收费、宣传虚假补贴等乱象而饱受质疑,此前就传出要集采的消息。

这也导致许多投资牙科概念股的股民一直悬着心,如今靴子终于落地。

而且《通知》中披露的相关信息具有不少亮点。

方案有哪些亮点?

华泰证券9月9日的研报显示,此前宁波种植牙集采限价医疗服务费用仅2000元。相较下,此次披露的医疗服务费用最高上限可达6300元,无疑要高出许多。

据了解,作为国内口腔医疗服务龙头的通策医疗在回应种植牙医疗服务价格调控时称,《通知》对公司是利好,一者,服务费价格比此前市场预期的要好,之前市场预期普遍在两三千元;二者,后续种植牙还会出台耗材(价格调控),但这对公司没影响,“耗材跟公司没关系”。

此外,《通知》并未对价格设置硬性标准,民营自主定价,形式相对灵活利好民营机构提供不同档次的种植牙服务。

还有很重要的一点就是,我国种植牙渗透率水平较低,根据《第四次中国口腔健康流行病学调查报告》,中国种植牙市场仍有大量需求未被满足,35-44岁/55-64岁/65-74/岁人群中有未修复缺牙的患者比例分别为18.6%/38.9%/47.7%,而有种植义齿的比例仅为0.2%/0.1%/0.3%,在种植牙收费下降后市场渗透率有望快速提升。

“牙茅”通策医疗前景如何?

从目前的情况来看,作为口腔医疗服务领域的龙头,通策医疗有望从此次的集采方案中获益。这一点也反映在了该股9月9日的走势上,这一天资金封涨停板封得非常坚决。

具体而言,该公司的主营业务就是口腔医疗服务,截至2022年上半年末拥有已营业口腔医疗机构65家。

据悉,口腔医疗服务市场的发展跟随一个国家经济规模的增长而增长,特别是人均GDP突破1万美元,中产阶级和富裕阶层越来越多的时候,口腔医疗服务市场将进入快速发展周期。

根据牙博士招股说明书,从2015年到2020年,我国口腔服务行业规模从923亿元增至1628亿元,复合增速为12.02%,其中民营占比为54.3%。随着人口老龄化带来种植、填充等口腔业务需求的上升,消费升级带来种植、正畸等高端业务占比提升,加上人们口腔保护意识的提高,未来行业将持续高速增长,预计2030年行业规模将增至5261亿元,2021-2030年复合增速为11.77%,民营占比增至68.9%

值得一提的是,通策医疗的主要口腔服务业务涉及种植、正畸、儿科及综合口腔项目,而前两者则是典型的高价值项目。

例如,据同行时代天使(06699.HK)的招股书披露,中国正畸市场由2015年的34亿美元增至2019年的73亿美元,复合年增长率达到了20.7%,并且有望于2030年达到296亿美元,2019年至2030年的复合年增长率预计为13.6%

总的来看,通策医疗所处行业的长期发展前景其实是很光明的,在行业内的高价值领域也有不错的地位。

结语

在疫情等因素的影响下,通策医疗在2022年上半年实现营收13.18 亿元,同比增长0.05%;实现归母净利润2.96 亿元,同比下降15.73%

由此可见,在最近一年多的时间里,该公司相继出现了股价暴跌、业绩下滑的情况,让不少投资者“心凉了一截”。

如今超出预期的种植体集采方案出台算是给投资者吃了一颗“定心丸”,通策医疗的股价能否就此止跌回暖值得关注。

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