近7个月股价已翻倍！中报业绩创新高！复旦微电能否延续增势？

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日期：2022年9月9日 上午10:06作者：云知风起 編輯：lele

9月8日，A股主要指数全都收跌，市场个股亦是跌多涨少。在这种大环境下，复旦微电（688385.SH）的股价（以下均指前复权）却逆势大涨近9%，报收78.32元/股，创下了上市以来的新高。

而如果从2022年2月14日的上市低点算起至9月8日收盘，该股在近7个月的时间里已经累涨117%。

9月9日，复旦微电股价有所回调，不过依旧处于历史高位附近。其年初以来的强势有何来头？是否具有持续性？

背靠复旦大学，成功实现两地上市

复旦微电全称上海复旦微电子集团股份有限公司，依托复旦大学微电子学院于1998年成立，2000年在香港创业板上市，2014年转到香港主板上市，简称上海复旦（01385.HK），此后又于2021年8月登陆了A股科创板，顺利实现两地上市。

同花顺数据显示，该公司的股权结构比较分散，没有控股股东及实际控制人，其第一大股东是香港中央结算（代理人）有限公司，持股比例达34.89%，第二大股东为复旦复控，持股比例为13.46%，背后的实际控制人是上海市国资委，第三大股东为复芯凡高，持股比例为13.1%，实际控制者为教育部。

经过多年发展，复旦微电主要从事集成电路设计、开发、测试业务，并为客户提供系统解决方案，主要业务可分为如下四大产品线：

安全与识别产品线拥有RFID和传感芯片、智能卡与安全芯片以及智能识别芯片三个产品方向。其中，智能卡与安全芯片主要应用于社保卡、银行卡等领域，智能识别设备可应用于门锁、门禁等领域。

非挥发存储器同时拥有EEPROM，NOR Flash及SLC NAND Flash产品的设计与产品提供能力，存储产品容量覆盖1Kbit-4Gbit，产品在家电、仪表、手机模组、PC周边等领域立足，目前已陆续导入网络通讯、可穿戴、WiFi6、显示屏、汽车电子等多个领域。

智能电表产品线已拥有FM330x/331x/33A0xx/33A0xxB系列智能电表MCU芯片、FM3316/3313/3312、FM33A0xx/33G0xx系列超低功耗MCU芯片等，被广泛应用于智能电网、智能三表、智能路灯、智能家居、健康医疗等应用领域。

FPGA产品线拥有系列化超大规模异构融合可编程逻辑器件系列产品，率先研制成功了亿门级FPGA和异构融合可编程片上系统（PSoC）芯片，以及面向人工智能应用的融合现场可编程（FPGA）和人工智能（AI）的可重构芯片（FPAI），在通信领域、工业控制领域等得到广泛应用。

21年净利激增，22年中期业绩创新高

值得注意的是，虽然复旦微电的产品不少，但在2021年以前这些产品并未能给公司带来太多收益。

数据显示，2018年-2021年期间，该公司的营收从14.24亿元增至25.77亿元，年均复合增长率为21.9%；归母净利润则从1.05亿元增至5.14亿元，年均复合增长率为69.8%。

上述数据整体看着还不错，但掩盖了一些问题。

其实，2021年之前，复旦微电的业绩表现其实非常一般，规模小且有时还会出现下滑的情况。

另外，2021年以前，该公司归母净利润中很大一部分来自于政府补助，这也就是说其主营业务的盈利能力并不突出，因此其扣非净利润要大幅少于归母净利润。

而之所以2018年-2021年期间业绩的年均复合增长率看着高，主要是因为2021年业绩突然迎来了爆发式增长，尤其是归母净利润同比飙增287.2%至5.14亿元，这主要源于报告期内市场需求旺盛，产品量价齐升。

2022年的中报则显示，上半年，复旦微电实现营收17.02亿元，同比增长50.83%；实现归母净利润5.31亿元，同比增长172.99%；实现扣非净利润5.19亿元，同比增长220.88%。

受益于产品结构调整、新产品推出及价格调整，该公司上半年综合毛利率较上年同期增加9.77个百分点至65%。

总体而言，2022年中报业绩创下了新高，这在一定程度上也证明了2021年业绩的激增并不是偶发事件。

在2022年第二季度，该公司实现营收9.27亿元，同比增长47.85%，环比增长19.46%；归母净利润2.98亿元，同比增长175.68%，环比增长27.9%；扣非净利润2.93亿元，同比增长223.28%，环比增长29.65%。

分产品线来看，上半年，FPGA产品线实现营收3.78亿元，同比增长120.84%；安全与识别芯片产品线实现营收约为4.61亿元，同比增长23.57%；非挥发存储器产品线实现营收4.87亿元，同比增长33.8%；智能电表芯片产品线实现营收2.76亿元，同比增长177.86%。

结合来看，复旦微电的股价在2022年大涨还是比较符合公司的经营情况。

复旦微电的前景是否值得期待？

展望未来，从复旦微电所处行业的大趋势来看，虽然国产半导体产业仍有许多不足，面临着诸多困难，但这个领域毕竟深受重视，政策和钱都是不缺的，值得高看一眼。

具体到产品方面，最值得留意的就是FPGA芯片，该芯片由于存在高技术门槛，研发周期长，研发投入也比较高，因而产品的定价显著高于其他芯片，毛利率远远领先复旦微电的其他业务，近些年毛利率均在95%以上，而且这块业务近些年的增长也极为迅速。

据Frost&Sullivan数据，2020年全球FPGA市场规模约60亿美元，国内150亿元。

但这个细分领域的全球市场主要被三大巨头Xilinx，Altera（被Intel收购），Lattice垄断，目前所有国产厂商在国内市场的营收份额占比也很少，因此国内市场急需国产替代。

当下国内的FPGA厂商主要有8家包括复旦微电、紫光同创、国微电子、安路科技、成都华微电子、智多晶、高云半导体、京微齐力，其中复旦微电是国内首家推出亿门级FPGA产品的公司，是国产FPGA芯片龙头，目前公司的亿门级FPGA推进顺利，已向国内数百家客户导入产品。

另外，复旦微电已经开启14/16nm工艺制程的10亿门级FPGA产品的研发进程，填补了国产高端FPGA的空白，这一块业务有望在未来受益于国产替代机遇。

而在该公司其余三条产品线方面，也都具有不错的行业地位和前景。

安全与识别芯片端，复旦微电的非接触逻辑加密芯片、金融IC卡芯片市占率居前，物联网推动RFID与存储卡芯片扩张，万物互联和换卡浪潮促使智能卡与安全芯片需求放量。

非挥发存储器端，在电脑显示器领域EEPROM、国内光调制解调器市场SLC NAND Flash公司市占率领先，智能手机摄像头增量和汽车电子国产化趋势带给存储器增量需求。

智能电表芯片端，低功耗MCU在不断上量，市场空间迎来快速增长。

结语

综合而言，自2021年以来，复旦微电的经营情况的确有非常大的进步，而且该公司所处行业的长期前景也不错，值得多加关注。